8月煤炭跑输大盘,9月关注供给收缩和电厂补库8月上证指数[0.58%]上涨0.7%,而煤炭板块方面,虽然价格持续下行,但板块表现基本与7月底持平,跑输上证综指0.7个百分点,跑赢沪深300 0.5个百分点。9月煤炭基本面关注:(1)继神华、中煤后,同煤和冀中集团也先后宣布减产,政策面推动供给收缩的预期逐步得到兑现,9月产量环比或有所收缩。(2)由于各煤种价格处于低位,港口存煤水平较低,大秦线检修也即将临近,预计9月电厂补库需求有望提升。

8月煤炭市场回顾:港口煤价小幅上涨,产地价格普遍下降各煤种稳中有降:动力煤方面,秦港5500大卡最新平仓价为480元/吨,较7月末上涨5元/吨或1%,产地方面价格局部下降,三西地区主要煤种大部分地区下跌5-50元/吨不等。焦煤方面各地主要品种普降5-70元/吨。 进口量环比大幅回落:7月煤炭进口量环比下降,7月全国煤炭进口量(含褐煤)2304万吨,同比下跌19.7%,环比下跌8.1%。

预计9月煤价仍将弱势下行,但下跌幅度有望收窄动力煤价格稳中上行:近期电厂需求未见明显好转,不过由于政府积极采取救市措施,低卡煤种港口煤价略有上涨,内蒙、陕西等部分地区价格也有小幅上行,后期随着煤炭进口关税和商品煤质量管理等政策预期,供给有望继续收缩,加上大秦线秋季检修期间存煤将继续下降,预计后期电厂补库需求将改善,价格稳中上行。 炼焦煤价格弱势企稳:近期煤企出货压力减小,部分煤质较好的民营煤矿已上调煤炭报价,虽然需求尚未有实质变化,但预计价格进一步下行风险已不大。后期金九银十,焦煤需求环比有望改善,价格企稳概率加大。

供给控制超预期,继续推荐神华,并关注弹性品种潞安、冀中和盘江据媒体报道,近期发改委再次召集神华、中煤等大型煤企召开煤炭行业脱困会议,要求下半年煤炭产量压缩2亿吨,进口量压缩5000万-1亿吨,严控超产、进口。此外,继神华、中煤后,同煤和冀中集团也先后宣布减产,我们延续此前观点,认为政策面推动供给收缩的预期逐步得到兑现,价格短期企稳回升已是大概率事件。从近期数据来看,动力煤方面电厂日耗仍处于低位,不过秦港存煤仅560万吨,预计大秦线秋季检修后煤价有望企稳反弹;炼焦煤方面目前天气逐渐转凉,钢焦产业链需求环比也将有改善,价格企稳值得期待。板块方面,近期政策的频繁出台表明政府对于改善行业经营现状的决心十分强烈,企业限产政策也有望逐步得到落实,我们对板块相对乐观,认为行业供给收缩预期将继续逐步得到兑现。