有色金属行业：该涨必涨积极配置有色
该涨的一定会涨：南北车领衔的一带一路板块是上周市场的明星股，机械建筑交通运输全线领涨，国防军工银行等紧随其后。上周是周期股的天下，有色金属板块上涨1.92%，板块里次新股西部黄金、一打一路中色股份表现较好。周末央行降息，证监会表态无意打压股市，本周有色有望继续走强，仍然建议近期积极配置有色行业。应对牛市三条思路上首选一带一路与互联网++的利源精制、中色股份、红宇新材以及资本出海经验丰富的中金岭南，其次是滞涨的盛达矿业、建新矿业等个股，转型类的亚太科技、华泽钴镍。
贵金属价格变化不大：上周好消息与坏消息并存，美国公布的通胀数据基本符合预期，密歇根大学消费信心指数表现好于预期；而欧洲央行宣布宽松政策不变，COMEX 黄金和 COMEX 白银价格分别微跌 0.55%和0.6%。周末国内央行首次降准，预计贵金属价格短期内会有脉冲式上涨。
基本金属价格全面上涨：印度经济的超预期增长开始被市场重视，欧洲前期宽松政策的效果也逐渐显现，市场对于需求的预期开始好转。上周基本金属价格普遍出现反弹，LME铝、LME铅、LME锌和LME镍分别上涨3.45%、2.55%、1.5%、1.19%。而供需面迟迟没有改善的锡价则出现大幅下跌，LME锡价上周下跌10.87%，短期内还看不到回升的迹象。
碳酸锂价格持续上涨：智利暴雨的影响仍在发酵，上周碳酸锂价格上涨9.68%，目前仍有继续上涨的趋势；锗价和钴价分别上涨 2.56%和 1.90%。铟的需求依然疲软，上周铟价大幅下跌10.71%。
稀土价格大多下跌：上周大多数稀土氧化物价格出现普跌，其中氧化钇跌幅7.48%，氧化铕、氧化钕价格分别下跌 1.75%和7.48%；氧化钕上涨1.64%，其余稀土氧化物价格变化不大。5月 2日稀土出口税将正式取消，市场对于出台资源税的预期可能发酵，进而带动股价上涨。
风险提示：政策变化风险、经济持续低迷风险、金属价格大幅下跌风险。
银行：降准-降社会融资成本
中国人民银行决定，自 2015 年 4 月 20 日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率 1 个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自 4 月 20 日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率 1 个百分点，幵统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率 2 个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低 0.5 个百分点的存款准备金率。。
经济下行压力加大促货币政策持续宽松。 目前经济下行压力加大，一季度 GDP增速仅为 7%，触及全年增长目标下限区域，且无缓解迹象；3 月 PMI 数据等指标也继续偏弱，虽然小幅回升至 50.1%，但 3 月 PMI 一般高于全年均值， 季节调整后 PMI 显示企业景气度依然处于下滑通道中；一季度社会融资规模比去年同期下降了 8949 亿元，规模收缩明显。 因此为缓解下半年经济调控压力，2 季度有必要加大政策放松力度。
经过前期的降准降息，社会融资总成本仍然偏高，2015 年央行连续五次下调了7D 逆回购利率 10bp，降至 3.35%，但长期利率均有丌同幅度的上升，债市利率也较年初略有反弹，且最重要的贷款成本仍维持在 6%以上的高位，大于实体经济的可接受水平，继续宽松有现实必要。 同时，外汇占款情况仍丌乐观，前三个月新增外汇占款分别为-1083 亿元、 -221 亿元、 -2307 亿元，连续 3 个月负增长，基础货币投放的压力依然较大。
降准力度超过市场预期。此次降准普降 1 个百分点，力度超过市场预期，以 2014年末金融机构各项存款余额及城商行、农商行、农业发展银行存款规模测算，本次降准预计将释放 1.5 万亿资金，对银行盈利构成正面贡献，预计盈利增厚在 1.5%左右。
