CNC金属外观件爆发增长唱响前奏

　　长盈精密 300115

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇

　　报告要点

　　事件描述

　　长盈精密3月29日晚间发布2015年年报：2015年公司实现营业收入38.89亿元，同比增长67.59%，其中归属于上市公司股东净利润4.5亿元，同比增长55%。公司预告一季度业绩增长40-60%

　　事件评论

　　公司营收和净利规模同时实现大幅增长，营收增长制成来自于智能手机金属外观件业务，公司15年定增9.5亿加码CNC取得丰厚回报，CNC加工业务营收超过23亿元，同比增长159.55%。同时公司客户包括三星、华为、VIVO、OPPO、小米、联想，乐视以及Amazon、Moto、LG等国际大客户，客户群体拥有超越行业增速的出货量，将保证公司未来2-3年外观件需求量。

　　技术方面，公司先进的模具冶具工程师团队和4000+套模具产能和300+万件精密零件加工能力，具备CNC、表面处理等十几道工艺的全制程制造流程，技术优势进一步巩固公司行业龙头地位。市场需求方面，除手机数码类产品外，新型智能终端（AR、VR、无人机等）、新能源汽车及轨道交通等领域在未来三年将迎来快速发展时期，对应公司CNC及连接器业务将持续高景气。

　　以天机工业智能系统子公司为核心的天机智能军团，运营工业智能装备研发、系统方案设计和智能设备集成、技术咨询及工程服务等，未来将引领工业4.0大潮，为公司的智能制造中长期发展战略打下基础。公司战略布局全面覆盖工业机器人芯片、传感器以及4轴、6轴工业机器人、RV减速器等智能制造核心环节打通整个产业链。目前对公司自身业务的自动化、智能化改造效果显著，节约大量人力同时提升良率，有效增加市场竞争力，今年将有望对外承接自动化集成业务。

　　公司智能手机外观件将维持高景气，智能工厂建设快速推进，芯片业务亦积极布局，呈多极增长的良好发展势头。因此我们维持对其“推荐”评级，预计2016~2018年EPS分别为1.10、1.45、1.77元

　　风险提示：金属外观件替代趋势受到新技术冲击，智能工厂业务对外推广进度不及预期。