本文涉及的上市公司有：创元科技（8.95 -1.65%，买入）、聚光科技（25.34 -2.09%，买入）、新纶科技（16.11 -0.37%，买入）

全国空气净化器行业首个绿色产品标准望下半年发布

从环境保护部环境认证中心获悉，全国空气净化器行业首个绿色产品标准有望于今年下半年正式发布实施。该标准建立在《空气净化器》（GB/T18801-2015）新国家标准的基础上，不仅明确了不同大小的房间所用的空气净化器产品去除PM2.5的最大净化指标、噪声等要求，还首次规定了静音状态下产品的净化指标要求。该标准的出台将为广大消费者选择合适的空气净化器产品提供依据。

据中国新闻网4月22日消息，环境保护部环境认证中心在北京召开空气净化器环境标志标准讨论会。专家表示，空气净化器行业是一个相对年轻的行业，然而，净化技术种类繁多，市场火爆的同时，也存在很多的问题。经相关权威部门检测，很多产品所谓的净化效能达不到所宣传的高性能。空气净化器的实际效果与所宣传的不符，严重影响了消费者对空气净化器产品的信心，甚至有消费者对净化器的产品产生怀疑。根据实验数据显示，空气净化器对去除室内污染物具有明显的效果，关键是消费者要根据自身的需求选对产品。

据了解，该标准从产品设计、生产、使用，到最终的废弃和回收全生命周期进行控制，该标准除了在生产过程中要求选择符合电子电气产品污染控制要求的原材料，还对使用过程中对PM2.5、甲醛、苯系物等室内空气中主要污染物的净化指标提出了严格的指标要求。不仅统一了相关指标的检测方法，同时明确了根据不同房间的适用面积来确定对PM2.5、甲醛、苯系物等室内空气中主要污染物的洁净空气量（CADR）要求。考虑到消费者在使用空气净化器时，除了关注产品的最强净化模式，还关注睡眠模式下的净化作用，因此，该标准不仅关注产品的最大CADR值，同时还对产品在静音状态下的CADR值提出了严格的限制要求。（中国证券网）

创元科技：国企改革中的高端环保设备企业

创元科技 000551

研究机构：东吴证券（12.32 -2.30%，买入） 分析师：黄海方 撰写日期：2015-05-28

过往业绩回顾

创元科技主营环保设备及工程、瓷绝缘子、精密轴承和光学仪器。创元科技近三年来收入一直徘徊在20-24亿元之间，归属母公司净利润徘徊在3000-4000万元左右。业绩平淡，无大起大落。但在这个三年里面，公司收入结构发生了很大的变化。洁净环保设备及工程的销售比例由28%提高到42%。多年来公司盈利能力稳定且略有上升，2014年归属母公司净利润下滑的主要原因是由于欧元汇率下跌导致的欧洲订单存货跌价较大。

投资要点

苏净集团流散在外的股权全部收回，创元实现100%控股 公司公告全资子公司苏州电梯厂有限公司受让江苏苏净集团有限公司8.074%的股权，自此，公司直接和间接持有江苏苏净100%股权。公司自2011年开始就启动苏净股权回拢，直到如今才执行完毕，着实不易。我们认为公司如此坚持100%的控股苏净集团，目的是为了启动苏净集团对下属11家子公司的股权改革。

子公司苏净集团股权改革大趋势确立，希望不再好事多磨。

苏净集团下面包括11家子公司，主营包括三级生物安全实验室（世界最高标准），洁净电子车间、制药车间、生化武器防护、空冷设备、空气检测等。苏净集团的环保设备产品属于高端技术产品，在全国同类环保企业中排名第一。苏净集团由于历史股权激励原因，导致对子公司的控股比例普遍在49%~51%之间。这个激励措施在当初起到很好的人才挽留作用，但现在来看，对苏净集团整体的发展起到一定制约作用：子公司之间业务重复、竞争问题等，合并报表体现业绩等问题。

瓷绝缘子将受益于特高压输配电建设、高铁建设和“一带一路” 基础建设。

瓷绝缘子板块2010年整合了苏州电瓷和高科电瓷（原抚顺电瓷），完成了生产布局的调整优化，通过对悬式瓷绝缘子生产线的改扩建，发展高端悬式产品的研发、中试及生产，产品结构发生积极变化;瓷绝缘子产量已经为全国第一。由于瓷绝缘子性能最佳，不容易爆破和老化，特高压输配电和高铁建设都指定使用瓷绝缘子。所以我们认为公司在后续的特高压建设招标上将处于绝对优势地位。

切入国企改革，子公司苏州轴承厂新三板挂牌;参股股公司创元期货新三板挂牌。

子公司精密轴承2013年完成了公司股份制改革工作，成为首批在“新三板”挂牌的公司之一;内部机制的好转使得苏轴股份2014年业绩同比增长50%。参股7.79%公司创元期货也于2015年4月顺利挂牌，将有利于公司的股权运营。

盈利预测

预计2015年公司实现收入25亿元，净利润1.15亿元，EPS0.29元。

聚光科技：主业高增+子公司丰收，优质监测大平台延续高成长

聚光科技 300203

研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2016-03-03

环境监测/智慧水务高增长：公司2015年环境监测收入8.88亿元同比增长64%，较2014年的25%大幅提速;水利水务收入2.67亿元同比大增95%。生态环境监测网络、上收监测权、垂直管理、第三方监测、站点下沉，山洪预警推动需求增加，公司紧抓政策东风深耕主业有望持续增长。

