“南京医药希望复制好药师的模式来实现转型的目标。不过，连锁药店的竞争激烈丝毫不亚于研发和生产企业。”

医药流通行业是整个医药产业链当中非常关键的一环，作为一个重要的中介，它是连接医药制造企业和终端消费者（包括医院药房和社会零售药房）的桥梁，医药流通企业最主要的任务就是对医药产品的分销，既包括批发，也包括零售。

除此之外，医药流通企业还提供一些增值服务，比如数据查询、第三方物流等。南京医药正是最早涉及该领域的上市公司，而它正悄然布局一场转型。

较低市值或被游资吸引

较之长春高新、智飞生物等近几年的医药大牛股，但是股票代码600713的南京医药也许对于大多数投资者而言十分陌生。事实上，作为第一批股份制改革上市的医药企业代表，南京医药早在1996年就已在上海证券交易所上市交易。

但令人意想不到的是，自上市以来，南京医药在二级市场的股价表现却始终缺少激情，历史最高价9.17元的数字显然与许多医药股后起之秀难以同日而语。更值得关注的是，近20年来，它的市值依旧停留在48.8亿元人民币。

纵观整个医药概念股的公司市值，50亿元以下的股票实属不多见。一位基金经理向记者表示，由于其较低的市值，容易成为游资眼中的猎物。“很多人说，今年持续的概念不是其他，是重组，那么中小市值股票的炒作将会让人欲罢不能。尤其是今年以来，中小市值的股票连续上涨，甚至翻番的大牛股市值都在50亿元以下。”上述基金经理表述了其观点。如此，南京医药的机会可见一斑。

除却游资之外，记者在查阅中还发现，代表价值投资的广发基金早已埋伏其中，具体分别是广发聚丰股票型证券投资基金和广发稳健增长投资基金，占流通股的比例分别为1.24%和1.11%。不仅如此，两只基金都出现了增持的举动。其中，广发聚丰增持1299924股，广发稳健增持2030000股，分列十大股东中的第三和第四位，基金重仓押宝的迹象显著。

就南京医药近三个月来的表现来看，从5.33元涨至7.04元，涨幅近50%。上涨背后的逻辑究竟是什么？基金又为何将其锁定为重仓目标？

转型医药连锁企业

转型，恐怕是南京医药目前迫在眉睫的事。公司在化学原料药，生物制品，抗生素等药品生产领域中都没有太多的突破空间，而近年来带着专利和一流研发团队的上市药企纷至沓来，南京医药决定将自己的业务转向医药连锁型企业。

据该行业的内部人士透露，“南京医药希望复制好药师的模式来实现转型的目标。不过，连锁药店的竞争激烈丝毫不亚于研发和生产企业。”的确，即便是好药师这样从线上到线下的扩张模式，也难以避免竞争的压力，一线城市的不少实体店在经营不善的情况毅然选择了转让。至于线上业务，好药师也是凭借着京东商城的影响力。南京医药究竟如何完成转型？

作为流通领域先行者，南京医药99%的收入来自该项业务，并且已经累积了在该价值链上的盈利模式。一位从事连锁药房企业的内部人员向记者介绍到“南京医药的价值链模式包括药房托管，医事服务，提供公共服务平台、为医事管理机构服务以及上游企业的数据服务等。医事服务主要是指为医院提供HIS系统，协助医生进行临床诊断。在这样的前提下，布局连锁企业的确更有优势。”上述人士继续介绍，由于大部分的商业企业还是扮演着一个搬运工的角色，并没有体现出医药商业企业的独特价值。

转型当然需要资本，南京医药从2012年开始就积极的与外资沟通，并迅速锁定了联合博姿作为战略投资者。

在国内市场，它可能太过陌生，但事实上它是一家国际医药保健和美容集团。联合博姿是全球著名的零售商和批发商，在英国零售药店行业占据着垄断地位，拥有药品零售、药品批发、品牌产品营销及配送等三方面的行业优势。事实上，南京医药引入联合博姿更看重的是它在大型零售药店的管理经验以及终端配送的庞大网络。

据悉，南京医药将通过定向增发的方式引入战略投资者，联合博姿出资5.60亿元，认购南京医药非公开发行1.07亿股股票，而南京医药也在为合作计划铺路。上半年该公司挂牌转让河南金保康100%股权，上周召开的股东大会又挂牌转让南京同仁堂（黄山）国际健康产业管理有限公司49.67%股权。

南京同仁堂黄山国际公司主要致力于中国黄山健康产业基地的投资建设工作，该项目是安徽省内第一座以健康养生、养老休闲、医疗体检为目的的度假园区。在如今大健康产业平台搭建的如火如荼的形势下，南京医药依旧选择将同仁堂黄山国际公司变卖，实在是由于连续亏损和账面的负值令南京医药急于迅速摆脱。

据评估报告显示，南京同仁堂黄山公司负债25823.95万元，净资产-3466.69万元。“健康管理项目在未来将会有很大的市场，但正如中信医疗的高层所言，养老项目必须与医院相结合，这显然不是南京医药所擅长的。及时变卖不失为一个好的选择。”

医药电商机遇

根据国家食品药品监督管理局发布的信息显示，酝酿多年的医药电商平台政策有望在今年10月正式实施。

随着网售政策的放开，医药电商有望增加至少1000亿市场体量。医药流通企业由于存在渠道和业务经验优势，通过布局医药电商，将线下销售向线上转型，有望迎来新一轮发展机遇。

南京医药显然是最具实力的公司之一，而它的竞争对手毫无意外的就是九州通。而随着天猫、京东等互联网巨头的介入，药品电商的消费环境得以改善。其中天猫医药馆2013年销售规模已达20亿元，京东好药师和1号店的医药馆，医药电商收入也呈加速上升趋势。南京医药多年来重点推广的药事服务，有利于建立起强大的信息平台系统，为医药电商业务发展提供支撑。但九州通已早先一步占领了部分市场，旗下好药师线上业务快速增长，2013年销售额已突破2亿元。目前公司执药师团队约200人，B2C业务日订单量约1万张。

随着政策对处方权的开放，药品电商市场将掀起更强一波的竞争，南京医药的确需快速布局迎接这块市场巨型蛋糕