中报行业整体收入同比小幅增长,净利润增速同比降幅收窄。机械行业整体2014年中报收入同比小幅增长,这是自2012年一季度收入同比负增长后的转正加速,准确说是2013年年度转正1.62%,2014年一季度-2.63%,2014年中报继续正增长2.73%;净利润增速自2012年一季度负增长,2013年一季度探底-35.43%,2014年中报同比增速收窄至-7.45%。

行业下半年展望:三、四季度或将加速回升。从半年报收入和净利润增速来看,行业在好转,尽管8月份国内制造业PMI指数下降超预期,但据我们调研部分机械设备子行业情况,发现一个比较明显的情况是,今年订单不错,但1-4月份生产趋弱,主要是下游客户要求推迟发货,5月份开始出货增加,生产有所恢复,但仍只有2013年同期60%-70%的量,9月份开始加大生产任务,接近去年同期的量。我们认为原因主要是上半年受反腐和房地产投资下降影响,随着反腐进入常态化和房地产限购的放开,宏观经济从9月份开始步入正常轨道,我们预期行业在三季度末和四季度将加速回升。

行业组合继续维持湘电股份、大冷股份、隆鑫通用和振华重工推荐评级,中联重科谨慎推荐。