投资建议:2015年首推中重稀土,配置成长周期的新材料。目前板块依然重点推荐三条投资线索:一是配置优质成长的新材料个股带来超额收益,建议重视正海磁材[-3.77% 资金 研报](70%+增速,30倍PE,目标价40元)、东睦股份[0.29% 资金 研报](60%+增速,25倍PE,目标价20元)、宁波韵升[1.99% 资金 研报](股权激励彰显后市成长信心,40%+增速,27倍PE)等的配置机会。二是推荐基本面扎实,政策红利确定性最强的中重稀土板块,中长期看行业上行景气不变,回调提供买入良机!我们认为新一轮收储必将令中重稀土面临缺货状态!随着反腐和联合打黑出清产能和提升集中度,叠加贸易商补库效应,稀土价格有望在春节前后快速上行,首推中重型稀土龙头(五矿稀土、广晟有色[0.27% 资金 研报]);三是因欧洲QE改善市场风险偏好,油价暴跌外部风险释放和春节补库效应叠加的基本金属反弹机会:关注中金岭南[2.51% 资金 研报]和国企改革预期较强的中国铝业[1.01% 资金 研报]。油价暴跌可能的反弹带动锂电(赣锋锂业[2.04% 资金 研报]、天齐锂业[0.00% 资金 研报]等)也可适度布局。

基本金属利润环比再度下挫,小金属企业下滑,新材料公司表现优异。剔除异常值加权平均后的申万重点新材料公司14年全年业绩预计同比增长21.7%,显著优于其他版块!而小金属同比增速约为-24%,碳酸锂、氧化镨钕、锑、钼、钨等品种均价在2014年都有不同程度下跌。基本金属中铜、铝、铅锌公司净利润出现分化,在供给收缩逻辑的影响下,基本金属于二季度走强,锌铝镍特别强势,但8月份以后整体依旧受制于低迷的需求和油价重挫加剧的通缩效应的拖累,金属价格一路走低;黄金均价2014年亦同比下跌10%左右,基本符合我们的预期。综合来看,2014年四季度上海期交所铜、铝、铅、锌、镍、锡的价格环比跌幅分别为-5.4%、-3.7%、-5.1%、1.0%、-15.1%和-3.6%。小金属方面,四季度环比出现正增长的分别是锗(0.67%)、海绵钛(6.03%)、碳酸锂(4.75%),环比出现下滑的分别是锑(-12.29%)、铟(-0.73%)、镁(-1.72%)、金属钴(-4.35%)、钼(-5.0%)、钨(-12.5%)、电解锰(-1.72%)、氧化镨钕(-7.3%)。产量方面,2014年十种基本金属产量同比增长8.32%,其中铝材、铜材、精炼铜、精炼镍和精炼锡产量分别同比增长20.63%、15.38%、15.09%、34.12%和20.43%,增速较快。

14年新材料公司业绩高速增长,资源类公司整体承压。我们预计30家重点公司2014年度业绩加权平均增速在3.6%(剔除中国铝业影响),其中重点推荐公司将有不俗表现,具体来说,(1)增速超过50%的有:亚太科技[2.03% 资金 研报](50%,亚通达产提升盈利,新增政府补助的非经常性损益),东睦股份(74%,新产品VVT、变量泵等持续放量和自身降本增效),格林美[0.00% 资金研报](67%,电池材料销量增加和家电拆借数量增加);(2)同比增长30%以上:中金岭南(30%,锌价同比走强,收到补助)、正海磁材(48%,风电订单推动开工率提升至80%,新获海外汽车EPS订单)、;(3)同比增长0-30%:赣锋锂业(25%,金属锂、氢氧化锂产能扩展)、金钼股份[1.20% 资金 研报]、贵研铂业[1.36% 资金 研报]、南山铝业[3.19% 资金 研报]、紫金矿业[1.81% 资金 研报];(4)净利润同比下降幅度小于50%的有:铜陵有色[2.18% 资金 研报]、江西铜业[0.87% 资金 研报]、焦作万方[-0.85% 资金 研报]、山东黄金[1.48% 资金 研报]、辰州矿业[0.69% 资金 研报]、中科三环[4.09% 资金 研报]、宁波韵升、厦门钨业;(2)净利润同比下降50%以上的有:驰宏锌锗、中金黄金、北方稀土、安泰科技;(5)出现单季亏损的有:中国铝业、云铝股份、中金黄金、安泰科技等。(5)扭亏为盈的有:云南铜业(期间费用下降)、中孚实业(用电成本下降、关停火电机组获得赔偿款)。