巨星科技 002444

研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-03-23

投资要点：

主营稳健、外延出色的五金手工具供应商

公司主营为中高档手工具、电动工具等工具五金产品，在行业内位居全国与亚洲之首、全球第五，为具有相当知名度的国内手工具行业龙头。在夯实主营的基础上，公司积极加大对于智能工具、服务机器人等新兴战略产业的投入，致力于成为主营稳健、外延出色的高科技智能化国际性企业。

激光产业基地雏形已现

公司激光设备产业基地将分别通过两大子公司平台加以运作，包括主攻大众消费类激光测量工具的华达科捷以及专注于高端激光雷达、高精度角度及距离传感器的欧镭激光。消费类测量工具产品依托母公司强大的海外销售渠道争取OEM/ODM订单，市场容量4亿美元。激光雷达方面，2020年我国激光雷达市场规模约为10.2亿元，至2025年将升至35.2亿元。

国自机器人迎来收获期

公司于2014年成为国自机器人实际控制人，欧镭激光旗下3D激光雷达业务将与国自机器人现有导航技术作深入融合与发展。凭借在变电站巡检机器人与AGV两大业务的飞跃式发展，国自机器人营收规模实现成倍式增长，预计2016年将实现营业收入2亿元，实现净利润8，000万元。

家庭服务机器人扫出一条康庄道

公司将巨星机器人作为其发展服务机器人业务的综合平台，重点发展家庭清洁机器人与安防机器人。目前泳池清洁与扫地拖地家庭清洁机器人已实现小批量试生产，先期主打海外市场，后期期待国内自有品牌的建立。首次覆盖给予“推荐”评级。

公司主营稳健且外延拓展顺利，首次覆盖给予“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS（全面摊薄）分别为0.46、0.55与0.60元。

风险提示

人民币大幅升值、巡检机器人推广不达预期、家庭清洁机器人渠道受限。