水利工程概念股望爆发 水利工程概念股龙头股详解

国家防总提示洪水防汛 水利建设望加速

国家防总、水利部24日召开新闻发布会，通报当前防汛抗旱工作情况。国家防办督察专员、新闻发言人张家团表示，今年入汛以来，汛情、旱情和灾情主要有移动降水多、暴雨强度大，南方超警河流多、江河水量大，北方江河来水偏少、冬麦区局部旱情持续，和部分地区洪涝灾情较重等4个特点。

据经济参考报5月25日消息，据预测，今年汛期我国降水总体偏多，长江、松花江、淮河、西江等可能发生大洪水，不排除其他大江大河发生洪水的可能，华北地区、华南东南部可能出现较重旱情。受前期降雨偏多影响，目前我国南方地区江河水位较高，湖库蓄水偏多，土壤含水量饱和，产汇流条件充分，遇强降雨极易引发流域性洪水以及山洪滑坡泥石流和城市内涝等灾害。

张家团介绍，国家防总2月16日发出通知要求各地早安排、早布置、早落实各项防汛抗旱准备工作；国家防总先后组织19个由部级领导带队防汛抗旱检查组对各流域和重点地区开展防汛检查，检查时间较往年提早近两个月。

截至目前，各流域防总、各省（区、市）防指已派出300多个检查组，国家防总成员单位也先后派出了400多个工作组，针对防汛薄弱环节和重点地区进行安全度汛工作检查，近期各地、各部门都针对检查中发现的问题在抓紧整改和落实。

今年水利部部署工作时，也强调全力做好今年新开工的引江济淮等20项重大工程开工准备，统筹推进滇中引水等储备项目，确保在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。发改委近期也强调推进重大水利工程建设，在目前已开工建设85项重大水利工程的基础上，争取年内再新开工引江济淮、四川李家岩水库等20项重大水利工程，同时加快云南滇中引水工程等项目前期工作，确保在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。进一步全面加快在建工程建设进度，加强质量和安全管理，保障项目如期建成发挥效益。

业内人士表示，在洪涝灾害防治的初期，水利和地下管廊等建设将会加快，相关行业将最为受益。同时，水利和地下管廊建设所涉及的基础原料钢铁、水泥等原料也会受益于工程建设的推进。A股中钱江水利、安徽水利、葛洲坝等公司涉及水利相关业务；青龙管业、纳川股份等上市公司，涉及地下管廊建设相关业务；马钢股份、宝钢股份、武钢股份、海螺水泥等上市公司，涉及建材相关经营业务。（来源：中国证券网）

【个股研报】

钱江水利：创投增厚利润，主业谋求转型

事件：2015 年3 月30 日，钱江水利发布2015 年年报。根据年报，2015 年公司实现营业收入8.04 亿元，同比增长0.18%，其中水供给及处理行业的营业收入7.36 亿元，同比增长3.32%，合并归属于母公司所有者净利润4，124.73 万元，同比增长132.98%，利润增长主要来自于公司投资、理财收益的增长和参股公司天堂硅谷盈利的大幅增长。

水务主业增速趋缓，创投带动整体收益：钱江水利水务主业营业收入的同比增速略有下降，从2013 年的8.03%持续降至2015 年的3.32%，而公司2015 年净利润大幅增长，贡献主要来自于公司参股公司天堂硅谷净利润的大幅增长。2015 年天堂硅谷的净利润为1.22 亿元，比2014年777.76 万元的净利润增长了1469.47%（公司公告）。公司参股创投带动整体收益。

国家鼓励创投，创投行业前景大好：2016 年3 月政府工作报告中提出促进多层次资本市场健康发展，政府重视多层次资本市场建设，创业板、新三板的改革也将继续，改革红利在未来将会释放。2015 年全国创业投资机构新设立的创投基金721 只，新增可投资资本量2200 亿元，可投资资本总量达到3961 亿元，增长近80%（清科研究中心数据），预计2016 年创投行业前景大好。

