每周随笔·镍:基本面逐步好转,年中有望回升:近期环保问题成为热议话题,临沂高炉企业因环保违法被政府全部关停,此次停产将造成低镍市场供应不足,提高精炼镍的需求,受此消息影响,LME镍价获提振。从供应来看,2015年新增镍产量将维持较低水平。从需求来看,随着国内对装备制造业的升级,在航空航天、军工配套等方面对高端特钢的需求仍然旺盛。综上所述,我们认为,当前镍价已基本处于底部,进一步下降的空间已不大;而随着2015年镍新增产量仍维持较低水平,供应将进一步吃紧,镍的基本面将逐渐好转,镍价有望在年中逐步回升。

上周大宗商品价格走势:上周金价下跌0.74%,银价下跌1.53%,WTI价格下跌9.61%,伦铜价格下跌0.20%,美元指数上升2.78%,焦煤期货价格走平,全球钢铁指数下跌1.39%,以及美国天然气价格下跌6.58%。

本周评论:美国加息之前金价难有大弹性。但是美国经济环比难有超预期表现,同时欧元区经济触底反弹明显,美国加息对大宗金属的打压力度将逐步减弱,中长期仍看好金价,但是二季度,有色上涨主要逻辑来自于中国宽松,贵金属的弹性弱于基本金属和小金属(工业金属)。A股方面,建议关注鹏欣资源、贵研铂业[0.95% 资金 研报](环保)和银泰资源。

二季度看好基本金属价格反弹,基本面中更看好铝、铅锌价格的上涨,短期更关注中国镍冶炼关停对于镍供给收缩的影响,同时关注铜的触底反弹。另一方面云南国企改革预期也提升云南公司的估值。A股方面,持续推荐前期恒顺电气[-1.21% 资金 研报](一带一路+镍),洛阳钼业[0.66% 资金 研报](钨、钼、铜)、云铝股份[0.63% 资金 研报](铝)。以及涨幅较小的吉恩镍业[-0.19% 资金 研报](镍)、南山铝业[0.49% 资金 研报](铝)、锡业股份[0.19% 资金 研报](资源注入预期)。

小金属方面,关注钨价格触底反弹,钨精矿价格低于成本价,收储价值体现。首推拥有全国第二大钨矿的洛阳钼业,关注资源纯粹的中钨高新。稀土价格持续上升,持续推荐五矿稀土与中科三环[0.05% 资金 研报]。同时关注下游需求大幅增长的金刚石产业,关注业绩大幅增长的豫金刚石[-0.12% 资金 研报]。

组合走势:海通组合3月走势:海通有色组合周度上升3.94%,申万有色指数下跌0.09%,沪深300上升4.00%。

经济指标简述:美国经济数据环比略微下滑,但美元指数仍走强。欧元区经济景气程度回升,趋于回暖。中国方面,相关数据显示经济持续全面下行。

本月推荐股票:3月组合恒顺电气(20%)、洛阳钼业(20%)、云铝股份(20%)、五矿稀土(15%)、铜陵有色[0.00% 资金 研报](15%)、路翔股份[-0.16% 资金 研报](10%)。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。