3月3日，政协会议在北京拉开序幕，这代表着A股正式进入“两会时间”。2005年至2014年的历史数据显示，“两会”召开期间，沪深300指数有7次下跌3次上涨，平均跌幅2.60%。而这一次，A股又将如何演绎“两会时间”？

3月3日，一年一度的政协会议在北京召开。这意味着A股正式进入“两会时间”。

但在这一天，沪深股市全面下跌，沪指下跌73.23点，跌幅达2.20%；深证成指下跌357.79点，跌幅高达3.01%。中小板和创业板指分别跌1.39%和1.27%。

“两会”开幕第一天即上演沪深股市“跳水”，市场期待的“两会红包”行情是否还能如约而至？

21世纪经济报道记者采访十几位来自公私募 、保险等机构投资者，发现机构对两会期间的A股走势预判存在显著的分歧，并由此上演了一番多空对决战。

谨慎的机构认为，3月3日的下跌预言“两会行情”落空，开始降低仓位规避调整；但乐观的机构则深信，两会依然会有一轮结构性的行情，环保、军工、“一带一路”等两会相关的主题将走出独立的上涨行情。

减仓避调整

3月3日，A股全面下跌的这一天，有一批看空的机构自早盘即开始降低仓位。

“我们今天降低了仓位，但减仓幅度不是很大。”3月3日收盘后，一位成长风格的基金经理李亮(化名)向21世纪经济报道记者表示，他们减仓的主要是保险、券商 、地产等周期股。

李亮及其同事减仓的行为，是基于3月2日收市后的讨论决定。

3月2日，上证指数小幅上涨25.98点，涨幅只有0.78%；而同期创业板指数创出新高1986.99点，成交量达850.75亿元。

结合当天盘面走势，李亮和同事判断“放量暴涨的创业板有短期见顶的迹象”，他们预期3月3日创业板可能开启一轮调整。同时，随着3月3日两会开幕，市场预期政府会推出一系列财政刺激政策，推动传统产业为主的主板指数走强。

3月3日，创业板指数开盘呈现高位震荡走势，但沪指更是低开低走，由3310点一路探至3263点，金融地产排在跌幅榜的前列。

“金融地产这些大盘股没有赚钱效应，资金还是持续在流出。”李亮直言不讳地表示，眼看大盘股急速下跌，他们在3月3日上午也减持了持仓中的大盘股。

不过，李亮和同事并没有减持创业板公司。

“从技术分析看，创业板指数随时有调整的需求，但3日的市场信号显示创业板走势依然很强。”李亮介绍，创业板指数中的成分股如碧水源 (300070.SZ)、上海钢连(300226.SZ)等大市值股票早盘股价比较坚挺，直至尾盘受到拖累才小幅“跳水”。

虽然李亮所在的基金公司已小幅减仓，但他们依然绷紧神经，密切观察市场中的各种信号，以应对一轮高级别的市场调整。

“新股发行提速、两会落实注册制的时间表等因素可能成为市场下跌的理由，创业板指数的调整幅度可能会达到15%，沪指则有望在3180点位置寻找第一个支撑位。”李亮直言，他们会根据市场给出的信号随时做出仓位和结构的调整。

跟李亮类似，有些私募基金在最近几个交易日逐渐减仓，准备应对A股可能到来的“中场休息”。

“我们现在是且战且退。”深圳一位管理着十几亿规模的私募基金总经理林峰(化名)自3月2日即开始减仓防御，其在两天时间的减仓比例达到50%。

“我们原来有30个百分点的环保，到今天(3月3日)收市已经全部抛出，一股都没有了。”林峰透露，3月3日上午，创业板指数在高位大幅震荡，他将组合中的小票比例由80%下降至20%。

截至3月3日下午收市，林峰管理的组合持仓比例已由两天前的满仓降至50%，其中，大盘和小盘股的比例各占30%和20%，前者是地产、国企改革，后者是电子、医药为主。

林峰大幅减仓小票的理由跟李亮的判断比较类似。他认为，创业板指在3月2日和3日连续放量创出新高，这是短期见顶的迹象。

“3月3日，创业板指盘中创出新高2004.03点，收盘小幅下跌1.27%，但成交额达到854.60亿元，这说明主力资金在拉高出货。”林峰表示，创业板指短期未必会大幅下跌，但会通过反复震荡逐步筑顶。

期待“两会红包”

与李亮、林峰减仓规避调整的策略不同，市场中有一批机构投资者还是期待着A股会有“两会红包”，军工、环保、“一带一路”等主题会有比较好的机会。

“3月3日的调整是市场在消化新股发行的消息，我还是相信会有两会行情。”一家中型保险资产管理公司的投资经理陈明(化名)称，虽然3日市场全面下跌，但他判断这只是市场在消化新股发行数量和融资额较大的消息。

在其看来，3日的调整不会改变市场向上的趋势，与两会议题相关的政策和主题依然会有结构性的机会。其中，财政刺激政策方向的“七大工程资产包”就是主流的投资脉络之一。

“市场预期两会期间发布总投资超10万亿的七大工程包基础设施项目，2015年的投资项目超过7万亿。”陈明说，这包括生态环保、健康养老服务、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障、信息电网油气等重大网络。

除“七大工程资产包”以外，机构关注的两会主题还有国企改革、“一带一路”、环保产业的刺激政策等。

“市场预期两会发布国企改革细则、3月下旬发布一路一带的总体规划、环保产业的相关政策。”陈明介绍，他们潜伏的“一路一带”标的以国际项目承包商为主，如中工国际(002051.SZ)、中材国际 (600970.SH)等。

同样是布局“一路一带”主题，有些机构关注的是新疆地区的城建、水泥等标的，如新疆城建 (600545.SH)。其理由是一路一带的核心是将中亚连接起来，而新疆是中间点。

此外，还有机构已潜伏了军工主题的投资标的。

“听说两会后北斗将正式转为商用。北斗导航、北斗系统的芯片等都会受益。”深圳一位基金经理介绍，有机构资金潜伏振芯科技 (300101.SZ)、中国卫星 (600118.SH)、北斗星通(002151.SZ)等。

在期待两会“红包行情”的机构眼里，最值得期待的主题是环保产业。

“《穹顶之下》将市场投资环保的热情点燃，这两天机构都在抢筹，提升环保股的持仓比例。”深圳一家老牌基金公司的基金经理表示，自2014年8月开始，环保板块跑输市场。借助两会的环保产业政策，环保股有望走出一轮独立的行情。

深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰同样期待3月能收获“两会红包”，其组合的标的主要分配在互联网、工业4.0、O2O等领域。

但与其他机构乐观态度不同的是，吴险峰计划在两会期间减仓。

“创业板最近两个交易日的走势有短期见顶的特征，但我判断创业板指不会在尖顶位置形成头部。”吴险峰预计，创业板会通过反复震荡筑顶，他计划结合两会的议题和市场盘面的变化进行逐步减仓。