【证券之星编者按】习近平说，中方高度重视中韩关系，始终将韩国放在周边外交重要位置。当前，中韩关系发展势头很好。上个月，我和朴槿惠总统在亚太经合组织领导人非正式会议期间举行会晤，达成多项新的共识。希望双方共同努力，积极落实上述共识，重点推动中韩自贸协定相关工作，早日完成后续谈判；深化财政金融合作，拓展新的合作领域，形成彼此利益深度结合的发展共同体；用好人文交流共同委员会机制，办好2015中国旅游年、2016韩国旅游年，完善公民往来便利化措施。习近平强调，中方愿同韩方携手，推动政府、立法机关、政党和地方的交往，不断充实和丰富中韩战略合作伙伴关系内涵，造福两国和两国人民。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

大连港(代码:601880)

公司是亚洲最先进的散装液体化工产品转运基地。大连港油品码头公司新港区和寺儿沟作业区主要从事原油，成品油及液体化工品装、卸、储服务等方面业务，具备集水路、管道、铁路、公路四位一体的集疏运服务优势。大连港湾液体储罐码头有限公司由大连港和挪威奥德菲尔集团公司共同投资组建，主要从事液体化工产品转运。大连港交通十分方便，哈大铁路正线与东北地区发达的铁路网连接。公路有全国最长的沈大高速公路与东北地区的国家公路网络相连接。经东北铁路网和公路网，大连港还联接着俄罗斯和朝鲜，可通过西伯利亚大铁路，成为欧亚大陆桥的起点。是中国东北最重要的集装箱枢纽港，拥有国际国内集装箱航线74条，航班密度为300多班/月，东北三省90%以上的外贸集装箱均在大连港转运。

日照港:业绩小幅低于预期,维持“增持”评级

日照港 600017

研究机构：申银万国证券 分析师：张西林,吴一凡 撰写日期：2014-10-29

公司公告2014年三季报业绩,报告期内公司实现营业收入38.60亿元,同比增长3.19%;实现归属净利5.70亿元,同比下降6.80%;实现EPS为0.185元。

业绩小幅低于预期,三季度单季业绩下降较大。1)我们业绩前瞻中预计公司实现归属净利润6.04亿,EPS0.196元,公司公告业绩小幅低于预期(偏离-5.6%)。但三季度单季完成收入12.46亿元,归属净利润1.68亿元,同比分别增长0.63%及下降17.14%,环比分别下降3.04%及下降26.21%。2)公司2014前三季度货物吞吐量同比下降1.28%至1.82亿吨。其中,外贸吞吐量同比下降1.8%%至1.4亿吨,而上半年增速贡献较多的内贸箱在三季度出现了下滑,仅完成1160万吨,较二季度单季1680万吨下降31%。从货种分类上看,完成煤炭及制品吞吐量2536万吨,同比下降1%;完成金属矿石吞吐量11,098万吨,同比下降4.59%;分别完成钢材、木材和粮食吞吐量为556万吨、1262万吨和878万吨。

短看对外投资,中长期看“晋中南煤运通道”,公司是进口铁矿石增长的直接受益者。1)公司上半年与山钢集团、省国投共同投资成立日照港山钢码头有限公司(持股45%,出资4500万元),增资万盛公司(持股50%,增资5000万元),奠定业务拓展基础。2)晋中南通道设计运能为2亿吨,预计2014年底通车;晋中南煤运通道将日照港作为煤炭下水港,在提升山西中南部煤炭外运能力的同时也将增加日照港下水煤的吞吐量。我们分析认为未来2-3年中国铁矿石的进口依存度将逐步提升至80%,日照港作为过亿吨的铁矿石接卸港将直接受益于进口铁矿石增长。

维持盈利预测及“增持”评级。我们维持公司2014年-2016年EPS0.27元、0.30元及0.33元;对应最新股价的PE分别为12.4X、11.5X和10.5X。考虑公司较低的PE估值,且基于FCFF测算的公司合理估值为3.7元,我们维持“增持”评级。

催化剂:中韩自贸区进展提速。

渤海轮渡:营收降幅收窄,学习曲线积累中

渤海轮渡 603167

研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2014-10-30

渤海轮渡公布 2014年三季报,公司前3季度营收同比下降7.13%至8.44亿,毛利率同比下降2.9个百分点至27.35%,实现归属净利润同比下降4.13%至2.06亿,对应EPS 为0.43元。

