牛市的行情在继续，截至4月30日，上证综指和深证成指[0.28%]分别收报4441.65点和14818.64点，与去年同期相比，两大指数分别上涨了119%和103%。面对这轮大牛市，以社保基金为代表的大佬们也纷纷调仓，采取了较为“激进”的操作策略。

据悉，仅在今年一季度，社保基金组合就新进了48只创业板股票，期末累计持股数量从去年年底的36256.46万股增加到了一季度末的54628.11万股，增仓幅度高达50.67%。同时，社保基金投资组合开始“加码”电子商务、消费、能源等板块，一季度增持的个股中，前20名中不乏电商概念新宠小商品城、翼中能源等。与之相反的是，一季度多数社保组合选择对中字头个股“逢高减仓”。

减仓中字头个股，加仓电子商务、消费、创业板个股，旨在稳健安全的社保基金缘何不走“寻常路”？

中国社会科学院宏观经济研究室研究员袁钢明在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，中字头股票较为稳健，因此在股市动荡时期，投资中字头股票较为合理，尽管其收益率相对较低。但是，当股市快速变化，处于相对高位时，社保基金则会选择能获得短期收益的投资组合。总体来说，社保基金应以安全为首要考虑因素，因此，这只能说是一种短期调整行为，而不是长期的战略转变。

“这主要缘于现在市场风格转换得很快，有时一个星期就换一次。不过社保基金资金总量大，相对被动，不好频繁调仓，尽管加仓了创业板、消费、电子商务等个股，但总体上社保基金仍会以蓝筹股为主。”民生证券研究院宏观研究员朱振鑫对《中国产经新闻》记者说道。

担负着千万人养老重任的社保基金，在投资范围和比例上都有严格规定。其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债的投资比例不低于50%，企业债、金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。

稳健的投资比例奠定了社保基金稳定的投资收益率。据社保基金理事会统计，全国社保基金自建立以来，年均投资收益率达8.36%，远超同期通货膨胀率，也明显高于目前各地基金的实际收益率。不过，也有经济学家指出，在2000年至2010年的十年投资历史中，社保基金投资回报率谈得上好的只有2006、2007和2009这三年，这三年的投资回报率分别在29%、43%和19%。在其余年份里，投资回报率多在2%至3%左右徘徊，而同期年均通胀率在5%以上。

袁钢明指出，社保基金的投资状况可能并不那么令人满意，其投资收益应该更高一些。毕竟社保基金可投向资本市场的多种理财工具，无论投到哪，也都有大户优势。由此，在投资技术、投资人才和投资策略上，社保基金都应进行调整。

朱振鑫则认为，这与社保基金的管理机制有关，就和公募基金收益不如私募高是一个道理。社保基金的人员相对较少，没有充分市场化，在调仓上有限制，投资范围也有规定比例，灵活性必然会受到一定影响。

总之，全国社保基金是中央政府集中的社会保障战略储备，受到公众广泛关注。只有运用得当、稳健投资，才能发挥其应有之义。