公司2015年实现营业收入20.3亿元，同比减少6.3%;实现归母净利润1.4亿元，同比增320.9%;EPS 0.52元;拟每10股派5.5元，转增21股。

　　核心观点：

　　收购理工雷科及重大资产出售显著增厚业绩。公司完成理工雷科收购，15年并表净利润5234万元;完成原有制冷业务相关资产与负债出售，非流动资产处置损益7506万元。以上两方面导致公司15年业绩大幅增长。理工雷科产品毛利率53.47%，远高于原有制冷业务，大大提升了公司盈利能力。

　　全面转型军工信息化，看好进一步外延并购预期。公司完成理工雷科收购，置出制冷业务，并改名“雷科防务”，完成向军工信息的全面转型。随后加速布局，完成收购成都爱科特70%股权，拟非公开发行收购奇维科技100%股权。公司置出资产获得12.3亿元，拟收购奇维科技配套融资中4.45亿元用于补充运营资金，充足的现金流为公司进一步外延发展提供了资金支持。

　　收购标业绩承诺高增长，协同效应有望带来新增量。理工雷科承诺15-17年扣非净利润6193/7715/9634万元，爱科特承诺16-18年扣非净利润3300/4500/5000万元，奇维科技承诺16-18年扣非净利润4500/6000/7800万元。公司加强内部横向整合，理工雷科与爱科特和奇维科技在技术、产品、渠道等方面的协同效应，有望带来新的业绩增长点。

　　盈利预测及投资建议： 考虑已完成的成都爱科特70%股权收购，预计公司16-18年EPS 为0.38/0.49/0.63元，奇维科技收购完成后EPS 约增厚25%，对应16年备考EPS 为0.47元。我们看好公司军工信息化业务的发展前景以及外延并购预期，给予“买入”评级。

　　风险提示：业绩承诺完成情况不达预期;外延并购低于预期。