净利润同期下降716.17%，业绩“大变脸”

截至8月31日，沪深港三大证券交易所上市的房企中，已经有156家正式公布了半年报。尽管135家上市房企上半年实现盈利，但是约一半房企的利润出现不同程度下滑。

值得注意的是，在对比2013年的业绩之后，净利润同期下降716.17%的嘉凯城集团股份有限公司（以下简称“嘉凯城”）依然是135家上市房企中下滑幅度最为惨烈的一家。而在上市房企这个类别中，嘉凯城已提前被扣上了今年上半年“最熊房企”的帽子。

不少业内人士告诉记者，嘉凯城之所以会出现业绩的连年跳水，除了去存货不理想，融资成本高，与其在房地产开发业务上存在杂而乱的现象、品牌定位不明确也有着直接原因。对于业绩的连年下降，记者致电嘉凯城，截至发稿未获回复。

转型隐患

利润连跳水

桑树台镇创业村村民耕地上的林木没有得到补偿，而同期的长春至四平高速公路加宽扩建，沿线南崴子乡、刘房子镇和陶家屯镇被征用土地的农民，却得到了补偿。

公开信息显示，2012年10月25日，吉林省4条高速公路同时开工，4条高速公路分别是长春至四平、长春至双辽、通话至梅河口和九台至双阳。其中长平高速属于改扩建，将原有四车道扩建为八车道。

“长平高速加宽扩建，征收我们的耕地也是40.06万元每公顷，也不知道这是哪级政府定的标准。地上栽种的11年林木，按照每棵38元给的补偿。”公主岭市南崴子乡安家村村民表示。

11年的树，每棵仅仅38元的补偿，安家村村民称“少得可怜”。因为同一个乡的大泉眼村的补偿标准“令人眼红”。

据村民介绍，大泉眼村11年的杨树补偿为每棵72.8元，差不多高过安家村的一倍。“而且，大泉眼村在杨树林当中种的樱桃树也得到了补偿。”杨树树缝儿当中栽樱桃树得到9.6万元的补偿，令安家村村民艳羡不已。

同一个乡镇两个村子补偿标准不同，而四平市下辖的两个县级市，补偿标准亦不同。

长双高速所涉四平市的另一个县级城市是双辽市，征地的补偿标准为每公顷42.05万元，每公顷比公主岭市高2万元。

“10年的树按每棵二十多块钱补偿，我近600棵树给了1.2万元。”双辽市双山镇玉尺村村民徐贵新告诉《中国经营报》记者，他们村6户涉及地上栽树的村民都得到了补偿，整个双山镇都是同一标准。

记者注意到，在四平市高速公路建设征用土地过程当中，同一个地区的两个县级市补偿标准不一样；同一个时间段不同项目，补偿标准亦不相同；甚至同一个乡镇不同的村屯，补偿费用出入甚大。

而针对长双高速公路土地征占的补偿标准，执行的是哪级政府的文件；是否存在补偿标准不透明、没有公示、侵害农民权益的事情；是否存在同一个项目不同城市、不同乡镇甚至不同村屯补偿标准不一致的情况等问题，记者致函四平市委宣传部。

四平市委宣传部新闻科姜（音）姓负责人在电话中告诉记者：四平市国土部门表示长双高速公路征地的主体不是四平市，是吉林省高速公路管理局，采访函发给四平市是不合适的。该负责人同时表示，此番沟通并不作为四平市的正式回复，仅为解释说明。

至于为何沈阳局在通报中确认土地违法皆系四平市政府主导，该负责人拒绝回应。

嘉凯城公布的2014年半年度财务报告内容显示，2014年上半年嘉凯城营业收入26.91亿元，较上年同期增长9.79%；营业总成本23.06亿元，比上年同期增加15.51%；实现利润总额-1.32亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-1.27亿元，较上年同期下降716.17%。

值得注意的是，此次并不是嘉凯城业绩下滑的第一站。回顾嘉凯城的业绩，2009年，嘉凯城在浙江省商业集团有限公司牵头下，重组国际嘉业、中凯集团、名城集团3家房地产公司，并成功借壳*ST亚华在深交所上市后，2009年曾扭亏净赚12亿元，此后则陷入了净利润的持续下滑中。

根据嘉凯城的年报显示，2010年~2013年4年的时间里，嘉凯城净利润分别下滑至11.15亿元、2.06亿元、1.11亿元、5715.83万元。

值得注意的是，嘉凯城2011年及2012年年报显示，该公司年利息支出分别高达2.79亿元和3.49亿元。以2012年年报为例，该公司一年内到期的长期借款前五名中，信托类融资金额为20.8亿元。

对此，上海某信托业人士告诉本报记者，房地产信托融资成本堪比高利贷，嘉凯城高额的信托融资是其利润下滑的重要原因之一。“房地产企业通过信托渠道的融资成本主要有四大块，一是给予投资人的产品预期收益；二是给予信托公司的发行费用；三是渠道费用；四是支付给资金中介的介绍费、第三方资产净值调查费用。一层层算下来，大型房地产企业通过信托贷款方式的融资成本大概平均在16%~18%左右，而中小型房地产企业通过信托贷款方式的融资成本最高达到25%左右。”

对此，房地产资深人士严跃进告诉本报记者，营业成本的增加幅度大，会对利润产生侵蚀的作用。2012年一季度，嘉凯城的短期借款33.51亿元，一年内到期的非流动负债为22.64亿元，这一指标在2011年同期只有5.3亿元，增长率高达327%。

“而再加上近年来房地产市场去存货的不理想，这直接绷紧了嘉凯城本就不宽裕的资金链条。”上述信托业人士告诉记者。

据记者了解，由于2010年以来，上海、南京、杭州、苏州、无锡等地实施限购令，这对嘉凯城无异于“当头一棒”。根据年报数据显示，2011年，嘉凯城120亿元的推货量最终只卖出39.45亿元，去库存化率仅为33%。

而就在目前，嘉凯城在杭州也仅有城北的名城博园在售，而该区域却是去年以来杭州价格战的“重灾区”，生存环境十分恶劣。据最新数据显示，自去年10月首开以来，嘉凯城名城博园[最新消息 价格 户型 点评]共推出4幢住宅和商铺，整体去化率仅为4成多。