导语：监管层周末出消息，将监控券商违规配资，周一券商板块任性飙涨超4%，原因何在？

券商谋求跨板运作获利丰

封杀场外配资剑指个人账户 伞形信托暂不受影响

券商谋求跨板运作获利丰

近期新三板市场交易的火爆程度足以令各方“惊艳”，从新三板做市指数的飙涨、新三板做市企业股价飞天到券商基金等机构疯抢筹新三板定增产品，一时之间，新三板热度甚至超越二级市场。在业内人士看来，新三板市场未来将迎来诸如竞价交易、门槛降低等政策利好，存在较大的想像空间，这也促使各类市场机构争抢入场抢筹。

而对于券商机构而言，当前新三板市场发展迅猛，一方面，拓展了券商自身的业务盈利增长空间；另一方面，考验券商在这一市场的竞争能力。除了挂牌收入之外，未来跨市场的资本运作服务将成为券商盈利增长点。

“秒抢”新三板定增产品

尽管从交易量而言，目前新三板市场规模仍然无法匹敌二级市场的三大板块，但新三板市场在短期内火爆起来，从做市指数飙升、做市企业股价翻倍到新三板产品销售告罄、企业挂牌排队敲钟，不断升温的三板市场正在吸引大批投资者入场。

“现在无论是什么公司在做新三板定增，机构都是不加考虑拼命争抢，很多定增项目可谓一票难求；而一些专门针对投向新三板的专户产品，刚刚发行就会被抢购一空。”某私募机构人士坦言。另据从券商方面了解，由于新三板定增产品抢筹凶猛，很多定增产品的定价水涨船高。“比如去年某公司的定增项目定价只有3块左右，但今年3月第三次定增价格就上涨了六成，机构仍是围着争抢。”

某综合型券商场外销售部销售总监叶生表示，新三板市场关注度迅速提升，一方面是由于新三板扩容力度不断加大，企业挂牌数量上升较快，令市场活跃度抬升；另一方面做市长制度的推出刺激了各类投资者入场。据叶海芳介绍，当前券商自身通过直投基金或券商资格计划等方式参与新三板定增产品的抢筹，但在优质企业项目上，定增抢购则表现得尤为激烈。“现在新三板定增一票难求已成为常态；为抢夺好项目，除资金投资之外，还会提前和挂牌公司沟通，提供做市商推荐、战略规划以及牵线扩产并购标的等增值服务。”

券商转型财务顾问

实际上，快速发展的新三板市场不仅吸引众多投资机构蜂拥入场，也成为券商挖掘创新业务、转变原有业务结构的新机会。在券商人士眼中，新兴的三板市场无疑是一个可待挖掘的业务“金矿”，未来随着做市交易的逐步推广以及转板机制的打通，新三板市场的成长潜力会更加惊人。

“当前券商都会将各自存有的高净值客户资源作为新三板投资者合作对象，而作为中介机构，则需要为这些投资者寻找优质的买方标的，并为买方提供优质服务，使客户在投资中获益，才能有利于吸引更多资源进入新三板市场。”某券商投行部人士透露，在选取新三板企业服务标的上，并不单纯追求挂牌企业数量，而是将企业质量作为衡量目标，从而追求更为长期的利益。据了解，由于市场日渐火爆，券商的主导权日益明显，在企业挂牌前段与后期做市方面都会设定相应门槛，相比官方的“零门槛”，不少券商对企业财务指标会提出一定要求。

据了解，当前券商对新三板业务布局主要有三个方面，一是引入更多战略投资者进入新三板市场，而并非只找短期投机客；二是在为企业提供投融资服务过程中，发挥财务顾问角色；三是积极培育合格投资者入场，提高新三板交易活跃度。据了解，不少券商除帮助企业挂牌之外，还会为企业在金融服务方面进行有效的资源对接，并提供专业服务团队对接企业需求，同时也会负责牵线PE/VC等战略投资者对挂牌企业进行资金支持。

上述投行人士表示，新三板业务盈利前景可观，不同券商对新业务收入模式有不同做法，既有大券商对大企业并购、融资等后续业务的重视，也有中小券商对挂牌企业数量攀升的热衷。“资本市场的并购融资操作很多，比如三板和二级市场上市公司存在合作，这类跨市场的资本运作，企业实际上需要券商提供更多财务规划的服务，未来不同层次的资本市场甚至三板和境外市场的合作日渐频繁，券商的投行和财务顾问角色将会得到更好发挥，这也将是券商未来收入的新增长点。”（中国证券报）

