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交通一卡通全面升级扩容 10股启动在即
2015年5月6日 11:03
来源:凤凰网 作者:本站
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2.行业面临X86架构替代RISC架构趋势与国产化替代进口趋势,公司具领先优势。

目前,我国服务器行业的发展正处于两个趋势中:第一,X86架构替代RISC架构趋势:与传统RISC架构服务器相比,X86架构的服务器具有较低的购置成本和运维成本,在云计算的推动下,后者正在从低端到高端对前者全面替代。第二,国产化替代进口趋势:X86架构的服务器具有较低的技术门槛,国产厂商凭借本地服务优势、成本优势、安全可控优势正逐步抢占国外厂商的市场份额。赛迪顾问[3.45%]数据显示,2013年我国X86服务器市场规模为251.3亿元,同比增长15.6%,同时过去一直占据优势的国际厂商份额快速缩水,IBM、HP和dell三家占市场销量的份额从65%下滑至52%,本土厂商的销量普遍增长,浪潮销量同比增长85%,取代IBM的位置,成为第一家进入市场前三的本土企业。我们认为未来几年这两个趋势还将延续,公司凭借多年的技术与市场积累确立了领先优势,销量有望保持高速增长。

3.受益于云计算,低端服务器市场处于快速增长期。

近两年来,云计算已逐步由概念向具体应用落地,特别是在互联网企业获得了大规模的应用,带动相应的低端服务器销量快速增长。赛迪顾问的数据显示,2013年电信是服务器销售额最大、增速最高的行业市场,其销量同比增速为36.7%,增长的最大贡献来源于互联网。传统的互联网巨头BAT(百度、腾讯、阿里巴巴)仍然是市场采购的主力,奇虎等成长较快的运营商采购规模也在快速增长。

云计算需要大规模部署,对每个节点的计算能力要求并不十分苛刻,但是要求服务器具有更高的部署密度、更加节能而易于管理,因此对厂家的定制化能力和本地化服务能力要求更高,以公司为代表的国产厂商具有一定的优势。公司自主研发的Smart Rack系列产品整合集中散热、集中供电、集中管理等创新设计理念,充分满足了客户全新的产品性能、功能需求和技术标准实现需求,在百度占有率超70%,阿里占有率超50%,成功引领了互联网行业的需求。赛迪顾问的数据显示在互联网竞争格局方面,DELL、浪潮位居前两位,公司在高度定制化的整机柜服务器领域占有率超过70%,已经建立起绝对优势。

4.高端服务器与关键应用主机获突破,国产化替代前景广阔。

得益于行业信息系统向上集中的大背景和云计算的直接推动,公司高端的八路服务器天梭850市场占有率夺魁,Gartner 数据显示第二季度超过IBM,位列中国市场第一。天梭850还中标了国家电网SG-ERP集采,并入围中央政府、中直机关协议采购名录。

公司天梭K1打破了关键应用主机国外品牌垄断的局面,在关键行业实现零的突破。在金融行业实现国有大型银行总行级项目突破,大型银行省级分行、城商行进一步推广;在政府行业,成功中标多个项目并入围中央政府采购、陕西政采名录;税务、能源、公安、社保等重点行业陆续有项目报备,部分行业已经形成试用。

长期以来,我国金融、电信、能源、交通等涉及国计民生的关键行业的关键信息系统一直为外国产品垄断,“棱镜门”及一些安全事件已经表明,依托外国产品构建的关键信息系统严重威胁我国经济运行安全和国家战略安全,迫切需要采用自主可控的国产信息系统。在此背景下,2013年9月27日,国产主机产业联盟正式成立。该联盟是在工信部、银监会的直接推动下,由浪潮牵头成立的国内首个专注于关键应用系统国产化的产业联盟,是支撑国家信息化自主的“国家队”。联盟旨在推动建立国产主机系统发展的良好生态圈,有助于形成以天梭K1为技术核心的关键应用产业链,不仅大大推动了天梭K1配套产业技术的发展,也奠定了浪潮在产业高端领域的领导者地位。2012年我国关键应用主机市场已达150亿元,99%为国外垄断,国产化替代前景广阔。东兴证券

启明星辰(002439):业绩良性增长,费用控制有待改善

1、业绩符合预期,网御星云并表助业绩跨越式增长 。

网御星云整体并表助力公司安全网关产品和安全检测产品营收高速增长,带动整体收入规模增长远超行业平均水平。净利润增速显著快于收入增速主要缘于:1)增值税退税额大幅增加;2)公司各产品线毛利水平大多呈现稳中有升的态势,整体毛利率上升近3%。但公司全年费用控制逊于我们此前预期,销售费用和管理费用增长均快于收入规模增速,我们认为随着对网御研发与销售部门整合的推进,公司费用控制的成效有望自14年开始逐步显现,这也将成为公司短期业绩增长的核心驱动力之一。

