财报综述:2季度库存同比下降2.8%,盈利有所改善。2014年2季度A股电子企业的平均库存天数为77天,低于历史季度平均库存天数80天,同时低于历史2季度平均库存天数78天,2014年2季度库存天数同比下降2.8%。单季毛利率21.4%(历史1季度平均水平18.9%),同比上升2.6%,环比上升0.4%;单季净利率7.5%(历史2季度平均水平4.6%),同比下降0.4%,环比上升1.2%。

基本面持续向好,继续看好下半年电子行业前景。申万重点关注公司中报业绩回顾:净利润同比增速100%以上:东旭光电、华灿光电、长电科技;净利润同比增速50%-100%:利亚德、欣旺达、欧菲光;净利润同比增速20%-50%:顺络电子、水晶光电、长盈精密、歌尔声学、环旭电子、华天科技、江海股份、德赛电池、同方国芯、兴森科技;净利润同比增速0%-20%:远方光电、晶方科技、光韵达;净利润同比增速低于0%:安洁科技、国民技术、茂硕电源。而从已披露三季报预估的上市公司来看,前三季度净利润同比持平或上升的公司占比约74%,其中同比增长40%以上的公司有20家,行业基本面持续向上。

2014年半年度电子行业表现优异,智能终端电子元器件、集成电路和LED下半年将持续创造超额收益。电子(申万)指数半年涨幅为22.7%,远高于沪深300指数涨幅0.4%。电子类二级行业涨幅均上二位数,涨幅最高的是元件元件Ⅱ(申万)34.5%,最低的是电子制造Ⅱ(申万)10.8%。电子类三级行业除了电子系统组装(申万)涨幅为负、元件Ⅲ(申万)未有上涨之外,其余指数涨幅均上二位数,涨幅最高的是印制电路板(申万)35.5%。下半年受苹果手机新品发布的影响,产业链景气度持续走强;集成电路行业受到政策的扶持将不断给行业带来投资机会;而LED仍受照明的驱动,渗透率不断的提升。智能终端电子元器件、集成电路和LED三个细分行业下半年将持续创造超额收益。

2014年下半年展望:苹果新品季来临,战略性布局估值切换品种。随着苹果新品季来临,我们继续推荐投资者关注我们提出的小苹果主线。从投资策略上看,我们建议投资者从战略角度考虑四季度以及明年投资,选择具有估值切换空间标的,也即业绩成长与长期空间兼具的优质标的,重点关注具有短期业绩、中期爆发、长期空间的标的。目前我们建议投资者重点关注"小苹果"标的:欣旺达(苹果突破+新能源汽车),环旭电子(iWatch+智能家居),立讯精密(iWatch+汽车电子),安洁科技(材料纵向布局+汽车电子横向布局),信维通信(天线业绩反转+精密连接器+汽车电子爆发),大族激光(激光打标业绩+激光切割空间+核心激光器技术),以及金龙机电等。