公司现已全面布局能源互联网，形成光伏+储能+充电桩运营+新能源汽车运营的绿色生态圈。公司拟收购百能51%的股权，百能作为锌溴电池的稀缺标的，已实现材料国产化，随着产能释放，后续发展空间广阔。同时公司将布局充电桩运营与新能源汽车运营，打造新能源汽车运营平台。

　　投资要点：

　　拟持有百能51%股权，布局锌溴储能电池。百能业绩承诺16-18年0.2亿/0.4亿/0.6亿。百能作为国内细锌溴电池的领导者，关键材料（电解液、隔膜、极片）已实现国产化，成本是国外同类产品的1/3 -1/2。公司锌溴电池循环次数6，000次。后续随着公司材料成本下降以及产能扩大，将带动生产成本的大幅下降，在公司成本将下降到1500元/kwh，对应度电成本低于0.5元，完全具备商业化条件。公司现有产能lOmwh，目前订单全部排满，年底公司首期200Mwh产能将投产。主要客户包括特变电工、国电、华能等，产品主要应用于微网储能项目。目前储能电池技术路线多样化，随着千亿储能市场兴起，公司锌溴技术路线极具竞争力，看好公司在该领域的布局。

　　打造充电桩运营和新能源汽车运营大平台。公司将布局城际和城市充电桩运营，城际主要通过和中交建合作，将利用分布式光伏+充电桩模式，打造充电桩平台。城市充电桩公司将与地方政府合作，目前已有部分项目进展顺利，即将落地。公司计划年内共打造100个充电桩运营平台。新能源汽车运营方面，公司拟建设一个互联网平台进行推广。目前公司在运营客车40台、物流车50台，拟通过对外合作和持有运营模式推广1万台新能源汽车。从而形成车+桩的绿色出行模式。

　　光伏电站运营顺利，并网规模加大。公司目前已经并网规模105MW，预计今年年底并网规模将达到200MW。公司光伏项目多集中于三类区，弃光率低，受光伏补贴下调影响小（-2%），并且地方政府给予光伏补贴力度大（合肥0.25元/kwh）o预计公司今年电费收入可达1.5亿，为公司贡献6，000万利润。

　　强烈推荐：不考虑增发，我们预测公司16-18年的EPS为0.57/0.93/1.07元，对应的PE为36、22、19倍。给予明年30倍PE，对应目标价为28元。