日前，工信部、发改委、财政部等三部委联合印发了《机器人产业发展规划（2016-2020年）》，为“十三五”期间我国机器人产业发展描绘了清晰的蓝图。到2020年，我国工业机器人年产量达到10万台，六轴及以上机器人5万台以上；服务机器人年销售收入超过300亿元；培育3家以上的龙头企业，打造5个以上机器人配套产业集群；工业机器人平均无故障时间达到8万小时。
据人民日报27日消息，《机器人产业发展规划》明确提出，到2020年，我国工业机器人年产量达到10万台，重点行业实现规模化应用，机器人密度达到150以上。
《规划》聚焦智能制造、智能物流，面向智慧生活、现代服务、特殊作业等方面的需求，明确要重点突破十大标志性产品，其中包括手术机器人、智能型公共服务机器人、智能护理机器人等。
“为规避高端产业低端化风险，避免低水平重复建设，《规划》列出了五大针对性任务，直指我国工业机器人产业的软肋。”中国机器人产业联盟秘书长宋晓刚表示，推进重大标志性产品率先突破、大力发展机器人关键零部件、强化产业基础能力、着力推进应用示范、积极培育龙头企业，可以说是《规划》为我国机器人产业开出的有针对性的“营养餐谱”。
工信部装备工业司副司长李东说，集政、产、学、研、用、融为一体的国家机器人创新中心正加快组建。同时，旨在加强行业自律、规范行业发展的机器人行业协会也在抓紧成立。
市场人士指出，人口红利的消退以及“中国制造2025”的实施，给机器人产业带来了重大的发展机遇；机器人行业相关上市公司面临中长期的投资价值。
投资标的方面，国信证券认为可从以下四主线布局：
1、全产业链布局的上市公司，看好机器人、新时达、巨轮股份。
2、重点在上游布局核心部件生产的企业，重点关注汇川技术、上海机电。
3、加大机器人本体研发、重点拓展下游应用的公司，建议关注博实股份、亚威股份、科远股份。
4、集中于系统集成的国内企业，看好慈星股。
【个股研报】
机器人：因终端业务及产能限制营业利润低于预期
与预测不一致的方面
新松机器人发布的2015 年业绩显示，公司净利润人民币3.95 亿元，同比增长21%，较我们的预测高出3%。收入/息税前利润分别为人民币16.85 亿/2.72 亿元，同比增长11%/下降12%，较我们的预测低7%/26%。公司一次性投资收益人民币6，400 万元以及政府补贴大幅增加人民币至1.43 亿元（较2014 年增加6，000 万元）为息税前利润的同比下滑提供了缓冲。要点：2015 年收入较我们的预期低7%，主要原因是工业机器人（收入占比31%）收入同比增长9%，而我们的预测为40%，这意味着在2015 年上半年收入实现41%的同比增长后，下半年收入同比下降15%。我们认为这一意外下滑的部分原因是公司汽车相关业务占比较高（约占总需求的50-60%），而且更为重要的原因可能是，由于公司系统集成产能限制，在全年收入同比增长11%的背景下，公司年内新增47%/32%的生产/销售及市场部门员工。其中大多数员工似乎在2015 年四季度公司完成股权融资后新增，因而2015 年四季度销售管理费用在销售额中的占比大幅跃升至23.3%的历史峰值水平，而2009-2014 年四季度平均值为15.9%（EBIT 利润率因此较2014 年下滑4 个百分点）。鉴于在手订单覆盖倍数估算约为3.4 倍，我们预计2016 年公司业务将恢复一定的增长势头。
投资影响
由于下调工业机器人业务收入和总体利润率预测，我们将2016-18 年每股盈利预测下调6-9%。我们将基于2017 年预期EV/GCI vs. CROCI/WACC 的12 个月目标价格下调7%至人民币49.48 元（仍基于3.1 倍的行业现金回报倍数和70%的溢价）。维持中性评级（对应72 倍的2016 年预期市盈率）。上行风险：产品多元化好于预期。下行风险：项目收入确认慢于预期。（高华证券）
汇川技术：业绩整体符合预期，智能装备增长超预期
2016 年一季度业绩增长10.47%，符合市场和我们的预期。公司2016 年第一季度实现营业收入5.68 亿，同比增长24.81%；营业利润1.08 亿，同比下降2.22%；归属母公司股东净利润1.40 亿，同比增长10.47%，扣非后归属母公司股东净利润为1.28 亿，同比增长8.11%；基本每股收益为0.18 元。公司一季度净利润率为25.09%，同比下降3.77%，主要是期间费用率有所增加。公司一季度订单6.55 亿，同比增长24.11%。公司4 月9 日发布业绩预告为归属上市公司股东净利润1.26 亿元~1.45 亿元，同比增长0~15%，公司一季报业绩符合市场和我们的预期。
通用伺服持续高增长，通用变频和电梯一体机将稳定增长。智能装备&机器人业务一季度保持较快增长，订单5.57 亿，同比增长26.79%。变频器类产品第一季度实现收入2.93 亿元，同比增长19%，其中通用变频一季度增长较快，公司的主要下游行业需求较去年有所好转，预计全年会有10-20%增长；电梯一体机一季度增长较好，预计2016 年将稳定增长。运动控制类产品实现收入1.08 亿元，同比增长58%，其中通用伺服持续高增长，预计第一季度增速有70~80%，主要下游行业3C、锂电景气度较好，预计全年将有50%以上增长；注塑机伺服去年下降约8~9%，随着新产品的导入，预计今年会有所增长。控制技术类产品实现收入0.19 亿元，同比增长35%，预计今年会取得较好增长，同时公司已经推出了基于高速总线技术AM600PLC，将提高公司提供完整电气解决方案的能力，预计将会有助于公司变频、伺服等产品的销售。板块其他子公司业务实现收入0.49 亿元，同比增长25%。