天堂硅谷完成增资扩股，发展态势良好：2015 年12 月25 日，公司公告以自有资金2.85 亿元出资参与天堂硅谷2015 年增资扩股计划，增资后公司仍持有其27.90%股份，2015 年底项目投资已完成（公司公告，下同）。截止2015 年12 月31 日，天堂硅谷资产总额为26 亿元，净资产20.9 亿元，营业收入3.3 亿元，同比分别增长205.5%、272%和500%，天堂硅谷发展态势良好，预计2016 年公司将持续高速发展。

投资建议：维持买入-A 投资评级，6 个月目标价17 元。

风险提示：创投行业风险；转型风险。（安信证券）

安徽水利：区域龙头稳步增长，整体上市国改标杆

公司业绩稳健增长，水电业务表现亮丽。报告期内，公司营业收入同比增长8.81%，归属母公司股东的净利润同比增长10.95%，连续两年实现了10%以上的增长。从业务板块来看，水电业务表现亮丽，工程业务增长稳健，房地产业务大幅下降。报告期内，公司水电业务实现营业收入0.65亿元，同比增长30.67%；工程施工业务实现营业收入82.95亿元，同比增长14.12%；房地产业务实现营业收入5.68亿元，同比下降32.28%。

毛利率下降显着，期间费用持续下降。2015年公司毛利率为11.61%，较2014年下降2.52个百分点，其中工程施工业务毛利率9.66%，下降1.70个百分点；房地产业务毛利率33.49%，下降2.01个百分点；水电业务毛利率63.45%，提高10.85个百分点。同时，公司加强费用管控，期间费用和期间费用率下降显着。2015年公司期间费用3.70亿元，同比下降11.97%；期间费用率4.04%，下降0.96个百分点。

施工业务订单放缓，PPP业务有望放量。受固定资产投资增速放缓影响，公司施工业务新签订单增速放缓。2015年公司中标工程184项，总金额130.66亿元，同比增长6.42%，2015年末结转2016年度合同额131.85亿元，中标未开工合同金额33.50亿元，2016年公司工程业务具有较强的保障性。同时，公司加大PPP项目的跟踪和获取，2015年签署《S214工程PPP项目投资建设合作框架协议》，项目工程投资金额11.76亿元，预计随着“引江济淮”工程开工，公司PPP项目有望放量。

预收账款大幅增加，地产业绩释放在即。201 5年公司房地产销售面积17.24万平方米，同比增长0.82%；销售金额8.56亿元，同比增长4.39%。公司地产业务结转收入明显低于销售金额，公司预收账款大幅增加，截止2015年末公司预收账款16.38亿元，同比增长52%，为公司业绩释放提供强有力支撑。同时，公司土地储备充足，发展后劲十足。2015年公司新增土地储备21 6亩，期末土地储备约合856.47亩，201 6年公司计划房地产销售金额不低于15亿元，公司地产业绩释放在即。

水电业务外延扩张，产能扩张助力成长。2015年公司成功收购恒远水电60%的股权，水电业务实现外延扩张。恒远水电拥有5座水电站，总装机容量1 7.11万KW，设计年发电量8.2亿度。其中，恒远水电的丹珠河电站、丹珠河二级电站已经正式运营，丹珠河三级电站、东月各河一级电站和东月各河二级电站在建。目前，公司拥有水电规划总装机容量24.61万KW，规划权益装机容量18.81万KW，产能扩张助力公司成长。集团整体上市启动，国企改革逻辑兑现。2013年3月公司大股东股权被省国资委划转至建工集团，开启皖版国企改革探索之路。2015年6月建工集团承诺公司非公开发行完成后3年内依法依规实现整体上市，2015年10月公司重大资产重组停牌，建工集团整体上市启动。目前，公司重大资产重组正在积极推进，重大资产重组方案初步确定，正报省人民政府履行审批程序，重大资产重组方案可能涉及到配套融资和员工持股，预计在4月2日前公布重组方案。

盈利预测与投资建议。

暂不考虑集团资产注入对公司业绩影响（待整体上市方案公布后我们再调整盈利预测），预计2016-2018年公司营业收入分别为119.5亿元、162.4亿元和228.7亿元，EPS分别为0.68元、0.94元和1.35元，对应停牌前收盘价的PE分别为20.04倍、14.57倍和10.16倍。公司是安徽国企改革标杆企业，集团整体上市正在推进，方案或涉及到员工持股。同时，公司各项业务发展态势良好，房地产业务和水电业务业绩爆发在即。我们看好公司整体上市后的成长性，继续强烈推荐。考虑到停牌期间二级市场值水平的下降，我们下调公司目标价至20.4元，对应2016年30倍PE.

