产不足需严重，供应依赖进口

近期，国内期现货糖价持续走高。上周四，郑糖（6109， 102.00， 1.70%）主力合约期价更是收出一根长阳线，市场为之惊讶。

不过，国内糖价上涨并不是国内糖市供应出了问题，而是由国际原糖价格大幅上涨引发的。在有关部门严历打击走私食糖以及严控食糖进口的情况下，国内外糖价的联动性本应减弱，为什么国际原糖价格的大幅波动还会影响国内糖市呢？

其一，2015/2016榨季之前的数个榨季，国内糖价整体呈现下滑态势，累计跌幅一度超过4000元/吨。糖价持续走低，制糖企业没有了“好日子”。部分企业因连年亏损，不得不宣告破产。

其二，糖价的下跌打破了蔗农的“发财梦”，种蔗不挣钱使得他们改种其他农作物，进而导致糖料种植面积连续下滑。

最终，国产糖数量不滑，糖市出现了较为严重的产不足需问题，国内不得不大量进口。

分析国内糖价下跌原因，可以发现，其由我国进口食糖和走私食糖数量庞大所致。前几个榨季，国际糖价处在下跌趋势，国内外糖价形成较大的价差，进口食糖和走私食糖大量涌入国内，不但打压了国内糖价，也让国内糖业“奄奄一息”。

如今，国际糖价翻倍上涨，即使有关部门放松对走私的打击力度，放松对配额内外进口的管控，进口食糖的数量也不会增加太多了。

和以住不同的是，当前国产糖的数量已降到近几个榨季的低点，但进口糖数量增加有限，且进口成本呈上升态势，国际糖价的上涨自然会对国内市场形成较大影响。

虽然当前进口食糖与走私食糖的数量较少，但不排除未来大量涌入的可能。估计，今后在对国内糖价进行涨跌分析时，只要分析国际糖价的走势就可以了。

期货日报记者采访广西柳州、南宁的部分食糖贸易商时了解到，新榨季我国食糖产量估计在900万吨，需求量估计在1500万吨，供应缺口在600万吨。在国储糖不抛售的情况下，供应缺口只有依靠结转库存、进口食糖与走私食糖等来补充。供应偏紧，糖价上涨的概率自然就大。

华泰期货深圳分公司副总经理陈维倬认为，国际原糖期价从10美分/磅涨到当前的20美分/磅，已经消化了大部分利好，仅剩印度减产的利好还未完全得到体现。对于国际原糖期价而言，20美分/磅不是糖价长期运行的顶部，但可能是中短期的压力位。