综合来看，上周五指数继续震荡上扬，沪指成交量超过4000亿，再度刷新纪录。主板尾盘走势跟周四类似，快速跳水后被疯狂的资金再度推升至新高。我们认为上周五的降息是开启上周市场走牛的基础，从上周两市成交量来看，确实有大量增量资金入场，所谓水涨则船高，在资金推动下A股已经走出了牛市的雏形。短期虽然仍有对经济的担忧，但是回顾过去70年全球主要股市历史发现，利率是牛市必要条件，经济增长只是驱动盈利的一个面，并非必要条件。我们认为本轮行情起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进，目前资金全面转向股市的趋势已形成，未来资金利率的持续下行将强化此趋势。中期市场可以继续看高一线，短期即使因为连续上涨出现震荡反复，但对于一些低估值的蓝筹股回调既是买入机会。操作上建议投资者重点关注相关的低估值周期性板块，成长股方面可关注年末高送转主题及有并购重组潜力的相关个股。