周一，沪深两市微幅高开后震荡上行，题材股表现强劲，创业板指一度涨逾2%，但沪指反弹在2850点遇强阻力，且两市成交量午后有所放缓。分析人士认为是超跌后的反弹，目前大盘只是初现底部特征，迎来真反弹仍需等待，要关注两方面变化。

沪指延续超跌反弹

周一，沪深两市微幅高开后震荡上行，特斯拉等题材股发力带动沪深指数走高，创业板指一度涨逾2%。午后，沪指继续维持震荡盘整态势，银行券商则小幅回调，沪指反弹在2850点遇强阻力，而题材股走势仍较强势，同时两市成交量有所放缓。

截至收盘，沪指报2843.65点，涨幅0.64%；深成指报9918.16点，涨幅1.03%，创业板报2098.23点，涨幅1.59%。成交量昨日温和放大，沪市成交1399.50亿元，深市成交2792.58亿元，两市共成交4192.08亿元，量能较上周五增加430多亿元。

盘面上，昨日题材股表现活跃，草甘膦板块以超过5%涨幅领涨，无人驾驶、超级电容、次新股和特斯拉等概念股涨幅居前，两市仅银行板块飘绿。上周热门板块OLED概念股早盘开盘后表现强劲，但逐渐被其他板块超越。

消息面上，期市午后遭遇恐慌式暴跌，盘中黑色系几乎全线跌停，收盘时仍大跌。

市场普遍认为昨日仍属超跌反弹，但市场成交量迟迟不能释放，显示出场外资金的谨慎。

只是初现底部特征

随着近日5月10日以来，沪指围绕2800点一线整理，其中三次考验前期低点2781点，同时成交量萎缩至1200亿-1400亿元一线，加上供给侧改革加快的政策频出，市场开始出现大盘触底的声音。

资深市场人士潘益兵昨日向大众证券报和财信网记者分析认为，市场底部出现有几方面特征。地量是底部最大的特征，去年5月份沪市成交量一天可以上万亿元，而目前多数在1200亿-1400亿元之间，1237亿元左右出现过数次。尽管很难判断多少成交量是最低，但至少可以认为目前量能是在底部附近了。

地量同时还有低价。在出现大底时，都会伴随大量的2、3元低价股。目前看，两市2元股20只、3元股39只。这个与上一轮行情起步前，2014年底时的数量应该差不多。”潘益兵进一步称。

“再有历史上出现大底时，很多个股集合竞价都开不出开盘价，或者等到9点40多才出现第一笔交易。这在2008年9、10月份最为严重，大概有700、800只。显示投资者情绪已经脱离恐慌，变为不关注股市。”潘益兵表示现在情况有所不同，有100只左右已经很说明问题了，目前投资者情绪还没有到这一步。

此外，潘益兵指出近期还有热点或者局部机会，显示市场多头仍存，投资者、尤其是基金的仓位当前还没有萎缩到较低水平。因此在潘益兵看来，大盘才开始出现底部特征或者信号，但真正的底部还没有到达。

海通证券荀玉根指出，1995年来，在同一牛熊周期中，上一次反弹结束至下一次反弹出现平均间隔小半年，最快2个月。上轮反弹结束刚1个月，基金仓位并未降至前期低点，机会还需等待。

国开证券分析师孙征也表示，市场持续下跌过程中出现持续1-2周甚至持续1个月的反弹均属正常。

真正反弹关注两条件

真正迎来反弹，广发证券最新研究认为需要两个条件，一是观察到充分的信号来证明阶段性 “调结构强于稳增长”，因为“稳增长”和“调结构”的矛盾导致投资者对中长期的政策导向预期出现紊乱，风险偏好无法持续提升。

上周“权威人士”发言之后，政策面再次转向“调结构”的可能性出现，也有一定政策动作。但广发证券判断这些还不够，因此短期内市场窄幅震荡的僵局还不会被打破。如果“调结构”上“三去”能动真格，“国企改革”触及所有权划分，“税改”能加大减税力度，短期可能出现企业关停、信用违约、员工下岗等明显增加，在投资者短期避险情绪上升可能使市场“先破”后，改革预期不断加强会提升中长期风险偏好，最终有望使市场出现中级反弹。

广发证券表示第二个条件是相对收益投资者的降仓，因为当前的缩量可能意味着绝对收益投资者的不断离场，相对收益投资者，主要是必须要保持一定仓位的公募基金逐渐成为市场主导力量。只有他们减仓之后才可能迎来一波“有力度”的反弹。

据最新数据统计显示，截至5月17日，偏股型基金平均仓位61.44%，其中混合型基金仓位低至58.16%，股票型基金仓位81.94%。业内人士称，目前主动管理型偏股基金仓位维持在近一年以来的低位水平，股票型基金有仓位红线限制已无大幅杀跌的可能，但混合型基金仓位还有下降空间。