交通一卡通2020年或实现通全国

月5日，交通部发布关于促进交通一卡通健康发展加快实现互联互通的指导意见。意见提出，近期目标为优化和完善交通一卡通互联互通顶层设计，统一行业技术标准，建立全国安全、高效、分级的清分结算体系，建立较为完备的行业监管制度体系，到2020年基本实现各大城市群跨市域、跨省域的交通一卡通互联互通。

对此，分析人士表示，作为智慧城市最贴近的落脚点，一卡通应用领域逐渐扩大，正成为智慧城市建设中不可或缺的一部分。A股上市公司中，涉足一卡通产业的企业值得关注。

数据显示，中国目前数百个城市建立了智能公交卡系统，发卡量超过4.5亿张。随着区域经济融合和一体化综合交通运输进程的加快，交通智能卡的区域乃至全国互联互通已成为突破行政界限、推进城际交通与城市交通的对接融合、增强区域快速通行能力的重要载体。从长远来看，交通一卡通未来有望被赋予更多的生活服务功能，如电子钱包、电子票证等。交通一卡通的普及推广以及未来功能的再延伸，将为拥有相关业务的公司带来新的发展机遇。

长电科技（600584）：半导体行业投资论坛速递之长电科技

公司长期增长三大逻辑：1)公司自身封装技术升级，加之国家大力扶持国内IC设计厂商启用国内封测，国内IC设计转单国内供应商。2)随着移动终端在低价市场的爆发，国内IC设计崛起。3)封测产业向国内转移趋势明显。

FCBGA是方向，Bumping+FC一条龙是公司优势：在向40nm、20nm进军的过程中，倒装封装是技术方向。长电科技是国内唯一具备bumping和FC生产能力的厂商。当前bumping到了爆发期，公司的bumping产能供不应求，扩产在即。后道FC产能也是今年扩产重点。今年FCBGA有望放量(国内首家)，盈利水平将较现有的wirebondingBGA进一步提升。

2014年费用有望下降：由于搬厂因素造成的费用高企将渐渐消除。

给予公司2013-2015年盈利预测为0.03、0.31、0.47元，“增持”评级。兴业证券

天喻信息（300205）:产品+服务模式成型,高成长趋势确定

需求旺盛+规模效应显现,公司业绩持续超市场预期:公司2013年前三季度营收及业绩增长再次大幅超出市场预期,主要原因在于:1、金融IC卡发卡量继续维持爆发式增长态势,第三季度单月发卡量相比2013年初增长近1倍,突破1000万张/月;2、规模效应显现,单张金融IC卡的盈利水平提升,使得金融IC卡业务的整体盈利超预期。我们判断,随着四季度公司“无线城市”等服务业务进入收入结算期,且智能卡业务仍然维持高景气态势,公司单季度净利润同比及环比高增长的趋势仍将延续。

行业高景气+产能快速扩张,公司金融IC卡业务将持续高成长:我们测算,2013年~2015年金融IC卡市场的复合增长率将超过50%,行业高成长态势确定。2013年,主要金融IC卡厂商的出货量均出现翻倍增长,且各厂商均处于订单极度充足、产能满产、供不应求的状态,公司率先进行了大规模的产能扩张与储备。我们判断,随着行业景气度持续走高,公司将凭借产能规模优势成为行业景气的最大受益者。

移动支付有望超预期发展,成公司后续业绩成长重要驱动力:我们观察到,除中国移动[-0.81%]外,中国电信[-0.70%]及中国联通近期均明显提速其移动支付业务商用进程,表明移动支付业务的推进主体已经扩散至整个电信运营商领域,侧面验证了移动支付行业超预期发展的判断。公司作为目前移动支付产品线最为齐全、技术最为领先的国内厂商,也是中国移动、中国电信及中国联通NFC-SIM卡的最核心供应商,将极大的从后续移动支付产业的加速发展中受益,从而保障公司长期快速成长。

服务业务布局初步成型,保障公司长期成长:公司目前已经形成了通讯+教育+移动支付的平台化服务布局。随着“无线城市”、“教育云”等服务类业务经营走上正轨并逐步贡献盈利,公司打造的产品+服务模式初步成型,从而将使得公司具备持续的增长能力。

投资建议:我们预测公司2013-2015年公司全面摊薄EPS为0.62元、1.05元和1.47元,重申其“推荐”评级。长江证券

华虹计通（300330）:2012业绩表现一般，看好业务布局带来的未来发展前景

在国内城市地铁轨道交通进入大规模建设期的背景下，公司的轨道交通AFC业务未来有望获得较好的发展。2012年国内轨道交通招标项目较少，随着去年下半年国家发改委集中批复一批轨道交通建设项目，2013年国内轨道交通市场将恢复快速增长态势。2013年，公司除巩固上海市场地位外，将继续加大全国其地区市场开拓的力度，目前进展良好，公告显示2013年1月已经中标宁波轨道交通项目AFC项目，金额近3000万。我们认为，由于收入确认的延后性，预计2013年AFC业务的收入仍面临一定的压力，但2014年有望获得较高的增速。

