沪港通下的股票交易将于2014年11月17日开始。　　

“对于股市而言，沪港通的开启是一个关键变量，市场到底是会空中加油还是会‘见光死’，目前不太好判断。”北京一家私募基金的投资经理王先生坦言，沪港通行情到底会如何演绎，一切皆有可能。　　

7月中旬以来，A股启动了一轮上涨行情，尽管背后原因较为复杂，但沪港通是不可忽略的一个关键因素。对于抢先布局者而言，在海外资金入场之前买入是一个巨大的套利机会。布局者稳赚“外快”的预期是否能够顺利实现？他们眼中的“接盘侠”又是怎样看待A股的投资机会？ 　

短期或面临调整压力　　

“对于沪港通的启动，我们是看多但暂时不做多。”王先生向中国证券报记者透露了他的投资策略，所谓看多，就是承认沪港通启动存在带来市场超预期表现的可能；所谓暂时不做多，就是短期控制仓位，选择部分标的获利了结，等沪港通真正启动之后再说。　　

王先生指出，沪港通的启动能否带来超预期行情目前还存在变数，这可能也是市场上所有的投资者都关心的问题，但谨慎一些并没有什么不好，在沪港通启动之前选择部分获利了结应当不是个别现象，因而市场短期面临一定的调整压力。　　

“在沪港通开行之前不久可能会有一些资金获利了结。一方面沪港通这个利好已经兑现了。另一方面，很多追求绝对回报的投资者会锁定他们的全年收益率，沪港通恰好给他们在这个时间点锁定利润提供了一个很好的借口。”瑞银证券中国证券研究副主管兼首席策略分析师陈李说，“很可能沪港通真正开行之前不久，市场会有一些调整。”　　

陈李同时指出，影响市场走势的因素很复杂，不只是沪港通。A股市场面临很强的支撑，随着居民资产配置的变化和海外资金的流入，A股市场的估值、市盈率不会再下跌了。股票市场上面新开户的数量在明显增加，而且这些新开户的不仅是小散户，还有规模较大的散户。十万元以上的个人投资者开户的数量在快速的上升，这体现出居民在资产配置上的一种变化，即抛弃地产、信托或者是其他的一些项目，转而投向股票市场。　　　　　

额度会否很快用完　　

“沪港通真正开行的时候，资金涌入速度决定了在短期内对市场有支持还是没有支持。现在谁也不知道，真正开通之后，每天的额度是多快被用掉？有多少资金会连续不断进入A股购买股票？”陈李说。　　

“沪港通北上的额度应该很快会不够用，我们坚定看好券商股。”南方一位私募的负责人李先生对中国证券报记者说，“尽管A股已经出现了一定幅度的上涨，但估值依然不算贵，关键是精选行业和标的，比如那些比香港便宜的股票，高股息率的股票，在香港市场上面买不到的、受益于中国经济增长的股票。”　　

李先生指出，不管沪港通启动之后指数如何变化，看好券商股的逻辑都不变，因此并不会因为时间节点的变化而减持。在两地同时比较强的券商更有能力完成人民币资金向上海或者上交所的流动，在这一轮沪港通当中是最为受益的。　　

另有业内人士指出，沪港通不会很快出现额度不够用的情况。香港一家专注于食品饮料行业的投资机构的负责人对中国证券报记者说：“现在我们主要做的是调研感兴趣的公司，加深对于行业和内地投资逻辑的理解，并不会赶在沪港通开通之后匆忙买入。比如，大众酒公司中以前出过一些黑马，但有的后来业绩并不稳定，导致股价大幅下挫。”　　

中信证券[2.42% 资金 研报]有关人士称，与2006年的直通车计划相比,此次的沪港通计划更周详,范围更广,应该不会出现大量资金涌入额度爆满的情况。此外，一般海外的机构者因为有严谨的风险管理机制和投资规范,初期会先观察一阵子，因此我们预期不会出现媒体所形容的开闸后额度马上用完的情况。　　

一份对100名海外机构投资者的调查显示，沪港通开通后，选择在1周内就进入A股市场的投资者仅为26%；选择在3个月内进入中国市场的投资者为31%；而28%的投资者选择在1年后才进入A股市场。　　

对于沪港通南向资金的情况，市场预期则更为谨慎。瑞银证券H股策略分析师陆文杰表示，在刚刚开始的时候，如果交易量不如之前想象的那么大，对港股市场的资金流向有一些负面的影响。通信、煤炭等行业盈利非常差，但受沪港通预期影响大家加仓非常明显，可是一旦期望与事实有落差的话，这些行业可能是受影响最大的。“要充分认识到，H股和A股之间的估值、股价差异不会由于沪港通的开启突然消失。”　　　　　

中长期利好值得期待　　

从中长期看，市场则一致预期，沪港通将带来深远的影响。　　

据陈李测算，如果QFII未来一年增加七八百亿人民币的使用，RQFII增加1600亿到1800亿的额度，沪港通增加3000亿的额度，到2015年底为止，海外投资人持股规模可以达到9000亿人民币。9000亿的持股规模相当于9%的所有A股的流通市值，也相当于75%的全部国内公募基金的持股规模。他认为，海外投资人会成为A股市场上面非常重要的一个投资方，对A股大盘股和一部分股票产生重要的影响。　　

中信证券有关人士认为，港股通有利于推动内地投资者投资理念的成熟和改善A股市场的投资者结构。香港证券市场较内地市场更为成熟和国际化，内地投资者如果参与港股投资，通过了解香港市场的规则制度和市场理念，其投资行为、投资理念、投资取向等也将会变化。香港市场投资者的加入将有利于改善A股市场的投资者结构，并可能为内地市场吸引更多的境外资金。香港市场投资者，特别是国际机构投资者的参与，在一定程度上能推动A股上市公司治理水平的提高和投资者关系的改善，有利于公司持续提高投资者回报水平，优化投资者回报机制。　　

该人士还指出，沪港通有利于推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动。上海与香港股票市场交易互联互通机制是向资本账户放开迈出的一大步，它的成功将决定中国央行能否实现2015年资本账户基本开放的目标。　　

“沪港通其实不是一个结果，而是一个开始。它把A股慢慢推向全球资本市场，从这个意义上来看，沪港通带来的资金是持续性的，可能在一开始并不一定有非常多的资金，但是在未来不远的将来会有持续不断的资金借助沪港通进入A股市场。”陈李乐观地说。