风险提示：固定资产增速放缓、房地产市场调控、上网电价下调、重大资产重组进展缓慢等风险。（平安证券）

纳川股份：新能源汽车稳定增长，PPP项目开拓市场

事件：公司2016年一季报公布，营收2.42亿元，同比增加23.27%，归母净利润2580.22万元，同比增加750.66%，基本每股收益0.062元/股，同比增加785.71%，总资产21.12亿元，较上年度末增加1.70%。

2016年一季度业绩回暖，毛利率持续提升，净利润激增

公司2015年实现营收13.08亿元，同比增加30.98%，归母净利润2676.04万元，同比下滑45.83%。2015年，公司管材业务和新能源汽车业务均发展平稳，毛利率达到21.17%，同比增加5.04个百分点。2015年公司完成对福建万润的收购，销售费用和管理费用分别同比增长了81.93%和31.09%，同时公司存款减少、贷款增加使得财务费用同比大幅增长288.34%，导致归母净利润下滑明显。

2016年一季度，公司业绩同比大幅回暖，毛利率持续增长达到30.93%，较2015年全年提升9.76个百分点，归母净利润大幅增长750.66%，主要原因是公司新增的控股子公司福建万润业绩优异，贡献了1.01亿元的营收，总营收占比达41.7%，而2015年公司新能源汽车业务营收占比仅18.27%。公司在进军新能源汽车领域后总营收和综合毛利率均稳定增长，业绩方面的提升有望持续。

新能源汽车业务发力，成为稳定利润增长点

2014年12月公司收购福建万润51%的股权，2015年2月继续收购其15%的股权，合计控股达66%，公司主营正式进入新能源汽车领域。2015年7月，公司成立新能源汽车运营服务平台川流运营，通过与福建万润合作，形成协同效应，强化公司在新能源汽车业务领域的市场优势。2015年福建万润实现营收2.39亿元，为母公司贡献净利润达4871.94万元，成为稳定公司业绩的重要因素。

2016年1月，公司拟向嗒嗒科技增资1.28亿元，享有嗒嗒科技18.69%的股权，增资款将全部用于从事嗒嗒科技业务。公司将与嗒嗒科技旗下产品“嗒嗒巴士”互联网平台合作，开拓公司新能源汽车业务在互联网平台下的发展，实现公司新能源汽车业务从销售到运营到售后服务的产业链一体化，向“新能源汽车+互联网”的龙头企业位置进军。

在政府大力支持和产业累计释放的背景下，我国新能源汽车正处于高增长期，公司在技术和市占率方面都处于全国领先的位置，搭建互联网平台的思路2016年有望持续为公司贡献利润。

龙岩市PPP项目为公司打开思路，提升业绩空间

2015年12月，公司中标龙岩市四个县（区）乡镇污水处理厂网一体化PPP项目，总中标金额6.62亿元，占公司2015年营收50%，直接带动公司管材销售的同时，也为公司未来在产品销售和订单签订方面提供了新的思路。目前国内基建、地下管廊等项目均在尝试用PPP项目方式，但真正落地的较少，公司的平台和经验优势或将成为政府方优选的条件，未来公司或可通过PPP项目的方式形成业绩的稳定增长。

盈利预测与估值

公司2015年收购福建万润66%的股权进军新能源汽车，对公司营收和净利润的提升作用明显，但受到宏观经济影响公司管材业务毛利率下滑较多，且“三费”增幅较大使得归母净利润大幅下滑，2016年一季度，公司新能源汽车业务发力，同比归母激增750.66%，业绩回暖明显。2016年公司有望收购嗒嗒科技完成向“互联网+”的转型，进一步强化公司实力，提升业绩。我们预测公司2016-2018年EPS为0.22元/股、0.48元/股、0.55元/股，对应的PE为65.82倍、29.74倍、25.92倍。（华安证券）