制造业景气周期上行拐点确立，高端装备板块昨日9成个股上涨

一则今年我国将出台一系列创新引领发展政策，以此进一步壮大高端制造业的消息，让高端制造业再迎政策暖风。

受此影响，数据显示，昨日高端装备板块表现强势跑赢大盘 ，板块整体上涨1.52%，其中华东数控涨停，中南重工 、林州重机 、许继电气 、法因数控等四只个股涨幅均超5%，板块9成个股上涨。

国海证券分析师冯胜认为，前期稳增长政策累计效果开始显现，国内制造业景气周期上行拐点进一步确立，建议近期关注高端装备的主题投资机会。

高端制造业政策利好将持续释放

据悉，2016年工信部将推出超过30项具体政策。其中工作重点包括：全面实施“中国制造2025”，具体措施包括按照国务院部署，加紧编制和推出11个重点工程实施方案、重要规划、行动计划；同时推动国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造和高端装备创新五大工程；出台“中国制造2025”和“互联网 +”融合发展的指导意见，把制造业、“互联网+”和“双创”紧密结合起来。

事实上，2016年作为 “中国制造2025”战略实施的开局之年，高端制造相关的政策扶持或利好消息不断出现。

2月14日八部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，加大资本市场、保险市场对工业企业的支持力度；近日三部委联合印发《机器人产业发展规划》，提出五年内形成我国自己较为完善的机器人产业体系，下力气提升机器人智能水平，争取向产业链高端化迈进。4月11日工信部发布了智能制造试点示范2016专项行动方案，遴选60个以上智能制造试点示范项目。

“新产业布局和行业整合，是制造型企业价值洼地的来源。若干企业早已开始对新主业的布局，投向诸如新能源 、智能设备、军民融合等产业，而且比以往任何时候更注重对国外新技术的收购和融合。” 华泰证券分析师章诚表示。

布局三大高成长领域

章诚认为“工匠”型制造企业潜力最大，可挖掘被低估的机会。

“具体的投资机会将从以下三个方面来思考和挖掘：新布局产业容量大、具备”工匠“精神、市值调整至2014年水平的企业。”章诚表示，“可沿着代表未来的高成长领域挖掘，重点关注三个方向：人工智能及机器人、军工（特别是军工信息化）、高铁等中国优势高端装备。”

章诚指出，从人工智能及机器人方向来看，基础理论方面美国已经领先，中国的投资很薄弱，但相对来说，在知识积累和产业应用方面，中国企业有很多优势和机会。最看好的公司要符合两个标准：一是在特定行业，结合特定需求及自身技术，建立先发优势的企业；二是拥有硬件优势、软件思维及大数据能力的机器人公司。

从军工方向来看，军工信息化将是投入重点，战略支援部队成立和军队改革都加速了军队信息化进程，军队信息化投入进入快速增长期。

另外，数据显示，过去5年，中国高铁营运里程年复合增长达42.8%。

中银国际分析师杨绍辉认为，尽管过去几年中国高铁飞速发展，但未来在现有高铁线路布局框架下，相比日本发达的铁路交通体系，我国区域性城际、省内城轨等领域仍有大发展，但市场将更集中到龙头企业手中，重点可关注有望成为中国的克诺尔的上市公司康尼机电 、鼎汉技术、永贵电器 ，以及外延扩张积极且具VR主题的运达科技 。

章诚认为可重点关注科远股份、永贵电器、汉钟精机 、美亚光电 、巨星科技 、杰瑞股份 、南方泵业等相关标的。

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永贵电器：业务领域逐步完善，打造国内连接器龙头

事件：公司公告称，以股份+现金的方式收购翊腾电子 100%股权事项顺利过会。翊腾电子估值 10.4 亿元，其中股份支付 60%，现金支付 40%。

收购翊腾电子切入 3 C 连接器市场，公司产品横向布局趋于完善： 公司发展思路清晰，纵向主要沿轨交产业链延伸，横向主要以连接器为核心向不同下游领域扩张，目前已经布局轨交、新能源汽车、通信、军工等领域，此次收购翊腾电子是公司在3C 领域的一个迈进，未来目标是铺开连接器 7 大应用领域。翊腾电子是华东地区领先的精密连接器和精密结构件的开发、设计、生产厂商， 为奔驰、苹果、特斯拉、比亚迪、戴尔、联想等国际一线企业供应零部件产品。2015 年翊腾电子收入 3.0亿元，净利润 7251 万元，2016-2017 年承诺净利润不低于 8750 万元和 1.1 亿元。收购完成后，公司进一步向着连接器全产业链的目标前进，通过双方优势互补、资源共享提高公司的竞争优势和盈利能力，力求成为全球知名的连接器厂家。

