本周大盘连拉五阳，上证指数也创出一年多来的新高，不过市场开始出现贪婪的声音，部分投资者的头脑已经被发财欲望所充斥，又把股市当成提款机了。

笔者一直坚持目前是牛市初期阶段的判断，但是从历史的角度看牛市初期绝大多数股民是赔钱的，只因为牛市初期的回调往往非常惨烈。因此，在众人皆醉的时刻，保留一分清醒是很有必要的，要特别警惕短期回调的风险。

众所周知，目前中国经济处于下行阶段，代表中国经济的螺纹钢与铁矿石不断创出新低，中国8月份官方采购经理人指数(PMI)从7月份的51.7降至51.1，中国8月汇丰制造业PMI终值为50.2，创三个月最低水平，为何在此时出现牛市初期的特征？笔者认为，股市的上涨源于预期，本轮行情是对反腐深入、司法改革、国企改革、货币宽松等综合预期所产生的政策市。既然是政策市，而经济基本面又与股市行情背道而驰，本轮行情出现反复甚至一波三折就不足为奇了。

欧洲央行周四意外下调其所有利率，时间和幅度超预期，在降息的同时还宣布ABS购买计划。欧洲央行放水是应对近期欧洲经济再度趋弱的积极举措，由于全球除美国外的经济体争相放水，市场普遍预期中国央行除继续目前定向宽松的节奏外，不排除也考虑降息的可能性。此外外围资金面宽松，有利于权益类资产上涨，中国股市或能吸引更多来自海外的资金，增加沪港通利好预期，有数据表明海外资金近期云集香港，不仅对港股是利好，对A股同样是利好。

中国证券投资者保护基金公司周四发布的报告显示，8月份A股投资者信心指数环比上升19%，连续三个月上升，创2009年11月以来最高值。这一数据充分反映了市场情绪高涨、场内资金活化和增加对外部资金的吸引力。可以预期，一旦市场如期出现回调，场外踏空的投资者将蜂拥而入，回调的幅度因此有限，而市场在回调后仍有望再创新高。