氧化锆陶瓷是一种新型高技术陶瓷，它除了具有精密陶瓷应有高强度、硬度、耐高温、耐酸碱腐蚀及高化学稳定性等条件，还具备较一般陶瓷高的坚韧性。银河证券认为，陶瓷外观件已成差异化竞争利器，氧化锆电子陶瓷即将爆发。

三大方向进入消费电子目前氧化锆陶瓷运用在各个工业，像是轴封轴承、切削组件、模具、汽车零件等，甚至可用于人体。而消费电子领域，氧化锆陶瓷因其硬度接近蓝宝石，但总成本不到蓝宝石的1/4，其抗折率高于玻璃和蓝宝石，非导电，不会屏蔽信号，因此受到指纹识别模组贴片及手机背板的青睐。

氧化锆陶瓷进入手机为代表的消费电子，一共有三个细分方向。最主要的应用领域是后盖，这里主要是对塑料、玻璃、金属材料的升级和补充。其次是用于指纹识别的贴片或可穿戴设备的外壳，主要受益于指纹识别器装机率的提升和对蓝宝石的替代。最后是用于锁屏和音量键等小型结构件，这是对功能机时代就有的陶瓷按键业务的延续。

百亿市场待分享

从目前行业中各种材料手机外观件的出货情况来看，氧化锆陶瓷的渗透率还不到1%，处于需求爆发前的培育期，随着小米5的热销及华为、OPPO等重点下游厂商的参与，氧化锆陶瓷外观件市场开始启动。预计在未来两三年中有望在高端手机市场获得推广，预计2018年渗透率达到10%左右，到2020年渗透率将达到15%。

而在智能手表领域，AppleWatch出世就采用陶瓷后盖，这为其它厂商树立了典范，再加上智能手表等可穿戴设备长期穿戴在身体上，对后盖材料的亲肤性要求高，陶瓷恰好符合这一特性。因此，2015年智能手表陶瓷后盖的渗透率就达到了50%，预计到2020年渗透率将达到85%以上。预计到2020年全球智能手机及智能手表用陶瓷后盖市场将超300亿元。

投资建议

氧化锆外观件成为智能手机差异化竞争的利器，陶瓷后盖体验舒畅，陶瓷化趋势边际改善最明显。三环集团和顺络电子在陶瓷工艺技术积累深厚