6月24日，英国公投退出欧盟，这一结果震撼全球金融市场，避险情绪因此急剧升温，欧盟前景堪忧和英国退欧可能打乱美联储加息计划成为市场焦点。在这种情况下，黄金成为首选避险资产，6月COMEX黄金上涨8.8%，录得2月以来最大月度涨幅。笔者分析，英国脱欧究竟有多大影响尚难定论，事实上，投资者在英国意外决定脱离欧盟之前就已经大量买入黄金以应对不确定性。全球经济基本面没有大的变化，银行没有出现流动性短缺，市场将特别关注将于7月8日发布的非农就业报告，以寻找美联储加息线索。因此，短期黄金存在透支英国脱欧影响的嫌疑，这不利于黄金的进一步上涨。从长期走势看，金价只有向上有效突破1385美元/盎司，上涨趋势才能确认。

英国脱欧对欧洲的影响

COMEX黄金于6月24日英国宣布脱欧之后一度上涨超过8%，刷新1362.60美元/盎司的2014年3月来最高纪录，不过，最终收报1319.1美元/盎司，涨幅4.75%。美元指数也大涨2.32%，收报95.51。笔者认为，英国脱欧可能使投资者对欧元乃至欧元区经济前景丧失信心，资金开始青睐较为安全的美元和黄金资产，从而导致欧元贬值。

6月30日，英国央行行长卡尼表示，英国经济前景恶化，英国央行未来几个月或不得不放宽政策，以应对英国退欧。英国货币政策委员会将在7月14日例行会议后，宣布对公投影响的最初评估，之后在8月4日发布最新经济预估时公布全面评估结果。在英国央行行长卡尼讲话的提振下，英国富时100指数尾盘爆发，收涨2.27%，报6504.33点，刷新了2015年8月18日以来的历史最高收盘纪录。值得留意的是，除英国之外，欧洲其他市场6月的表现比较疲弱。这或许表明，脱欧后英国相对得益，欧盟经济受到的伤害更大。

笔者认为，尽管英国脱欧严重冲击金融市场，并可能拖累欧洲经济成长，但从欧洲央行一些官员的发言来看，该行没有出现流动性短缺，面临压力时向英资银行提供欧元的紧急互换额度也没有动用。目前欧洲方面没有任何新的发展，情况可能继续趋于平静，这将不利于黄金持续上涨。

英国脱欧对美国的影响

在经过多年低利率环境后，美联储需要观察美国经济能否承受住加息，美联储会密切关注每一次加息后各项经济指标的反应。今年以来，美联储已经连续四次维持联邦基金利率不变，英国宣布脱欧更是给美国经济带来外部不确定性，将令美国GDP略微受压，评级机构标准普尔略微下调今明两年美国经济增长预期。市场预期美联储将不得不搁置今年加息两次的计划，美国利率期货市场甚至显示美联储有降息的可能性。笔者认为，英国脱欧本身或许只是一个意外，美联储的利率决策更多地将取决于美国经济数据。上周标准普尔500指数录得最近11个月来最大单周涨幅，已经收复英国脱欧引发的跌幅，距离纪录最高收盘点位仅差不到30点，这无疑表明市场仍然预期美国经济整体向好。

在5月非农就业数据意外低于预期之后，市场对美联储6月加息的预期降至冰点。但是，在此之后，其他数据显示美国经济表现相当不错。美国6月ISM制造业指数为53.2，升至2015年2月来最高水平，就业分项指数自2015年11月来首次跨越荣枯分水岭50。不过，美国5月营建支出意外下降0.8%，至1.143万亿美元，连续两个月下降。接下来，市场可能关注将于7月8日发布的非农就业报告，以寻找加息线索。笔者预计6月非农就业人数有可能上升，引发市场对美联储升息的联想，从而将影响黄金走势。

黄金面临冲高回落的风险

从月K线图看，COMEX黄金期货已经收复MA100，这是中长期多空分界线，不过，去年1月和今年4月黄金曾站上该均线，但随后的一个月冲高回落。从黄金的趋势变动情况来看，黄金自2013年6月跌破月K线MA60之后正式确立下跌趋势。因此，目前的上涨只能定义为宽幅振荡，振荡区间为1065—1392美元/盎司。美国商品期货交易委员会7月1日公布的周度报告显示，截至6月28日，COMEX黄金投机净多头寸骤增16280手，至273179手，刷新上周触及的历史最高纪录。笔者认为，市场对英国脱欧事件趋于冷静，避险情绪可能降温，黄金短期面临冲高回落风险，上方关键阻力位为1385美元/盎司。