新股发行价格怎么确定

    新股发行价格是关系到新股发行中各方利益分配的关键，因此，确定新股发行价格是十分重要的。我国确定新股发行价格一般参照如下几种方式：

一、影响新股发行价格的因素

    影响新股发行价格的因素众多，具体说来主要有以下几个方面：

    1. 净资产倍率法

    通过市盈率法计算，新股发行价格=发行市盈率×每股收益。这种方法主要适用于有稳定收益且市场价格相对稳定的公司。在此方法下，新股发行价格与市盈率成正比，与每股收益成反比，也就是说，市盈率越高，每股收益越低，则新股发行价格越低。

    2. 市盈率法

    通过股票市场价格来计算，新股发行价格=每股净资产值+预期收益（每股每年），此方法适用于有稳定收益且市场价格相对稳定的公司。在此方法下，新股发行价格与每股净资产成正比，与预期年每股收益成反比。也就是说，预期年每股收益越高，每股净资产值越低，则新股发行价格越低。

    3. 市净率法

    通过市场价格与账面价值的比例来计算，新股发行价格=发行市净率×每股净资产值。在我国股票市场上，市净率一般指4元以上，这样的市价与每股净资产值的比值就是市净率。此方法适用于成长性较高的高风险股票。

    4. 竞价确定法

    竞价确定法是指由股票发行人与承销的证券公司之间通过竞价方式确定新股发行价格。新股发行的定价由市场这只“看不见的手”来引导和控制，政府对新股发行价格不再做出任何硬性规定，且新股发行后也不再设置涨跌幅限制。

    5. 储蓄利率法

    储蓄利率法是指将新股的收益与当时的长期储蓄利率进行比较，按相等的收益来确定新股发行价格。此方法适用于有储蓄性质的金融债券及企业债券的发行价格的确定。

二、新股发行价格确定的流程

目前世界各国和地区在确定新股发行价格时，基本遵循以下程序： 第一步：初步询价（略） 第二步：累计投标询价阶段 在初步询价阶段结束后，公开发行股票公司及其保荐机构就可向机构投资者进行累计投标询价，以确定股票的最终发行价格。这一阶段的目的在于让参与累计投标询价的机构投资者有机会报价，并通过充分市场竞争的方式使股票的定价更趋合理，从而真正形成股票的公允价格。具体步骤包括： 1. 确定价格区间 在初步询价阶段结束后，主承销商便会在充分考虑公司股票基本面的基础上并结合市场状况确定一个初步的价格区间。这一价格区间也是让参与累计投标询价的机构投资者在这一范围内进行报价的依据。

    2. 询价公告 在确定了初步的价格区间后，主承销商就会发布询价公告。这一公告会详细说明本次发行的基本条款、主承销商认为的合理价格区间、累计投标询价的时间安排及其他相关要求。

    3. 机构投资者报价 在规定的累计投标询价时间内，所有符合条件的机构投资者都可以按照公告中规定的方式参与报价。在这一过程中，机构投资者可以自行决定报价的价位及相应的申购数量。

    4. 主承销商收集汇总所有投资者的报价 在机构投资者完成报价后，主承销商将收集到的所有报价按照申购价格从低到高、申购量从大到小的顺序进行排序并累计计算。这一过程也是为了更好地为接下来的累计投标询价中的“累计投标”环节做好准备。

    5. 主承销商与发行人确定最终的发行价格 在收集并汇总了所有投资者的报价后，主承销商将与发行人一起对这些报价进行分析研究。通过充分的市场竞争形成的价格即为本次发行的最终发行价格。这一价格也将成为机构投资者申购时的最终成交价格。

    6. 公告最终的发行价格及相应的申购数量 在确定了最终的发行价格后，主承销商及发行人将发布公告。公告中会明确最终的发行价格及相应每家机构投资者的申购数量。同时也会明确本次发行的股份数量及上市时间等其他相关事宜。 新股发行价格的确定是一个相当复杂的过程。在累计投标询价阶段结束后所确定的最终发行价格是在充分市场竞争的基础上经过投资者真实报价而形成的公允价格。这一价格的确定既符合市场规律又能有效地保护投资者的利益。

三、新股发行价格确定的方法

目前在我国股票市场上确定新股发行价格的方法主要有三种：议价法、竞价法和混合法一、影响新股发行价格的因素

    1. 公司的基本面：包括公司的经营状况、盈利能力、股本结构等，这些因素会影响投资者对新股的预期，从而影响新股发行价格。

    2. 市场环境：市场环境的变化，如宏观经济形势、政策走向、股市走势等，都会对新股发行价格产生影响。

    3. 行业特点：不同行业的盈利能力和发展前景不同，投资者对不同行业的股票也会有不同的预期，从而影响新股发行价格。

    4. 投资者的需求：投资者对新股的需求也是影响新股发行价格的重要因素。如果投资者对新股的需求强烈，那么新股发行价格可能会被推高；反之，如果投资者需求不足，新股发行价格可能会被压低。

二、新股发行价格确定的流程

1. 初步询价：这是新股发行价格确定的第一步，主要是通过向机构投资者发送初步询价函，收集他们的报价和申购量信息。

    2. 累计投标询价：在初步询价阶段结束后，主承销商和发行人会向机构投资者进行累计投标询价，以确定股票的最终发行价格。这一阶段的目标是通过市场竞争的方式使股票的定价更趋合理。

    3. 确定价格区间：主承销商会在充分考虑公司股票基本面的基础上，结合市场状况确定一个初步的价格区间。

    4. 发布询价公告：主承销商发布询价公告，说明本次发行的基本条款、价格区间、询价时间和其他相关要求。

    5. 投资者报价：符合条件的机构投资者在规定的时间内进行报价。

    6. 收集汇总报价：主承销商收集并汇总所有投资者的报价，并进行排序和累计计算。

    7. 确定最终发行价格：主承销商与发行人一起分析研究投资者的报价，通过市场竞争形成最终的发行价格。

    8. 公告发行价格：公布最终的发行价格和相应的申购数量，同时公告本次发行的股份数量和上市时间等其他相关事宜。

三、新股发行价格确定的方法

    1. 市盈率法：根据公司的每股收益和市盈率来确定新股发行价格。这种方法适用于盈利稳定、市场价格合理的公司。

    2. 净资产倍率法：根据公司的每股净资产值和市盈率来确定新股发行价格。这种方法适用于有稳定收益且市场价格相对稳定的公司。

    3. 竞价确定法：通过竞价方式确定新股发行价格。主承销商会在规定的时间和地点将新股的申购量和价格信息向投资者发布，投资者按照自己的意愿进行申购和报价，最后以申购量和价格从高到低的顺序进行排序，取最高价作为最终的发行价格。竞价法的优点在于能够充分体现市场供求关系，但操作上较为复杂，需要有良好的市场环境和监管制度。