针对资本市场网红分析师的火爆，证监会日前发文规范研报业务，其中，互联网交流平台和即时通信软件被重点提及，这意味着网红券商分析师也不能太任性。网红大热之际政策“泼冷水”，这会让蹭热度的A股网红概念股“歇火”吗？网红概念上市公司未来前景又会怎样？

网红概念股横空出世

4月13日，广博股份在投资者互动平台表示，VR和网红是爱丽时尚网今年着力开拓的新领域，于此公司瞬间成为“网红概念第一股”，因其是首家直接表示将发展网红的上市公司而赚足了眼球。

资料显示，广博股份在2014年底收购的灵云传媒旗下拥有时尚网站“爱丽时尚网”，里面拥有大量时尚达人，主要为用户提供时尚生活及潮流资讯服务，通过媒体平台的传播价值为品牌广告主提供硬广投放、软性专题支持等一系列的广告投放服务。分析人士认为，这些达人都拥有庞大的粉丝，未来的变现价值不可忽视。

当然，不是喊出发展网红经济的才叫网红概念股，更多的涉及电商平台、视频直播、电子竞技等可能受益于网红经济的上市公司都被挖出，同样受到市场高度关注。

华斯股份就是因为网红概念而被机构频频登门的公司之一。华斯股份主营裘皮服装的生产与销售，去年通过设立有限合伙企业投资购买北京优舍科技有限公司30%股权，投资金额约合人民币8253.5万元，成为第二大股东。资料显示，优舍科技主要运营手机应用端软件“微卖”，“微卖”是一个基于全网移动社交媒体的电商平台，2014年8月上线，2015年一季度日均交易额120万元、日均活跃人数25万。自此以后，调研机构频频登门，截至目前共接待了13批次的机构调研。尤其今年，在网红经济不断刷屏的当下，越来越多的机构冲着微卖和“网红”看点去到公司调研，仅4月14日公司就接待了22家机构，他们关注的焦点亦主要集中在公司网红孵化。

另外，视频直播正成为最新的互联网入口，也在造就着一批又一批的网红，那些拥有着互联网直播平台的上市公司自然颇受关注，巴士在线、恺英网络、暴风科技、乐视网、三七互娱等纷纷入围。巴士在线今年将“我拍TV”打造成移动端视频直播的娱乐平台，结合公交移动电视屏幕，实现差异化的线上线下联运模式；恺英网络旗下板栗娱乐今年3月测试上线，也在年报中表示将着重打造该平台；宋城演艺则已在去年8月收购直播平台六间房，瞄准的也是直播和网红经济。

多家上市公司涉问题网红

网红经济热度持续不减，政府管理部门以及资本市场监管层已经开始注意到网红经济野蛮生长带来的问题。4月14日，文化部正式表态称，斗鱼、YY、龙珠直播、六间房、9158等多家网络直播平台因涉嫌提供含有宣扬淫秽、暴力、教唆犯罪、危害社会公德内容的互联网文化产品，被列入查处名单。值得注意的是，这其中涉及多家上市公司：天鸽互动是9158股东，六间房背靠宋城演艺，而游久游戏、软银中国等投资了龙珠直播。此后，又有papi酱视频被整改，上海证监局发文对分析师网络平台直播行为进行规范约束。风口上的网红经济遭遇“冷水”淋头。

东方证券分析师孙金霞表示，与网络空间治理导向不符，“乌烟瘴气、生态恶化”式的网络经济形式，在未来可能会遭遇风险，直播经济、网红经济等催生的盲目投资热潮短期也面临监管强化的态势。

对于网红经济与上市公司，国金证券分析师魏利在研报中则指出，将网红的社交资产成功引流转化从而变现，是网红到网红经济的核心，而变现模式呈现多元化，看好目前较为成熟的网红商铺：线上电商，线下实体店经营。据其测算，市场规模超百亿。同时看好逐渐崛起的周边衍生服务公司，如网红孵化器，一方面为网红提供后端服务，一方面挖掘培养新生网红，促进整个网红经济的发展。其在年报中还表达了对网红概念股的看好。“网红的内容才是第一生产力，也只有有了比较高质量的内容才可能在逐渐商业化的道路上走得更远。”沪上一位到过相关概念公司调研的分析人士向记者坦言，内容之于网红的重要性其实也就关涉到上市公司未来发展的重要性，越来越多的上市公司参与或者开始关注到网红经济的开发，不管是蹭热度拉升市值，还是真的想在该领域有所建树，他们面临的竞争和风险其实都蛮大的。