目前银行板块估值偏低，此次降准短期内将提升银行估值空间，但根据近期国务院会议和克强总理调研工行国开行情况来来看，未来将通过规范中间业务收费等政策降低社会融资成本，促进银行反哺实体经济，中期看对银行业绩增长形成压力。
钢铁行业：产量上升看好一带一路和国企改革预期标的
本旬重点钢企共生产粗钢 1695 万吨，全国范围内 2257 万吨、生铁 1914 万吨、钢材3084万吨、焦炭 1255万吨。从日均产量而言，全国范围内粗钢比上一旬日均增加 7.84%，重点企业粗钢产量旬环比增加 5%；生铁比上一旬日均增加1.2%；钢材比上一旬日均增加 6.27%；焦炭比上一旬日增加 0.21%。
中钢协统计本旬重点钢铁企业钢材销售结算量 1657 吨，比上一旬日均减少9.2%；本旬粗钢销售结算量 78 万吨，比上一旬日均减少 6.1%；本旬生铁销售结算量27.8 万吨，比上一旬日均增加3.7%；本旬焦炭销售结算量 4.1万吨，比上一旬日均减少 13%。
本旬重点统计钢铁企业钢材库存量1647 万吨，比上一旬增加 102万吨，涨幅6.6%；粗钢库存量 225 万吨，比上一旬增加 1 万吨，增幅 0.4%；生铁库存量 34 万吨，比上一旬增加 2.82 万吨，降幅 0.3%；焦炭库存量 10 万吨，比上一旬增加0.9万吨，降幅 8%。
本旬重点统计钢铁企业出厂结算平均价格为钢材 2880 元/吨，比上一旬下降4.26%；粗钢2245 元/吨，比上一旬下跌 2.45%；生铁 1670元/吨，比上一旬上涨3.5%；焦炭935元/吨，比上一旬下降 18%。
投资建议：未来行业的重头戏仍然是看国企改革和行业重组。如韶钢、八钢、西宁、三钢、山钢、河北、柳钢等等，还有央企宝钢、武钢和鞍钢。这些省内龙头和央企将是中国经济转型和钢铁行业转型的最大受益者。短期内推荐：1、京津冀一体化规划将给该地区及周边钢铁公司带来利好，我们首推河北钢铁、首钢、新兴铸管； 2、事件性预期推动的标的：南钢股份、三钢闽光和八一钢铁；3、武钢股份和宝钢。其他子板块可重点关注钢铁电商、高温合金和新能源动力电池材料领域。另外还有豫金刚石和江南红箭。
风险提示：改革力度不及预期，货币政策转向。
建材行业：央行持续放水助水泥板块估值修复
水泥行业
上周动态：上周全国水泥市场价格环比跌幅收窄至 0.43%；其中西南、华北、华东区域环比降幅分别约 1.85%、0.57%、0.51%。上周全国库容比环比降约 0.7 个百分点。上周初，受降雨影响，国内水泥市场成交仍以清淡为主；进入后半周，天气好转后，大部分地区需求环比前期有所增加，幅度在 5%-20%之间不等。综合看，下游需求环比 4 月上旬进一步提升，但因前期高库存需要释放，导致局部区域水泥价格继续震荡下行，预计短期大部分地区企业先以稳价消化库存为主，江浙皖若能顺利执行停产，有望推动熟料价格上涨。
投资逻辑：展望全年供需均几无增量，行业产能利用率将维持低位，盈利端改善空间有限；单从盈利端来看，水泥股不存在上涨逻辑。但自上而下看，一季度经济数据疲弱，货币及财政政策将持续宽松(周末央行再度公告降准)，板块具估值修复机会；此外，“京津冀一体化”，“一带一路”继续发酵有望催生水泥个股独立行情
玻璃行业
上周动态：上周全国浮法玻璃均价为 1122 元/吨，环比降约 0.49%；库存量为 3548万重量箱(177 万吨)，环比下降 0.20%。北方市场价格小幅走强，生产企业产销情况良好。而南方市场在阴雨天气和有效市场需求不足的影响下，价格下滑，尤其是华中地区月初以来已经连续走低，累计降价 40-60 元左右。
电子元件行业：国内化合物半导体产业有望弯道超车
GaAs 半导体器件——电子器件和光电器件的中流砥柱
GaAs 作为第二代半导体材料，主要应用于电子器件和光电器件的生产。在电子器件中， GaAs 主要用于无线通信、光通信、工业电子、军事电子等行业中的功率放大、转换等器件；在光电器件中则是 LED 和激光的基础材料。目前，GaAs 半导体材料已经成为弱电控制和强电运行之间、信息科技与先进制造技术之间、传统产业实现自动化、智能化改造所不可缺少的桥梁。
