上周四下午,齐鲁农业团队举办《农业股策略电话会议:“不一样的节前上涨”,继续推荐农业股》,参会人数近200人,表明市场对农业股节前机会的关注度空前提升,我们一直推荐的“畜禽链春节前机会和土地流地股第二波”继续演绎,应许多未能参会投资者之要求,在此重新梳理春节前农业股逻辑主线和重点推荐标的:

一、大种植板块观点:今年土地流转的投资机会与往年不同,往年是一种阶段性的主题投资机会,而今年则是因整个种植产业链的价值创造节点发生巨大变化而带来的投资机会。主要的投资机会可分为两大类:

第一大类标的为原有的土地资源型上市公司,此类投资机会是属于国企改革大机会。第二大类投资机会为下游种植业集中度提升带来的产业链变革机会,种植主体从小农向种植大户、合作社经营等规模种植户转移,种植产业链经营模式发生巨大变化,其中又可分化为几类:拿地种植、种植产业链整合、农资综合服务等。

我们认为在土地流转领域,未来的投资机会将集中于资源获取能力和创新性的经营模式。短期内,种植产业链上的上市公司将创新出各类经营模式,投资机会也将多元化;而对于3-5年之后的长周期投资,仍将回归业绩主线,即创新的经营模式能否落地执行将是业绩提升的决定因素,也将是能否成为长牛股的检验标准。

二、畜禽产业链观点:对于当前时点,前几年的畜禽链投资机会集中于春节前的季节性反弹,而今年的投资机会则集中于子行业景气度不断上行、叠加季节性需求旺季带来的反弹,确定性与空间也将显著高于前几年。

对于短期行情,我们先前提出11月份将是春节前猪价上涨起点的观点已被兑现。对于中期行情,我们认为今年从8月份开始的猪价调整、产能深度去化决定了明年景气度将显著高于今年。同时,畜禽产业链的各类上市公司也在近年来不断进行大股东定增、股权激励等市值管理活动,自下而上的个股投资机会也将层出不穷。

本周观点更新:本周猪价继续上涨,春节前上行趋势不改。本周全国瘦肉型猪涨至13.81元/公斤,仔猪价跌至19.81元/公斤。2014年Q3补栏量持续偏低,以4个月为出栏时间,11月开始国内生猪供给环比下降。

因此,从供给端考虑,11月开始猪价将提前迎来上涨行情,所以我们强调在11月仍可积极增持畜禽产业链,迎接春节前的第三波上涨机会。重点推荐圣农、益生、牧原、新希望等养殖股,饲料和疫苗龙头同步加仓。

从短周期逻辑看饲料疫苗行业,我们认为:兽药和疫苗行业依然是未来2-3年齐鲁农业团队最看好的子行业,继续首推金宇集团,推荐国企改革股中牧股份。饲料行业在7月触底后回升,数据逐月改善,但同比稍弱,总体趋势向上,中期继续看好大北农和新希望,弹性品种强推唐人神。

种业底部确立、积极配置种业板块,首推隆平和登海。2014年玉米制种量9.8亿公斤,下降28%,水稻下滑12%,行业反转拐点出现,继续看好种业龙头股的稳健和二三线股的高弹性。隆平高科中期继续看涨,不考虑潜在并购市值看到300亿;登海种业预收款良好,母公司增长50%,先锋增长5%,当前可坚定配置。

新增齐鲁农业转型成长专题推荐个股:芭田股份和唐人神。芭田在于加速土地流转和农业信息化的农资服务平台建设,目标价14元;唐人神逻辑是向饲料行业综合服务商转型,加速畜禽全产业链扩张,目标价15元。

农业策略:春节前将迎来业绩改善和政策面利好共振。推荐:(1)畜禽链白马:大北农+圣农+新希望+金宇+益生,强推唐人神。(2)种业和水产龙头(隆平+登海+壹桥);(3)土地流转第二波再起,推荐大荒和芭田等。