2、夯实行业地位,分享网络安全国产化盛宴 。

整合网御星云后,公司顺势切入军队军工和能源、交通等细分市场,进一步巩固了在防火墙(FW)、统一威胁管理(UTM)、入侵检测与防御(IDS/IPS)、安全管理平台(SOC)市场上的龙头地位,同时在安全性审计、安全专业服务方面亦处于市场中的第一集团。

随着国家网络安全和信息化领导小组的成立,关键行业应用领域网络设施的国产替代有望提速,政府机关、军队、大型金融、能源、电信企业等仍会成为投资的重点。此外在“民生”领域,数据的集中化处理和移动互联的兴起在为应用安全和移动安全带去挑战的同时,也为行业增长打开了新的市场空间。公司将凭借完善的产品线以及持续的推陈出新在行业的成长中继续领跑。2013年公司推出的新品包括:下一代防火墙(NGFW)、下一代统一威胁管理系统(NGUTM)、天清应用交付(ADC)产品、新一代上网行为管理产品、新一代堡垒机产品等。

3、维持“增持”评级 。

我们预计公司 2014 和 2015 年每股收益分别为 0.79 和 1.16 元,对应市盈率:41 倍和 28 倍,净利润复合增长率超过 40%。公司将立足网关、检测和平台三大优势技术,着力布局APT检测、DLP、大数据安全、工控安全、移动互联网安全、云计算和虚拟化安全等新兴领域,并运用资本优势持续提升市场占有率,巩固行业领军地位。我们维持其“增持”评级不变,给予 12 个月目标价 35.6 元,对应 14 年市盈率 45 倍。联讯证券

数字政通(300075):淡季稳增长,数字城管加速渗透

淡季业绩稳健增长,数字城管进入加速渗透阶段。1、一季度是传统的业务淡季,收入比重较小而费用在每个季度基本均摊,因此一季度利润占比较低,但同比40~50%增速表明公司今年仍有望延续历年高增长态势;2、除却智能交通和平安城市,数字城管是智慧城市建设中内生需求最为强烈的模块,目前数字城管从一线城市逐步渗透到二三线城市,公开信息显示公司Q1新签订单数量同比大增印证行业需求增速逐步提升(中国采招网数据显示2014Q1公司新签订单3389万元,去年同期仅为1854万元); 3、从公司中标订单结构分析,数字城管初次采购和二次升级比重较大, 其次数据采集和运维比重逐步提升,数字社管在部分城市也有推进,母公司产品从单一的城管软件向多元化梯队过渡,内生增长获有力保障。

2014年重点关注:地下管网业务+智慧城市总包。1、地下管网隶属公共安全范畴,是公司数字城管业务从地上向地下的自然延伸,公司具备天然的用户和经验优势;由于地下管网缺陷导致的公共事故层出不穷,能够提供完善的解决方案将充分挖掘政府内在需求,根据通州和长春高新的订单规模预估(北京市通州区地下管线项目金额约3700万元,长春高新区地下管网综合信息系统小于2010万),地下管网单体订单规模大于数字城管项目,总体业务市场空间显著不亚于数字城管;2、公司业务从城管拓展到智能交通,近期又获得安防工程资质,我们判断公司基本具备智慧城市总包能力,考虑到数字政通已基本实现对汉王智通的整合,数字城管、数字社管、平安城市、智能交通四大业务线协同效应渐显,而且公司已基本形成以此四大业务为支撑的智慧城市综合解决方案提供能力,有望切入更大的智慧城市总包项目。

维持“推荐”评级。考虑到公司账面现金超过6亿元,我们判断公司有望树立内生与外延并举战略,即使不考虑外延式扩张2014年内生增长仍有望40%以上增长,安全边际相对较高。我们预计公司14~15年EPS 分别为1.11、1.52元,对应PE 为39、28倍,维持“推荐”评级。 长江证券

易华录(300212):智慧城市领跑者,再创佳绩

抓住机遇,公司业绩将迎来高增长拐点。公司上市后,抓住国家大力发展“智慧城市”建设的战略机遇,加强市场拓展,新签合同和实施合同金额均实现了稳步增长,公司整体实力持续提升,2013年的订单金额快速增长,使得公司2014年一季度业绩大幅增长,我们预计公司2014年将迎来增速向上的拐点。

公司独特的龙头优势,带领行业模式创新。新型城镇化更需要合理的资源调配和布局,而智慧城市正是城市治理的重要转型,将使城镇化红利增加三倍。公司作为最早切入智慧城市相关业务的公司之一,不仅项目经验丰富,品牌效应显著,而且公司具备独特的央企背景,其资源和体制优势非其他公司所能比拟,必然是受益最明确的标的。一方面带动行业业务模式创新,另一方面也在拓展自己的市场份额,乐山、泉州等一系列全国范围的项目表明公司从本地向全国辐射的强大竞争实力,未来该业务仍然值得期待。

给予“推荐”评级。公司迎来全面发展机遇,若能持续做好费用控制,定能更上一层楼。由于公司创新业务模式和业绩弹性,将为公司估值带来更高溢价,预计2014-2016年EPS为0.89、1.33元和2.03元,给予“推荐”评级。

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