股价表现:家电估值修复仍有空间

2014年家电板块上涨5.27%,同期沪深300指数上涨3.06%,上证综指微涨9.07%,家电板块跑赢沪深300指数2.21个百分点。

投资风格分化加剧,以家电板龙头为代表的蓝筹股,尽管业绩较好,但股价持续低迷。7月末,受地产放松、流动性放松等消息刺激,家电估值有所恢复。未来家电板块,一方面需要地产销售数据转好支撑,另一方面龙头业绩持续增长,分红比例高,较高股息率还将重新吸引市场投资者。

银河家电关注:国庆促销远非价格战,利好龙头淡季销售

中秋及国庆期间,格力、美的纷纷推出促销活动。引发市场对“价格战”的关注。

我们认为:1)促销活动仅针对个别产品型号,且时限较短,节假日促销活动有一定常态化特征。2)产品升级换代将是推动行业增长的主旋律,行业龙头企业也不会重回冲规模的老路。3)龙头加大中端产品线,扩大产品价位覆盖范围,有利于龙头市场份额提升,对三四线品牌有一定影响。

四季度为空调销售淡季,而对品牌号召力较强的龙头企业来说,常表现出淡季不淡的特征。8月以来空调龙头促销活动,有利于企业加大渠道出货,并加大新产品渠道补货,预计三、四季度龙头空调收入将有较好增长表现。同时,三四线品牌淡季特征明显,渠道库存水平滴,也不会受到太大冲击。