单3季度来看,公司营收同比下降1.63%至3.46亿,毛利率同比下降4.98个百分点至31.23%,实现归属净利润同比下降11.59%至0.71亿,对应EPS 为0.15元。

3季度营收降幅收窄。公司3季度营收同比下降1.63%,较上半年10.59%的降幅有显著回升,我们判断主要是因为公司的邮轮业务在8月启动,适时提供了收入增量。如果假设前3季度公司客滚业务收入依然维持上半年-10%的增速,那意味着3季度邮轮业务大约提供了2600万的收入,对应350-400万的单航次收入,与我们的预期基本相符。

转型初期成本上行,学习曲线积累中。公司改造后的“中华泰山号”邮轮于8月16日正式首航,由于邮轮属于重资产的消费行业,投入初期折旧费、利息费用和管理费用压力较大,我们可以看到3季度公司管理费用和财务费用均因此明显增加,同比分别增加33%和61%,毛利率同比也有下降。因此,公司净利润增速从上半年的0.3%下降到前3季度的-4.13%,属于磨合转型期的正常情况。我们预计随着运营和管理经验的积累,公司在邮轮业务上沿着学习曲线稳步推进,有望在2015年实现盈利。

转型稳步进行中,年底政策密集期,维持推荐。在三季度启动“中华泰山号”的首航以后,公司继续沿着高壁垒客滚运输+高增速邮轮运营的方向进行转型,估值的提升反映市场对公司转型的初步认可。随着邮轮旅游逐步成为热门的假日选择,以下事件可能成为股价的催化剂:1)《中国邮轮旅游发展总体规划》的初稿有望在近期完成,2)美国邮轮巨头嘉年华集团宣布将与中船集团合作,共同开发建造豪华邮船,降低国内运营商的投资和维修门槛,3)邮轮公海旅游(无目的地邮轮航线)的试点渐行渐近,中资邮轮目前只有“中华泰山号”和“海娜号”,很可能作为试点对象。

我们将公司2014年EPS 预测由0.51元下调至0.48元,并维持2015年EPS 预测为0.66元,鉴于公司是国内参与邮轮运营的唯一上市标的,维持“推荐”评级。

锦州港(代码:600190)

公司是东北地区重要的油品、粮食、散矿、煤炭装卸基地，是环渤海西北部400多公里的海岸线上唯一一个全面对外开放的国际商港，也是我国通向东北亚地区最便捷的出海口。公司主业为港口装卸，仓储等，其最主要的吞吐货物是石油。公司在同行业中率先整体通过ISO9002国际质量体系认证。未来，公司将加强市场开发，力保市场份额；推进港口建设，提升装备水平；研究增收节支，做到深入挖潜；强化基础管理，理顺工作流程。

大连国际(代码:000881)

公司业务范围广泛，涉及工程承包、国际劳务合作、房地产开发、远洋运输、国际贸易、远洋渔业、生物制药等多个行业，业务足迹遍及中国多个省、市、自治区及港澳特区和世界多个国家和地区。公司连续多年被大连市人民政府评为“大连对外工程承包和外派劳务先进企业(国有)”；2010年1月，公司被大连市银行业协会评为“大连市银行业2008-2009年度诚信客户”，被大连市政府评为“2009年度大连市出口100强企业”等荣誉称号。2012年3月公司被商务部评为“2009-2011全国对外工程劳务工作统计工作先进集体”；2012年10月公司被旅顺口区人民政府评为“青山工程建设先进单位”；2012年12月公司被大连市人民政府评为“中国商务竞争优势最具创新力走出去企业50强”；2013年2月公司被国际商报社评为“大连市走出去先进企业”。

营口港[2.23% 资金 研报](代码:600317)

公司主要从事散杂货物的装卸、堆存和运输服务，主要涵盖金属矿石、非金属矿石、钢材、粮食、化肥、铝粉、固体化工、木片、毛豆油、淀粉等多个货种。近年来，公司结合港口间竞争形势以及当前整体经济环境，充分利用所处环渤海经济圈与东北经济区的交界点的区位优势，积极采取措施，进一步加强货源组织,不断创新揽货思路，开发新的市场，科学组织生产，加强经营管理，不断提高生产效率和服务水平。