实际上，在栖霞集团的历史上已经完成过一次改制，即以原董事长陈兴汉为代表的管理层的曲线MBO。

2004年8月25日，栖霞建设发布“关于第一大股东改建为有限责任公司的公告”，栖霞集团经南京市栖霞区人民政府批准，已由国有独资企业改建为有限责任公司，注册资本为18962.5万元，法人代表为陈兴汉。

改建后，栖霞集团仍为国有控股企业，南京市栖霞区国有资产投资中心（后更名为南京栖霞国资）持有51%股权，万辰投资持股49%。按照公告显示，万辰投资为栖霞集团及其控股子公司管理层及骨干创立的公司，该公司注册资本9291.63万元，法人代表为陈兴汉，各股东及持股比例为：陈兴汉持股30%、江劲松持股6.731%、干泳星持股6.501%、徐水炎持股5.125%、范业铭持股5.301%、 王建优持股3.84%、李云持股2.384%、夏卫东持股1.367%、钟增贤持股2.90%、余薇持股2.413%、齐雁舒持股1.708%、南京栖霞建设（集团）公司工会持股33%。

栖霞建设2004年年报显示，陈兴汉时任公司董事长、江劲松为公司副总经理兼营销总监、干泳星为副总经理兼总会计师、徐水炎为公司董事、范业铭为副总经理兼总工程师、王建优为公司董秘、李云为公司监事、夏卫东为监事会主席、钟增贤为征地拆迁总监、余薇为总经济师、齐雁舒为总建筑师。

一位当年改制的知情人士告诉21世纪经济报道记者，栖霞集团改制当年，“从市里到区里，质疑就从来没有断过。由于公司是南京栖霞区的龙头企业，栖霞区政府对栖霞集团改制一事是相当慎重的，从方案提出到完成经过了一年多的反复论证，审计、评估方面也是做了大量的工作。有人说是国企的曲线MBO， 但这些人当年也全是花真金白银增资的。”

国资改革盛宴启动

南京一家国资企业负责人告诉21世纪经济报道记者，在今年4月份下旬，南京市人大集体听取和审议了市政府关于国资监管和国企改革工作报告后，最终定调了本次国资国企改革的方案，“总体来说，这21条对于指导南京国资改革有重要影响，南京国资旗下的上市公司也基本上按照这个思路来进行改革的。”

在他看来，栖霞集团此次拟增资扩股引入民营战略投资者，就是南京国资改革21条中的第五条的体现，“已实现股权多元化的企业，可进一步降低国有股比例，而这次一旦民资进入栖霞集团之后，南京国资持股的比例将低于50%。”