首创证券传媒行业分析师张炬华对此也存同样观点，“网红容易昙花一现，网红高品质内容连续创作能力、未来延展性并不确定。”

魏利则特别提醒投资者，虽然网红经济站在风口，但还需要注意网红生命周期因突发性事件而变短，网红商铺同质化严重后导致的行业恶性竞争、IP价值衰退等风险。

部分“网红”概念股

华联股份、巴士在线、南极电商、光线传媒、游久游、浙报传媒、 恺英网络、华策影视、网宿科技、乐视网、昆仑万维、奥飞娱乐、宋城演艺、暴风科技。

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浙报传媒：打造大传媒格局，转型互联网传媒集团

事件：2015年，公司实现营业收入34.58亿元，同比增长12.77%， 归属于上市公司股东的净利润6.10亿元，同比增长17.98%；扣非后归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，同比下降9.71%。基本每股收益0.51元。利润分配预案为每10股派1.6元（含税）。

传媒业务继续下滑，推进传统业务创新。公司传统主业延续下滑趋势，报刊发行收入同比下降9.57%至3.52亿元。公司旗下现拥有传统主流媒体30家、新兴媒体300多个，未来将以“新闻+服务”理念打造创新产品，继续推动传统业务创新。

投资平台进入效益释放期，业绩爆发性增长。旗下投资平台东方星空通过减持新三板挂牌公司随视传媒、华数传媒大幅增厚公司利润， 实现净利润3.82亿元，比去年同期增长400%。目前，公司还储备多个新三板优质项目，此前布局投资的缔安科技、铁血科技已挂牌，唐人影视、爱阅读、东方嘉禾、海誉动想等项目也在积极筹备中。

数字娱乐产业链日趋完善，协同效应带动业绩增长。游戏方面， 杭州边锋、上海浩方完成利润承诺，贡献了公司近一半利润。娱乐方面，公司投资3000万入股红鲤鱼院线，布局影视发行渠道。另外，公司收购爱阅读，原创IP方阵已初具规模。目前，以电竞、影视、IP矩阵逐渐形成了完善的数字娱乐产业链，将驱动未来业绩增长。

布局大数据产业，转型互联网枢纽型传媒集团。公司拟募集资金 20亿元，用于建设互联网数据中心和大数据交易中心，开拓新的主营业务，全力向互联网传媒集团转型。2015年，公司已建成拥有6.6亿注册用户、600万读者资源及5000万活跃用户的同行业最大数据库。

给予“增持”投资评级。公司致力于新闻传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资“3+1”大传媒格局建设，大力推进大数据业务， 完善数字娱乐产业链，努力推动传统业务转型，同时还在布局医疗和养老产业，预计未来会有多个新的业绩增长点。给予公司2016-2018 年0.39元、0.47元和0.55元的盈利预测，对应46倍、37倍和32倍PE， 给予“增持”的投资评级。

风险提示。数字娱乐行业竞争加剧风险，新业务不达预期风险。（太平洋）

光线传媒：打造中国最完整的娱乐产业生态圈

事件：公司发布2015 年年报，报告期内实现营业收入15.23 亿元，同比增长25.06%；归属母公司净利润为4.02 亿元，同比增长22.09%。基本每股收益为0.28 元；分配预案为：每10 股派发现金红利1 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。4 月12日公司召开业绩说明会，公司董事长兼总经理王长田，董事会秘书侯俊等公司高管在会上对公司未来的发展做了进一步阐述。