RFID业务，未来也有望获得较好的发展。公司已经公告中标北京园博园项目，金额2000万，而预计2014年青岛的园博园项目，公司也有较大可能中标；同时公司还对烟草等重点行业的RFID物流和仓储管理应用进行了跟踪，公司在前期烟草原材料物流、仓储管理等应用的基础上，逐步将业务拓展至智能仓库、智能叉车等应用领域，物流仓储管理的RFID应用，有望在会展票务系统之外的拓展又一重大市场。

城市通卡业务方面，未来也有望迎来较大的机遇。公司除计划组织研发系列车载设备新产品，积极跟踪“城市公共交通一卡通互联互通”的规划与进展，保持并扩大在城市通卡市场的优势外，还计划完成支持PBOC2.0标准的金融POS机具的银联检测及认证工作，为公司金融POS机具产品的市场推广奠定基础。

首次关注，暂不予评级。我们看好公司在城市轨道交通、RFID和金融POS机具几大领域的布局与未来发展，随着相关市场的逐渐启动，公司整体业绩将充分受益

新开普（300248）:千亿市值的校园运营商

分享校园信息化千亿市场:校园一卡通是抓住了校园中支付的环节，有了这个卡位之后，公司可以在包括教务、多媒体教学IT、管理系统等其他多个模块深入做下去。我们看到，近几年高校的投入已经从校园硬件投入到信息化的软件投入倾斜。仅天津市一年的高校信息化投入在20亿左右，因此全国高校信息化投入在千亿级别。而新开普是此千亿市场的唯一一家上市公司，其他竞争对手在规模上无法跟公司构成竞争。

行业整合，扩大高校用户覆盖量:从覆盖的高校数量来看，公司目前是市场份额第一。通过行业整合，来巩固市场份额第一的位置，扩大高校覆盖量。

收购迪科之后，预计今年公司将覆盖1100所高校，拥有1000万的学生用户。未来几年公司有望覆盖到2000所高校。

从线下到线上，分享千亿流水市场:通过移动互联产品“玩校”，公司将自己的云系统与高校IT系统对接，将线下用户导到线上。预计明年将会有800-1000家高校接入系统。由于公司掌握了校园卡充值、消费这一个高频应用的入口，一年高校学生的消费金额是3000亿。公司占据1/3的高校，所以线上化之后，公司将拥有1000亿的学生消费流水记录，基于此的学生消费金融、信贷评估等后续衍生商业空间巨大。

后续的教育、金融、招聘等新业务:占据了几千万的高校学生，同时掌握了支付入口，在教务、教学等信息化模块基础上后续延伸在线教育、金融信贷、互联网招聘等新业务将是十分自然的。公司将构建一个围绕特定高校学生的全生态服务，成为校园运营商。

投资建议。

我们认为市场对新开普的认识仅停留到校园一卡通服务商的角色，对其目前的转型和未来的大空间没有充分的价值评估。

估值。

维持“买入”评级，维持6个月目标价90元，预测15-16年EPS为0.18元和0.23元。

大唐电信（600198）：金融IC卡推广和移动支付受益

近日中国人民银行科技工作会议提出:“2011年要全面推广金融IC卡应用，启动全国范围的芯片卡迁移。”我们认为，一方面，基于IC芯片的银行卡不但能为持卡人提供更安全的支付服务，而且可与社保、就医、身份认证等其他需要实名的应用结合，也可加载积分、折扣等信息或其他行业信息，与小额支付产品无缝连接，小额支付使用脱机方式、大额支付使用联机借贷记授权，长期看，金融IC卡普及是大势所趋，具有广泛的应用空间；另一方面，据我们了解，除工行和交行已实现全国性发卡，对金融IC卡推行较为积极外，中行、农行、建行、中信、民生、招商、深发展等的IC卡项目进度较慢，这与投入与利益协调都有关系。大唐电信在银行EMV芯片方面拥有国内独一无二的领先优势，目前公司在欧洲已通过所有测试程序，预计2011年1季度可获得正式资质认证；

此外，李东荣还提出:加速完成金融统计、电子支付、移动支付等系列标准的制定。目前公司和国民技术（300077）一样，同时拥有2.4G与13.56M两种标准的移动支付芯片，受制于国家对于移动支付标准的未确定，未能实现规模化量产。随着3G的普及与推广，到达一个产业爆发点后，微支付将成为3G的杀手级应用，在移动互联网终端的应用将出现爆发式增长；

