赢合科技拟收购东莞雅康 买入评级

拟收购东莞雅康

公司5月16日晚间公告，拟以交易对价 4.38 亿收购东莞雅康 100%的股权，其中现金支付比例为 30%，发行股份支付比例为 70%，并以询价发行的方式非公开发行股份募集配套资金。 交易对方承诺东莞雅康 2016、 17、18 年度经审计的净利润分别不低于 3900 万元、 5200 万元、 6500 万元。

东莞雅康是锂电自动化生产设备行业领先企业

雅康成立于 2001年，目前已拥有一百多项与核心产品相关的专利技术，在涂布机、分条机、制片机市场一直保持较好技术优势及行业影响力。 目前雅康凭借高效的交货周期、过硬的设备质量、优秀的后续服务，不断获得下游一线客户的认可，与国内主要客户如 ATL 等建立了良好的合作关系。

行业整合大幕开启，市场格局即将改写

本次交易完成后，赢合科技将与东莞雅康进行资源整合，充分发挥双方在品牌、技术、研发、渠道、客户、供应商之间的协同效应，梳理双方发展的侧重点，避免恶性竞争，有效管理双方的产能和资产配置，形成规模效应，增强赢合科技的议价能力和谈判能力，致力打造国内最强的锂离子电池自动化生产设备品牌和服务方案解决商。

建议关注锂电自动化板块收并购推动的市场热潮

锂电设备行业今年进入市场整合期，预计行业后续将不断有资本运作涌现，二级市场热度有望随着行业领导企业的复牌达到高点。同时行业集中度提升叠加下游订单爆发将提升领先企业业绩弹性，建议高度关注。 我们预测公司 2016-2018 年 EPS 分别为 1.26、 1.93 和 2.49 元， 维持公司“买入”的投资评级。

风险提示： 核心客户产能扩张低于预期； 并购企业整合进度低于预期。