封杀场外配资剑指个人账户 伞形信托暂不受影响

证券时报记者杨卓卿

上周末，监管层严密排查恒生HOMS系统的消息令市场大为震动，5月25日相关账户将被强行平仓的消息也一时间甚嚣尘上。

通过与多家机构沟通核实，证券时报记者获悉，此次监管层要求整改整顿的仅限于直接与伞形分仓系统连接的券商营业部资金账户，包括大量个人账户和机构账户；而挂靠于伞形信托的账户，即便也与伞形分仓系统连接，也不在此次整改要求之列。

另据证券时报记者了解，所谓“强行平仓”的说法也并不准确，多家券商本周一的统一做法将是停止相关个人账户及公司账户的数据端口服务。

这意味着，这些账户的子账户将无法进行买入卖出操作，但相关账户主账户仍能进行正常交易。

配资公司将受重创

伴随本轮牛市行情演进的是各类配资公司的诞生，而这些公司谋利之道便是依赖于以恒生HOMS系统为代表的伞形分仓系统。

据证券时报记者了解，与HOMS系统连接的账户主要包括两部分，一类是个人账户或公司账户，包括诸多网贷（P2P）在内的配资公司、私募公司等；另一类是机构账户，主要是指伞形信托账户。

多家券商及信托公司人士向证券时报记者强调，此次场外配资整顿仅针对第一类账户，这类账户在券商营业部开立，且与伞形分仓系统直接相连。

“我们已经向这些客户发出了通知，本周一将停止数据接口服务。也就是说，本周一开始，这些账户只有主账户能进行买入卖出操作，子账户的交易权限将完全丧失。”一家中部地区券商相关业务负责人称。

实际上，相关账户中的资金均来自于旗下子账户，券商暂停数据端口服务的用意在于在限定的时间内，相关投资者可以通过主账户逐步退出资本市场。

“我公司限定的时间是在本周三，希望周三之前这些客户能够清理资金，但估计这种情况并不现实。”一家中型券商相关业务人士说。

据了解，券商提供的数据接口服务包括但不限于：与恒生签订协议接入HOMS系统、为第三方软件（如铭创、金证）提供接口实现场外配资、以其他方式接入（如接入线路等）进行场外配资的。

暂不波及伞形信托

即将对伞形信托暂停数据端口服务，必将影响相关个人及机构的资金账户，也就是直接打击与之相连的P2P等配资公司。但为何伞形信托此次不受波及呢？在业内人士看来，主要包括三方面原因。

其一，伞形信托是否与类HOMS系统的伞形分仓系统连接？相关券商并不清楚。

“券商很容易清查个人账户是否与HOMS系统连接，却非常难查出信托账户是否与HOMS系统连接。因为所有来自伞形信托子账户的交易指令都是通过信托账户统一发送至券商，从技术角度，券商对交易指令的具体来源无法判断。”南方一家信托公司证券投资业务部门负责人称。

也有券商人士表示，这次监管层要求券商自查，摸底旗下信托账户场外配资的规模。但其实券商仅能了解大致状况，不能获得准确数据。而由于从券商层面无法判断信托账户是否与HOMS系统连接，不排除监管层从恒生电子等交易系统方调查相关信托账户。

其二，在券商营业部开设伞形账户的信托公司与之签有业务协议，相关产品如何运行，能否被暂停并不能由券商单方面决定，主动权还在信托公司。

其三，4月中下旬，证监会曾经发出“禁伞令”，当时就被业界解读为，这将遏制挂靠于伞形信托的恒生HOMS系统。

彼时，证监会要求券商不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。

业界人士称，上述“禁伞令”已经对伞形信托造成很大影响。伞形信托遭大面积暂停，券商不允许信托公司新开设伞形信托账户，甚至不允许新设主账户旗下的子单元。

“从那个时候开始，挂靠于伞形信托之下的配资行为便收缩不少，这可能也是此次监管层没有再度打压的一个因素。”北京某信托公司相关人士称。(证券时报)