2H14展望:大众食品龙头收入增速回升,盈利能力继续提升。

我们继续看好乳制品、调味品和肉制品行业,预计龙头公司下半年收入增速回升,盈利能力将继续提升:1)14年春节较早导致上半年旺季时间相对较短;2)5-6月餐饮行业增速已经有所回升,整体消费环境有所改善;3)除了猪肉之外,原材料(主要是原奶、糖、大豆等)价格环比回落。

2H14展望:白酒行业基本面或已见底,业绩有望同比/环比双双改善。

我们认为,茅台和五粮液在850-900元/瓶和550-600元/瓶价格带(一批价)基本上实现了量价平衡,随着政务团购经销商逐步退出以及小白酒企业开始亏损,本轮周期行业基本面或已见底。由于去年三四季度整个白酒板块报表开始出现明显下滑,我们预计今年三四季度报表将出现同比/环比改善。

推荐标的:整体看好行业下半年表现,推荐伊利/茅台/中炬/海天/双汇/洋河。

我们认为,伴随沪港通主题越来越受到关注,整个食品饮料板块有望能够在三季度实现估值提升,并在四季度实现估值切换。我们推荐大众消费品龙头公司伊利/中炬/海天/双汇,和有望率先走出调整的白酒龙头公司茅台/洋河。