量能低迷窄幅整理，尾市护盘频频发威，这是最近一周行情的特点。具体来看，上周一市场早盘低开后就开始向下探底，量能继续下降，而尾盘拉起对人气有所修复，形成小锤头线；上周二市场依然未能出现量能放大，而是继续萎缩，全天沪指仅1342亿元，仅低于2016年1月7日熔断提前收盘时的量能，午盘后一度下探有破位迹象，尾盘再度持续拉起，且净流入资金量达到156亿元，创年内新高；上周三市场承接周二尾盘反弹而冲高，无奈量能依然未有起色，午盘后和尾盘两波小的跳水，将市场的反弹预期再度浇灭；上周四走势最为波折，美联储不加息的利好刺激亚太市场高开，而当日央行决议公布未进行买入ETF的预期操作，导致日经指数瞬间跌幅超千点，恒指也急跌超过了300点，A股也出现了明显跳水回踩2915点，尾盘权重股和创业板奋力上行，创业板直接翻红，主板也再度收出锤头线；上周五两市小幅低开，随后在保险 、有色等权重板块反弹的带动下跌幅收窄。

两大事件定性5月

政策性因素成为5月的特殊事件。5月份有两大历史事件，一个是2007年的“5·30”（包括2015年“5·28”大跌），另一个就是1999年的“5·19”；前者是政策调控带来的突发大跌事件，后者是政策利好刺激的突发大涨行为。这样极端的下跌和上涨事件，都会给我们留下深刻的印象。一旦稍有风吹草动，都会不自觉地去套用，期待或警惕类似事件的重演，这样的心理就会导致投资群体行为上的改变，最终通过资金来影响市场走势。这样的历史事件很难被消除，从而形成了5月份走势的特殊性。

5月消息面前瞻。首先，需要关注的是《全国社会保障基金条例》将于5月1日开始实施，此条例对于社保基金的投资做出了更规范的规定，此规定出台将促进社保基金投资股票市场，一旦规范化条件推出，全国和地方社保基金入市的障碍就减少了；其次，要关注深港通，有媒体报道称深港通将于6月份到7月份开通，一旦深港通开通，外资进来抢筹的机会就更大，好股票将会更为稀缺；第三，今年6月份将会再度审议A股加入MSCI指数，鉴于人民币已被纳入SDR，A股入选的障碍减少，小长假过后预计市场会对此继续做出积极反应。

综合来看，5月行情往往不决定市场中期趋势，而往往是延续形态，6月则是真正的拐点决定性趋势；比较典型的是2015年5月、2013年和2010年5月，市场分别处于反弹、下跌、横盘周期，5月都是类似的模式，但投资者要注意的是5月本身也有起伏，包括2015年5月的反弹在5月28日还是出现了一根突发的长阴线，所以投资者要有所警惕。

油价中长线机会凸现

近期油价已经开启了一波连续反弹，4月份涨幅超过了20%。包括本周也出现了年内国内成品油的首次提价。其关键因素一方面是源于美联储鸽派发言，包括4月27日议息窗口再度选择了不加息，另一方面也是源于基本面的因素。从数据来看，美页岩油从2015年下半年产量已经下滑了50万桶/天，跌幅接近15%。2016年1月份又减产了10万桶/天，即使线性外推全年产量下滑也将达到120万桶/天。从钻机数角度来看，其在2014年下半年开始断崖，对应2016年下半年产量也会开始加速下滑，而今年一季度钻井又下滑接近40%，所以油价反弹在未来是大概率事件。这也是为何巴菲特在实业收购方面，大举进入石油行业的原因，这一点类似于之前化工、铁路等行业的收购，都是在行业低谷发生转机前，产业资本大举收购，随后行业转暖带来的机会。所以，从中长期角度来看，利用低点布局一些石油板块个股 ，从技术角度来看，石油板块股价普遍不高，受制于油价的持续大跌，股价都回归到了历史相对低位，中长线持股，还是会有相对可观的收益，当然短线方面要承受一段时间的等待。

石油板块从操作角度显然是不建议投资者介入类似中国石油 、中国石化这样盘子的较大的个股，还是应该有一些相对积极的分类，笔者将其分为三类：第一类是类似于龙宇燃油 、泰山石油这样成品油销售的上市公司，其中龙宇燃油更特别一些，是为船用燃料油的供应服务，股性更活跃一些；第二类是油服类，即为油田开采等提供服务，比较典型的如石化油服 、仁智油服等，油价下跌必然导致采油类企业低迷，油服类上市公司也会受到影响，而行业转暖之后，此类上市公司也会得到机会；第三类是页岩气、页岩油类上市公司，高油价时代就会导致替代能源活跃，相反，低油价时代就会降低此类个股估值，比较典型的是恒泰艾普 、海默科技等。单从收益传导角度，显然是第一类最快，然后逐步推进，供投资者参考。