自7月份以来，上证指数最高上涨了15%之多，但是在上周，基于对8月份一些经济数据的下滑，股指出现了急跌的状况。市场上对经济转弱的声音多了起来，这当然影响到投资者的投资判断。

市场就是这样，对待当下的信息反映尤其敏感，但是我们认为，市场短期的波动会吸引投资者的眼球，另一方面却常常像一种噪音在影响投资者对整个市场趋势的判断。

经济处于转型期，数据的上下波动当属正常之列。尤其是很多经济形态要发生变化，在一些常规的观察角度上就显得更加明显，但是这个常规角度观察出来的变化，却可能是失真的。例如，我们也观察到一些简单的制造业企业过去对就业贡献很大，它们的生产流转也对经济数据贡献很大，然而，现在看到有些企业的生产流转速度在降低，用工也在下降。从这个角度来看，是悲观的。但是，我们更应该从另一些领域和角度去看到另一种变化，例如，当下很多基于互联网等新兴领域的企业，用工数几乎半年就能翻番。像现在兴起的小型金融服务企业、电商企业都在高速发展。

这些正是经济转型之功，也是未来可能改变中国经济形态的新兴企业，我们如果只用一组数据来判断当下的经济形势，或者看待当下的股市，肯定不能对股市有正确的把握。要把握的是一时的数据变化有没有影响股市向上的预期，更要把握的是，股市的上涨逻辑是什么。

当然，一时资金进出的变化和一时数据的变化会引起市场的波动，但是影响市场逻辑的真正要素应该是对于经济改革和转型的预期，这是大主流。

所有人现在都明白，中国进入经济转型期，在整个转型期内不可能用一味猛药就能顺利通过，达到转型成功的彼岸。股市也一样，健康的股市不能急功近利，不能期待熊市反转后就一路快牛，对股市长期看多的逻辑，还是要建立在稳增长带来的经济企稳基础上，使得市场对于转型期经济数据起落的担忧进行有效化解。

既然我们想清楚这个道理，那么在中央政府当前被市场普遍认同的经济转型改革方向的引导下，意识到股市的熊转牛应该是一个稳步的渐变。俗话说，急涨就会有急跌，我们不能妄想经济一夜转型成功，更不能期待股指从此后就一路狂飙。但是，我们也丝毫不怀疑未来3～5年大牛市格局的形成。

因此，对待股市的期待要更有耐心，方向正确了，还怕到达不了目标位吗？

我们也看到，当下基础混合所有制改革的个股行情依然精彩纷呈。中石化的混合所有制改革方案发布让市场眼前一亮，也能想象到，由此带来的示范效应将由点及面强化对改革的更大预期。另外，沪港通作为金融改革重要一步，会带动增量资金入市，优化投资者结构和估值体系，促进资本市场的健康发展。未来包括户籍改革、土地改革、财税改革等在内的各项改革有望推进新型城镇化建设成为新的内需动力。

这些值得期待的一系列变革，也将使得我们的投资者需要重新审视和更新过去形成的对股市的分析框架了。