材料革新——宽禁带 GaN 材料创造广阔未来
由于耐压值和导通电压之间的反向关系，目前对 Si 材料和 GaAs 材料的开发已经达到了极限，越来越不能满足目前对半导体器件性能的需求，所以新型材质的半导体器件的产生显得尤为迫切。 GaN 作为第三代半导体材料，其宽禁带的特性决定了 GaN 半导体材料可以实现高耐压、低导通电阻、更高工作频率，相比于传统的半导体材料具备更为强大的功能且更为高效节能、更容易小型化，必然是未来半导体器件的发展方向。
“光”与“电”——电子器件和光电器件拉动 GaAs/GaN 器件需求
GaAs/GaN 半导体器件已经广泛应用于通信、电子、工业、交通、军工等各个方面。受益于这些行业的产业规模扩大及智能化、电气化升级，预计未来应用及市场将进一步扩容，前景非常巨大。
优势点突破，国内企业有望弯道超车
由于现有核心部件的高技术壁垒，目前产业格局由国外厂商主导。我国企业的产品目前还都处于低端状态。 在未来，基于国防安全和信息安全两方面的考虑，国家大力支持集成电路等基础电子产业的发展，功率器件有望在国家的支持下，取得技术和工艺等方面的突破，成为自主产业，我国企业有望在此机遇下迎来弯道超车的机机会。
推荐标的：三安光电
集成电路业务为三安光电未来增长打开了天花板，整个产业规模有望进一步提升。同时公司已经完成了员工持股计划的购买，员工积极性高涨，随着 LED 产业持续贡献业绩增量，集成电路业务在未来一两年军工、节能领域客户不断导入的基础上，公司业绩有望持续高增长，未来公司有望实现 40%以上的年化成长性。因此我们预计公司 2014-2016 年 EPS 为 0.61、 0.85、 1.12 元。
水泥行业加速探底存在补涨可能
水泥行业：4 月 13 日至 4 月 17 日，全国水泥平均价格环比下跌 2元/吨，华北地区地区下跌5 元/吨(石家庄-5) ，西南地区下跌 11元/吨(贵阳-20)，其他地区价格环比持平；4 月 17 日水泥库存环比下降 0.91%，华北地区上涨1.15%，华东地区下降2.5%(上海-10%，衢州-5%)，中南地区下降1.25%(黄石-5%)， 其他地区水泥平均库存环比持平； ；4 月 13 日至 4 月 17 日，秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌13 元/吨，西北地区下跌 35 元/吨，其他地区价格无变化。
玻璃行业：4 月 13 日至 4 月 17 日，全国均价-0.35 元/重箱，主要城市涨跌幅[-1.9，+1.0]元/重箱，其中上海-0.4 元/重箱，北京-0.20元/重箱，广州-1.9元/重箱，沈阳+1.0元/重箱；4月17 日存货3548万重箱，环比上期减少7万重箱，同比上年增加10.60%；4月 17日总产线 340 条，同比增加 20 条，环比不变；1 条产线复点火，1 条产线冷修，河南中联玻璃厂三线 500 吨复点火，虎门信义二线 500吨冷修。
其他建材行业：工业萘、PVC、美废、纯MDI、聚合MDI、软泡聚醚价格下跌。
维持行业“买入”评级
上周水泥和玻璃价格环比继续下跌，种种迹象表明行业在加速探底，一是从统计数据来看，1 季度房地产投资增速和固定资产投资增速继续下行、水泥和玻璃产量增速创历史新低；二是从微观层面来看，4 月份旺季不旺，水泥和玻璃价格旺季下跌。另一方面，由于 1 季度 GDP 增速已达底线，“稳增长”预期加强(周末大幅降准)、房地产政策放松带来销售大幅回升，预示着曙光初现。
站在股票角度，目前影响股价涨跌的核心因素不是基本面而是估值，那么对于周期股而言，基本面在底部、需求端故事预期强烈的公司其估值弹性大；目前行业基本面在加速探底、稳增长预期在加强，有利于提升行业估值；同时 3 月份以来这波上涨行情中，水泥行业指数涨幅低于沪深300，存在补涨可能，建议关注低 PB 品种，具体标的——海螺水泥、华新水泥、天山股份、金隅股份、宁夏建材。
中线角度，我们继续强烈看好洛阳玻璃、长海股份、方兴科技和东方雨虹。
风险提示 ：宏观经济继续下行，新投产能超预期，原材料价格大幅上涨。