借力“十三五”行业大发展，轨交业务有望恢复增长： “十三五”期间我国将继续加大轨道交通领域的投资，预计新建铁路里程 3 万公里，其中高铁线路 1.1 万公里，新建城市轨道交通 3000 公里，分别增长 25 %，57.9 %和 100%；随着我国旧有线路的运营逐步成熟，运营密度将逐步提升；我国轨交车辆目前已进入大修周期，看好连接器后市场；高铁走出国门，今年中车海外目标 500-600 亿美元，带动公司海外市场业绩。多重利好下，公司轨交板块有望恢复增长。

新能源、通信业务快速增长有力支撑公司业绩：2015 年公司新能源和通讯连接器板块分别同比增长 288.7%和 5417.3 %， 放量迅速。我国新能源车近年来高速发展，预计 2016 年销量翻一番达到 66 万辆， 2020 年产量达到 200 万辆。公司借助永贵科技平台， 利用自身优势抢占行业先机，并有望未来几年在本行业继续保持高速增长。公司通信连接器产品开始放量，且军品资质齐全，军工通信连接器产品已开始小批量供货，有望为公司贡献新的利润增长点。

业绩预测与估值： 由于本次配套融资的发行价格尚未确定，暂不考虑增发，我们估计 2016-2018 年公司 EPS 分别为 0.49 元，0.71 元和 0.88 元，对应 PE 为 51 倍、35 倍和 28 倍（考虑翊腾电子并表，2017-2018 对应 PE 为 40 倍和 29 倍） ，首次覆盖，给予“ 买入” 评级。

风险提示： 轨交行业、新能源车行业波动的风险， 公司新产品新领域开发低于预期的风险，并购企业业绩实现或不及承诺的风险等。（西南证券）

科远股份：机器人和智能制造业务放量增长

财报关键数据

公司2015年收入同比增长34.45%至4.23亿元，净利润同比增长44.07%至0.61亿元，实现当前股本下EPS 0.26元。 拟每10股派现0.3元。 整体毛利率同比下降0.35个百分点至43.9%；期间费用率同比减少1.71个百分点至28.9%。尤其管理费用率，同比下降4.6个百分点至18.8%，改善显着。

2016年一季度收入同比增长16.5%至0.799亿元，净利润同比增长49.8%至465.82万元。公司预计， 2016上半年净利润将同比增长50%-80%。

投资要点

机器人和智能制造业务实现放量增长

2015 年，机器人和智能制造业务收入同比增长 2.28 倍至 0.48 亿元，对主营收入的贡献同比提高 6.74 个百分点至 11.42%，毛利率同比增加 5.32 个百分点至 27.35%。 该业务现以“科远慧联制造平台”为核心， 产品线包括工业机器人运动控制器、伺服系统、变频器、 HMI 系列化，所有产品均有物联网接口。创新产品凝汽器在线清洗机器人市场推广达到预期效果； 公司近期通过联合研发， 积极布局焊割机器人、康复机器人等专业机器人市场，发展前景向好。

2015 年， 过程自动化、流程工业信息化业务新签订单增长快， 收入分别同比增长 26.8%、 38.2%至 2.87 亿元、 0.475 亿元； 部分订单于 2016 上半年确认收入，利好中报业绩增长。

完成增发， 利好新业务发展

公司近期以 26.01 元/股的价格定增约 0.36 亿股，募集资金主要用于以下研究与产业化项目：云端虚拟工厂的智能制造系统、工业互联网的智慧电厂、智能技术的能量优化系统。 我们认为， 如推进顺利， 将利好公司业务结构优化。

维持“增持”评级

我们预计，当前股本下，公司于 2016~2018 年将分别实现 EPS 0.42 元、0.56 元、 0.72 元，对应 87 倍、 65 倍、 51 倍 P/E.

风险提示

公司业务发展进度或低预期； 行业成长股估值中枢或现波动。（浙商证券）