新能源客车电控受核查骗补影响有所下滑，物流车增长较好，乘用车已在多家厂商试机，充电桩产品推广顺利。新能源&轨道交通板块一季度订单0.98 亿，同比增长10.85%，预计订单主要来自新能源汽车板块。新能源汽车业务一季度实现销售收入0.71 亿元，同比下降8%，业绩下滑主要是由于受到新能源汽车查骗补事件影响。但从中长期来说，核查骗补有利于行业健康、有序发展，利好龙头企业，随着骗补核查结束，调整后的补贴政策即将出台，预计下半年公司新能源客车电控将有较好的增长。公司物流车电控订单充足，预计今年将取得较好增长，乘用车电控已在几家客户试机或销售，充电桩产品已进入客户供应商体系，预计2016 年公司新能源汽车板块将实现30-50%增长。
轨道交通一季度确认收入较少，今年苏州地铁3 号线交付预计将实现2 亿以上收入，未来将成为又一重要业务支柱。轨道交通业务在一季度实现收入确认0.19 亿元。公司前期中标的苏州项目地铁3 号线4.26 亿订单预计将在2016/2017 年分批交付，预计今年将有2 亿以上收入确认。公司还在投标深圳、无锡、郑州、西安等地铁项目，由于轨道交通项目金额较大，通常每条地铁3-4 亿收入，任何一条线中标都将给明后年业绩带来较大增长。同时公司利用自身变频研发平台，致力于将斯柯达牵引系统国产化，预计明年年底会有产品推出，预计届时将有效提升轨道交通业务毛利率。
一季度毛利率略微下降0.49%，期间费用率有所增长。公司2016 年一季度毛利率48.53%，同比减少0.49%，预计主要是由于产品结构改变，全年公司毛利率仍将维持在较稳定水平。公司一季度期间费用率30.06%，同比增加4.71%。其中，公司销售费用0.60 亿，同比增长37.68%；销售费用率10.56%，同比增长0.99%。管理费用1.15 亿，同比增长38.35%；管理费用率20.33%，同比增长1.99%。财务收入466 万，较去年1163 万有所下降，财务费用率-0.82%，同比增长1.74%，主要是由于公司定期存款减少、定期利率下降导致利息收入减少。公司将持续控制好人员扩张，进而控制公司期间费用，预计全年费用增速仍会小于收入增速。
存货增长24.62%，应收账款有所减少，资产负债表比较健康。预收款1.71 亿，较期初减少6.22%。存货7.18 亿，较年初增长24.62%。应收账款7.26 亿，较年初减少7.09%，资产负债表整体比较健康。经营活动产生的现金流量净额为0.10 亿，同比去年0.75 亿有所下降。其中经营活动现金流入6.03 亿，同比增长0.84%，而经营活动现金流出5.93 亿，同比增长13.28%，主要是由于公司兑付到期的自开汇票较上年同期增加，同时公司采用现金支付的材料款、税费、其他费用等增加。
盈利预测和估值：预计2016-2018 年EPS 分别为1.26/1.63/2.05 元，同比增长24/29/26%，考虑到公司新能源汽车电机控制器的龙头地位、电动车已从客车进入乘用车方向，考虑到公司在工业4.0 有极佳的战略位置、考虑到公司成立产业基金将加快外延，给予公司2016 年40 倍PE，目标价50 元，维持买入评级，中期来看我们坚信公司具备千亿市值的潜力。
风险提示：宏观经济增速下滑、房地产投资增速超预期下降、新产品开发进度低于预期。（中泰证券）
博实股份：毛利率下滑拖累业绩，战略转型佳绩不断
公司发布2015年年报，净利润同比下滑： 公司2015年实现营业收入7.17亿元，同比增长18.05%；归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元，同比下降5.62%。公司主要产品及服务的毛利率均出现不同程度的下滑，整体毛利率由2014年的45.74%下降至去年的41.17%，但依然维持在合理水平。
公司不断加强产品的跨行业推广应用： 公司主营石化化工后处理成套设备的研发、生产和销售，并提供相关产品服务，其中粉粒料全自动包装码垛成套设备2015年收入达4.8亿元，比上一年度增长26.13%的增长。为应对当前石化领域需求不景气的局面，公司不断加强产品的跨行业推广应用。2015年公司产品在石化化工行业外的销售比重首次超过20%，达到22.41%。产品服务方面，去年新签合同维持增长，业绩贡献将在今年凸显。
公司积极推进战略转型： 公司积极对智能装备、节能环保产业、高端医疗诊疗装备、新材料领域进行戓略布局，力争通过转型取得突破。公司高温炉前作业机器人在完成180天连续运行测试成功后，不新疆中泰矿冶签订总金额为1.08亿元的销售合同。智能货运移载设备方面，去年面向食品行业的全自动装车机，在益海嘉里某公司成功通过运行测试，同时还实现了在化工行业首台应用。高端医疗诊疗装备领域为公司重点布局的戓略新兴产业之一，公司目前已通过投资哈尔滨思哲睿实施外科手术机器人及智能器械项目，投资瑞尔医疗实施医疗影像定位系统。其中，瑞尔医疗的主要研发产品为 IGPS-O 图像引导放疗定位系统、IGPS-V 图像引导放疗定位系统，未来有望替代升级医院现有的普通医疗装备。
投资建议：我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.37 和0.45元。我们给予增持-A建议，6个月目标价为20.5元，相当于2016年66倍的动态市盈率。
风险提示：下游市场需求低于预期；业务拓展戒低于预期。