事件：公司公告称，以股份+现金的方式收购翊腾电子 100%股权事项顺利过会。翊腾电子估值 10.4 亿元，其中股份支付 60%，现金支付 40%。

收购翊腾电子切入 3 C 连接器市场，公司产品横向布局趋于完善： 公司发展思路清晰，纵向主要沿轨交产业链延伸，横向主要以连接器为核心向不同下游领域扩张，目前已经布局轨交、新能源汽车、通信、军工等领域，此次收购翊腾电子是公司在3C 领域的一个迈进，未来目标是铺开连接器 7 大应用领域。翊腾电子是华东地区领先的精密连接器和精密结构件的开发、设计、生产厂商， 为奔驰、苹果、特斯拉、比亚迪、戴尔、联想等国际一线企业供应零部件产品。2015 年翊腾电子收入 3.0亿元，净利润 7251 万元，2016-2017 年承诺净利润不低于 8750 万元和 1.1 亿元。收购完成后，公司进一步向着连接器全产业链的目标前进，通过双方优势互补、资源共享提高公司的竞争优势和盈利能力，力求成为全球知名的连接器厂家。

借力“十三五”行业大发展，轨交业务有望恢复增长： “十三五”期间我国将继续加大轨道交通领域的投资，预计新建铁路里程 3 万公里，其中高铁线路 1.1 万公里，新建城市轨道交通 3000 公里，分别增长 25 %，57.9 %和 100%；随着我国旧有线路的运营逐步成熟，运营密度将逐步提升；我国轨交车辆目前已进入大修周期，看好连接器后市场；高铁走出国门，今年中车海外目标 500-600 亿美元，带动公司海外市场业绩。多重利好下，公司轨交板块有望恢复增长。

新能源、通信业务快速增长有力支撑公司业绩：2015 年公司新能源和通讯连接器板块分别同比增长 288.7%和 5417.3 %， 放量迅速。我国新能源车近年来高速发展，预计 2016 年销量翻一番达到 66 万辆， 2020 年产量达到 200 万辆。公司借助永贵科技平台， 利用自身优势抢占行业先机，并有望未来几年在本行业继续保持高速增长。公司通信连接器产品开始放量，且军品资质齐全，军工通信连接器产品已开始小批量供货，有望为公司贡献新的利润增长点。

业绩预测与估值： 由于本次配套融资的发行价格尚未确定，暂不考虑增发，我们估计 2016-2018 年公司 EPS 分别为 0.49 元，0.71 元和 0.88 元，对应 PE 为 51 倍、35 倍和 28 倍（考虑翊腾电子并表，2017-2018 对应 PE 为 40 倍和 29 倍） ，首次覆盖，给予“ 买入” 评级。

风险提示： 轨交行业、新能源车行业波动的风险， 公司新产品新领域开发低于预期的风险，并购企业业绩实现或不及承诺的风险等。（西南证券）