内嵌二元期权产品， 该不该投？ 风险怎么分辨？
近期，有理财机构朋友向我推荐投资内嵌二元期权结构的金融投资产品，说能以小博大获取超高回报，但我听说近期相关部门对这类产品有风险提示，想请问一下这类产品到底是否值得投资？
此前，我也认购过一些由正规金融机构发行的内嵌二元期权类结构性理财产品，请问这类产品是否属于二元期权结构产品，需尽早赎回规避风险吗？
北京中伦文德律师事务所高级合伙人 陈云峰
所谓二元期权，属于一种奇异的期权，不同于普通期权的收益特征。它通常与一些标的资产进行挂钩，例如股票、外汇、股指等，通过预测其走势，即看涨或看跌来进行获利。其在到期后只有两种结果，即预测成功获得收益，或者是预测失败而损失收益。
至于内嵌二元期权结构的金融产品，我个人认为，这类产品包括两种情况，一种是以金融产品形式为外衣的二元期权，其将投资标的资产、涨跌区间及相对应的收益或损失进行固定化，本质上仍然是一种二元期权。
另一种情况是二元期权与相关金融产品（例如ETF、股票指数、股票等）相结合，形成新的金融产品，它不是纯粹购买二元期权，而是投资者在购买金融产品时可以选择是否购买二元期权，或者将二元期权与相关金融产品进行捆绑销认购。
在这里，我要提醒的是，就其运作模式而言，纯粹的二元期权与博彩没有太大差别，并不具备金融产品的各项功能，也没有对接的基础资产，仅仅是以对冲期权、股票等金融产品风险为外衣。经营者通过设计相应的赔付率来进行套利，其实质是创造风险供投资者进行投机，不具备规避价格风险、服务实体经济的功能。
而且投资者还需要关注其法律风险。比如当前经营二元期权金融产品的相关网站，大多在国外注册并运营，在国内没有具体的营业地或者可供执行的财产，如果一旦投资者发现问题，很难采取相应的保护措施。同时，他们也很容易规避我国的行政监管，大多没有经营性网站许可证，即ICP备案，存在很大的监管难度和监管风险。
还有就是诈骗风险，多数二元期权产品在对冲模式设计、资金流向、风险控制方面都存在很大的漏洞和缺陷，监管也尚处于空白阶段，容易给犯罪分子以可乘之机进行诈骗活动。
最后是平台资质缺失风险，具有风险分散、对冲功能的连结类证券投资产品发行应当属于证券业务的一部分，应当由具有经营资质的证券期货经营机构在监管框架内开展，平台在没有取得相应资质的情况下经营此类产品，极容易涉嫌非法经营证券、期货业务，具有很大法律风险。
至于在正规金融机构发行的内嵌二元期权类结构性理财产品，是否需尽早赎回规避风险这个问题，我个人认为，应当对内嵌二元期权结构的金融产品进行分别对待。一种是以金融产品形式为外衣的二元期权，其在本质其实就是二元期权，应当被相关部门叫停。
另一种情况是二元期权与相关金融产品所结合而成的金融产品，其内嵌的二元期权结构在本质上与纯粹的二元期权没有太大区别，但在实际效果的差别有很大不同。
投资者购买这类金融产品，其内嵌的二元期权在对冲风险、降低投资者损失方面具有积极作用，甚至产生“保证投资收益安全”的效果。
就此而言，我个人认为，相关部门没有对内嵌二元期权结构的互联网金融产品能否持续运作明确表态，应该是看中了二元期权在对冲风险等方面的积极作用，不愿“一棒打死”，也希望其良性的发展可以促进互联网金融产品的创新。
因此，我个人认为，投资者不应投资纯粹带有赌博性质的二元期权产品，但对于第二种情况的金融产品，可以在充分了解其产品风险收益比的情况下，根据自身风险可承受能力进行适度投资，分散自身投资风险。
本报观察员陈植：
在笔者看来，投资者最好还是对这类二元期权产品避而远之。
坦白说，金融创新往往能产生很高的收益，但也在酝酿巨大的风险。比如2008年前，美国绝大多数投资者都认为次级房地产抵押证券化产品是高收益、低风险的理想投资品种，因为它不但有评级机构的高信用评级，而且还通过各种金融创新将风险转嫁出去。但事实上，这类产品本质上就是一个赌博工具，随着美国房地产泡沫破裂，再完美的金融创新都难以阻挡其风险曝光，再高的信用评级都难以挽救这类产品。最终形成了美国房价大跌，次级房地产抵押证券化产品违约率大增，产品发行方雷曼兄弟资不抵债被迫破产，金融市场大幅动荡，次贷危机爆发的恶性循环。
所以，当投资者面对这类看似创新不断，但风险依然暗藏、赌性极强的金融产品时，最好的风险控制方法，就是遵循一句投资格言，绝不碰自己不懂的金融产品，哪怕它包装得再美，收益率标榜得再高。
应该说，通常正规金融机构所发行的内嵌二元期权结构性理财产品，主要运作特点是在确保本金投资安全的前提下，将本金投资所产生的部分收益用于认购黄金、股票等期权类产品，为产品争取赢得更高回报；反之即使期权类投资回报不够理想，也不会损害本金安全。
这与纯粹的二元期权类金融产品有着本质上的不同，后者对赌的是投资者的本金，即投资者要么大赢，要么本金几乎全部亏光。
因此，从资产配置角度出发，笔者建议投资者应该拿出部分财富配置正规金融机构所发行的结构性理财产品，一方面分散风险，另一方面争取获得相对合理的投资回报。但对于更像是赌博工具之类的纯粹二元期权类产品，最好是避而远之。