子公司业绩超预期：收购的鑫佰利（70%）、大通永维、东深电子（90%）、吉天仪器分别实现净利0.30、0.12、0.69、0.55、0.18亿元，同比增长461%、220%、179%、17%。

我们测算子公司总贡献净利约1.44亿元，占扣非净利55%;贡献业绩0.69亿增量增量占1.08亿扣非净利增量的64%;公司本部主业增速50%。收购子公司按照2015年净利润对应的收购PE均在3~4倍，子公司良好的成长性使得投资的经济性随着时间推移得以体现。

合理激励管控成本：2015年毛利率47.99%，较2014年提升2.28PCT，销售费用率13.81%、管理费率15.62%，较2014年分别下降1.68PCT、0.21PCT。我们认为公司事业部制改革和分层股权激励已见成效，带来持续健康成长。

VOCs+智慧环保双轮驱动高增长：如东3.1亿VOCs大单实现国内工业园区VOCs监测的重大突破望全国复制;搭建“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”全套解决方案，在手23亿智慧环保、海绵城市框架协议盈利预测与估值：预计增发后16-18年EPS1.02、1.51、1.81亿元元，对应PE25、17、14倍，维持“买入”评级。

风险提示：非公开发行失败风险;业务拓展不及预期。

新纶科技：洁净工程转型初现成效，新材料业绩释放可期

新纶科技 002341

研究机构：太平洋（6.46 -2.71%，买入） 分析师：张学 撰写日期：2016-04-22

事件：公司4月21日发布2016年一季报，实现营业收入2.78亿元，同比增长13.53%，归母净利润2，052.28万元，同比增长111.58%，EPS为0.055元。

净化工程转型初显成效，电子功能材料释放业绩。报告期内，公司净化工程业务线在2015年四季度转型步入医药、食品等领域转型措施效果显现，，一季度先后承接劲牌生物医药有限公司、山东省食品药品检验研究院等项目，同时常州电子功能材料一期项目逐步释放产产能和业绩，常州新纶单季已实现盈亏平衡，二季度将开始贡献利润。公司2016年一季度销售毛利率达到33.23%，创上市以来单季第二高水平，销售净利率和权益净利润分别达到6.79%和1.41%，较去年同期分别提高3.49和0.79个百分点，同时公司预计2016年上半年净利润同比增长80%-130%，传统业务转型升级（爱基，净值，资讯）初显成效，新材料项目2016年将开始充分释放业绩。

TAC功能膜项目三季度开始部分投产。公司2015年12月公告通过与日本东山合作，定向增发募集资金13.9亿元用于建设TAC功能性光学薄膜材料项目。2016年2月，日本东山技术团队对公司常州新纶现有的涂布设备进行了考察测试，目前正对部分涂布设备进行改造，改造工作预计2016年中期完成，三季度即可开始小批量生产部分型号的TAC功能膜。TAC膜是液晶面板的重要组件偏光片的核心材料，目前主要被日韩企业所垄断。此次，日本东山将包括偏光片TAC功能膜、保护膜及触摸屏相关功能薄膜等产品技术许可给公司使用，公司引入其先进的涂布生产技术与品质、良率管理系统，可以预期TAC功能膜指标将达到国际先进水平，项目建成后有望实现对进口产品的替代。

PBO纤维项目--新材料领域新布局。公司2016年2月公告将联合子公司深州市新纶先进材料科学研究院成立成都新晨新材料科技有限公司，投资2.1亿元建设年产380吨PBO纤维项目，同时也是国内第一条工业化生产线，打破当前主要依赖进口的局面。公司预计项目达产后可实现营业利润1-1.5亿元，增厚公司业绩同时助力公司进军高端高分子复合材料领域。

海外并购布局锂电池电芯封装材料。公司4月5日公告，拟以约人民币5.5亿元收购日本T&TEnertechno锂电池铝塑复合膜外包装材料生产、制造及销售业务，当前该业务在日本三重工厂具备200万平方米/月产能，未来公司将在中国常州市新建铝塑膜软包产品生产线，最终合并产能将达到600万平方米/月。公司通过收购日本T&T锂电池铝塑膜软包业务，一方面可依托公司自身已有的完善的销售及服务网络、T&T成熟的产品技术，把握国内锂电池产业高速增长的机遇，培育新的利润增长点，提升公司业绩水平;另一方面，可通过消化吸收国外先进的技术，实现进口产品的国产化替代，符合国家制造业发展战略和公司新材料转型发展战略。

估值与评级。假设公司于2016年内完成非公开发行，同时在不考虑T&T锂电池铝塑膜软包装项目的情况下，我们预计公司2016年和2017年摊薄后EPS分别为0.253元和0.458元，对应4月21日收盘价（15.59元）PE分别为62X和34X，公司洁净工程业务转型升级效果开始显现，同时TAC功能膜及电子功能性材料项目年内将逐步释放业绩，PBO纤维及锂电池铝塑膜软包项目将成为公司中长期业绩看点，提高至“买入”评级，6个月目标价20.00元。

风险提示。新项目投产不及预期的风险;非公开发行股票不及预期的风险;跨国并购进度不及预期的风险。