在政府政策大力扶持战略性新兴产业的大背景下，公司在物联网、银行EMV卡、社保卡、UIM卡、电子阅读等领域均有涉足或已是领军企业。公司2011-2013年EPS（不含电子书）分别为0.39/0.45/0.49元，当前股价对应市盈率为46/27/26倍。公司作为多项业务的“核心技术提供商”，理应享有估值溢价，定增被否股价放量跌停是短期内市场防止不确定风险所必须付出的代价，为长线投资提供较好的低位买点。维持公司“买入”的投资评级。建议投资者等待股价回调，逢低介入。（国海证券 栾雪飞）

恒生电子（600570）:马云控股恒生,开启公司“二次腾飞”新纪元

马云控股恒生电子,首先解决了困扰恒生电子已久的公司治理问题,为恒生“二次腾飞”扫除根本障碍。恒生电子自1995年成立、2003年上市以来,已历经十几年时间,部分创始股东早已退出一线经营层,仅作为股东存在,从而演变为公司内部的“保守派”。由于公司股权结构十分分散,股东、管理层及员工利益不一致,在面对金融改革及互联网金融所带来的瞬息万变的行业机遇时,混乱的公司治理问题就成为制约公司发展的最大障碍。此次马云成为恒生电子实际控制人后,原有创始股东全部退出,仅有恒生电子董事长、总经理、技术总监及恒生集团董事长还持有恒生电子部分股权。从根本上解决了困扰恒生已久的公司治理问题,为恒生“二次腾飞”扫清障碍。

浙江融信关联方阿里与恒生电子2.0业务具备很强的协同效应,此次交易后,恒生2.0业务有望加速发展。马云控股对恒生2.0业务有两大好处:一是扫除了制度障碍,未来恒生对2.0业务的投入有望加大,互联网2.0业务将成为恒生非常重要的战略方向之一;二是融信关联方阿里与恒生2.0业务具备很强的协同效应。恒生2.0业务的核心思想是:以金融云平台为核心,以云模式向金融机构提供投资、交易、风控、估值、咨询等技术服务,彻底改变原有的软件提供模式,未来还可以对接2C的用户,实现撮合交易。阿里与恒生2.0的协同效应主要体现在,阿里能够为恒生带来2C的流量,阿里也可以借助恒生提高其实现财富管理入口战略的胜算。

长远来看,恒生电子致力于成为开放金融生态体系的技术平台标准制定者,马云的强势加盟,有助于该战略加速实现,维持“强烈推荐”。马云控股后,将不仅解决恒生电子公司治理问题,且两者在恒生互联网新业务上具备极强的协同效应,由此开启恒生“二次腾飞”的新纪元。未来恒生将成为整个开放金融体系的技术平台标准制定者,将充分受益于整个金融IT及互联网金融的蓬勃发展,我们强烈看好公司未来的发展前景。预计公司2014-2015年EPS分别为0.68元、0.90元,维持“强烈推荐”。 长江证券

浪潮信息（000997）:服务器业务迈入高增长轨道

公司发布年度业绩报告,2013年公司实现营业收入42.24亿元,同比增长48.23%;归属于母公司所有者的净利润为1.45亿元,同比增长24.25%;扣非后归属于母公司所有者的净利润为6436.51万元,同比增长120.63%;基本每股收益为0.67元,同比增长24.23%。

观点:1.服务器销量强劲增长,扣非后净利润增速远高于净利润增速。

2013年公司实现营业收入42.2亿元,同比增长48.2%。其中服务器实现收入23.2亿元,同比增速高达74.5%;服务器部件(主要是来自5月份并购的浪潮(香港)电子有限公司贡献的CPU销售)实现收入8.1亿元,同比增长50.3%;IT 终端及散件实现收入5.5亿元,同比下降23.0%。

受益于营业收入的强劲增长,以及良好的费用控制(销售费用率和管理费用率分别同比下降2.2和4.9个百分点,财务费用率上升1.2个百分点,三项费率总体下降5.9个百分点),虽然公司整体毛利率同比下降了4.3个百分点至17.1%(我们推测毛利率下降原因主要有两个:新并表的服务器部件业务毛利率较低;低毛利率的低端服务器由于互联网企业需求爆发而在总收入中贡献的比例提升),但公司扣非后净利润的同比增速仍然高达120.6%,远高于净利润增速96.3个百分点(净利润增速不高的主要原因是非经常性损益中的政府补助收入占比较高,且金额与12年基本持平)。未来随着公司收入的快速增长,营业利润占比将提升,净利润增速将逐步向扣非后净利润增速靠拢。