上周，沪深两市先抑后扬，创业板震荡走高，连收四连阳。8月经济数据低于预期，前期较为乐观的市场情绪受到一定程度的回落。

资金面上，上周二央行在公开市场进行14天期150亿正回购，周四进行了14天期100亿正回购，上周实现资金净回笼50亿，结束了此前连续4周资金净投放的局面。临近季末，央行存贷比将给资金面带来一定压力，央行仍旧回笼资金，预计近期资金面或将趋紧。

消息面上，国家统计局公布的数据显示，8月CPI同比上涨2.0%，创自今年4月份以来的新低；PPI同比下降1.2%，连降30个月，环比降0.2%。我们认为CPI增速回落主要受基数效应影响，而PPI进一步走低再次反映出产能过剩的情况并不乐观。目前经济偏弱格局未改，四季度还需政策托底予以支持。金融数据方面，8月M2同比增长12.8%，为5个月来最低，且较7月的13.5%回落0.7个百分点，远低于市场预期。受此影响，8月新增社会融资数据或大幅低于预期。

当前，沪指已经积累了一定涨幅，并且宏观数据和资金面相对偏空，因此预计股指在当前位置震荡整理的概率较大。技术上看，周线沪指仍有一定上升空间，但前期2444点附近的压力较大，笔者认为后市大盘仍有上涨空间，但幅度有限。操作上，建议投资者适时兑现利润。