报告摘要:

行业保持较快增长,速度略有放慢。2014年1-10月,全行业实现软件业务收入29853亿元,同比增长20.3%,比去年同期回落3.8个百分点。其中10月份完成软件业务收入3037亿元,同比增长18.1%,增速低于去年同期10.6个百分点。但产业效益良好,产业结构不断调整,新兴领域业务快速增长,数据处理等新兴产业增长加快,软件产品、信息系统集成服务和信息技术咨询服务增长均不同程度放缓,软件出口有所回升。

上市公司收入、利润增长均有所加快。前三季度计算机应用板块上市公司合计营业收入同比增长28%,较2013年全年提升了4个百分点;合计归属母公司股东净利润同比增长26%,较2013年全年提升了10个百分点,软件开发类公司利润增长快于服务类公司。

行业平均估值偏高。目前行业平均的PE 为78倍,平均PB 为7.1倍,均处于年内高位。

主题概念热度下降,高估值有待消化。并购重组热潮贯穿2014年全年,而信息安全系列政策出台、国家机关采购计算机禁止安装Win8则是年初及年中阶段行情的重要推手。随着大盘蓝筹股崛起,行业主题概念热度下降,高估值有待消化。

2015年重在精选个股,关注三类公司:顺应行业转型趋势,推进业务创新的公司,通过发掘新业务发展空间支撑高估值水平;具有业务资源或市占优势的公司,在行业资产并购热潮中获得价值重估机会;受益于政策利好落地的公司,通过业绩较快成长获得估值提升空间。

行业投资评级为同步大势。重点关注公司为银江股份[0.00% 资金 研报]、石基信息[0.00% 资金 研报]、超图软件[0.00% 资金 研报]、汉得信息[0.00% 资金 研报]等。

风险提示:板块高估值风险、行业增长低于预期、相关上市公司业绩增长低于预期等。