电影业务亮眼增长，2016 持续看好。报告期内，公司的电影业务实现收入13.11 亿元，同比增长102.69%。公司2015 年投资及发行/联合发行了《港囧》、《寻龙诀》、《恶棍天使》等15 部电影，累计票房约55.76 亿元，同比增长约77%，占据了国产片票房总额的20%以上。2016 年计划制作开拍25 部电影作品，其中包括《鬼吹灯三部曲》、《三体》、《少林寺》、《鹿鼎记》等超级IP 作品。2016 年上映影片13 部，其中《美人鱼》、《火锅英雄》等4 部影片已经上映，《美人鱼》以33.8亿票房问鼎一季度中国电影票房冠军；《谁的青春不迷茫》、《从你的全世界路过》将延续光线“青春片”的风格。未来公司将致力于内容产业链的深耕和延伸，将内容优势最大限度的发挥价值，带动产业链其他环节良性互动并产生聚合效应。

电视剧、栏目制作和广告表现不佳。报告期内电视剧业务同比增长了92.45%，公司2015 年确认了《少年神探狄仁杰》、《少年四大名捕》等电视剧和《盗墓笔记》网络剧的发行收入，由于结转了到期的电视剧库存项目，电视剧毛利为-40.27%。 2016 年还将有《诛仙》、《左耳》等电视剧以及《东宫》、《花美男幼儿园》等网络剧开拍。

2015 年公司进行了业务调整，减少了电视节目制作，栏目制作和广告营收同比下降了81.27%，仅制作电视节目《音乐风云榜》、《梦想星搭档》、《网络春晚》、《音乐风云榜颁奖盛典》、《国剧盛典》等节目。

动漫游戏营收略减，公司提前布局，将迎影游联动爆发。动漫游戏方面，报告期内实现动漫游戏收入5，643.03 万元，收入和毛利较上年同期有所减少。业绩下降主要由于杭州热锋网络科技有限公司未完成对赌业绩。公司不断完善内容+渠道的布局，成立“彩条屋影业”动漫集团，加强公司在动漫领域的竞争实力。陆续投资了15 家动漫公司，公布了22 部动漫超级片单和18 款游戏开发计划。同时还收购或参股了多家动漫游戏公司。2016 年动漫方面将有包括《大圣归来》团队制作的《大圣闹天宫》、《深海》，以及《暴走漫画》、《我叫MT》、《梦幻西游》等多部人气IP 作品上映。

艺人与内容结合，打造产业链联动模式。公司2016 年广泛发展新艺人，未来两三年将迎来艺人的爆发期。光线以自有资金8000 万元认购喜天影视10%股权。喜天影视是国内艺人体量最大的经纪国航之一，旗下拥有吴秀波、张天爱、张歆艺、王千源、林永健、王太利、李光洁、马丽等近三十位艺人。优秀的艺人不仅会带来艺人经纪，还会带来更多的投资机会。并且公司力主培养新人导演，目前公司的导演处女作已经超过12 部，打通并带动各产业链间的联动模式。

内容、渠道、技术布局公司全产业生态圈。公司投资的先看网将于2016 年内正式推出。先看网是一家纯收费视频网站，前期只覆盖电影和网络剧。依托公司的内容优势，先看网不仅是公司对内容产业链的延伸和扩展，同时也是对内容与渠道结合的具体实践。在技术领域，公司已经投资两家VR/AR 公司及一家视频技术公司，年中会推出自己的VR 硬件，并重点打造VR 内容制作，集中在先看VR 频道里，丰富并且创新了公司的内容。公司在VR 内容、播出平台、设备等方面努力构造完整的VR 生态圈。公司目前投资数十家与内容产业相关的公司，扩大了公司的业务空间和潜力。2016 年公司将继续稳扎稳打的进行战略投资和布局，将触角延伸到更多的领域和产业链更多的环节。

维持“增持”投资评级。

公司4 月11 日发布公告称，正在筹划重大对外投资项目，涉及的领域为互联网及文化行业相关，公司投资金额预估为10~20 亿元人民币之间，目前股票处于停牌中。公司将继续围绕“内容”这一核心进行业务规划，打造中国最完整的娱乐产业生态圈。给予公司2016-2018 年0.46 元、0.62元和0.87 元的盈利预测，对应55 倍、41 倍和29 倍PE，维持“增持”的投资评级。