上周五（6月3日），在糟糕的美国非农数据公布后，美元指数重挫至94点下方，国际金价则在一个小时里大涨约30美元，多头扬眉吐气。

分析人士认为，大幅弱于预期的非农数据或预示美联储在6月加息几无可能，这有助于黄金短线反弹。不过，美联储7月加息的可能性犹存，国际金价上扬可能仅是昙花一现，重返牛市言之尚早。

非农糟到没朋友 黄金多头暗自窃喜

一根大阳线，终于让黄金多头扬眉吐气了。上周五，国际金价强势上扬，COMEX黄金8月合约在一个小时里上涨约30美元，周一开盘后又继续冲高，最高触及每盎司1251.3美元，随后有所回撤，截至北京时间17：40维持在每盎司1243美元一线。

国内市场，上海期货交易所黄金期货主力合约昨日跳空高开，收报每克264.4元，大涨2.28%。A股方面，黄金板块也大幅领涨，山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、中金黄金等概念股均有较大涨幅，Wind主题行业板块中贵金属指数上涨3.67%，居涨幅榜首位。

光大期货贵 金属分析师展大鹏表示，上周五晚间，美国劳工部公布的5月非农就业数据遭受重挫，仅新增3.8万人，大幅低于市场预期的16万人。对于市场而言，此前关于 6月或7月加息的预期一直比较强烈，而5月非农的糟糕表现，令市场对美经济持续复苏产生怀疑，加息预期因此大幅下滑。对于前期一直受压制的黄金而言，做空 压力突然释放，价格大幅拉涨也在情理之中。

“美国劳动力市场正在面临结构性走弱，虽然货币政策对这种结构性问题的边际效用并不是很高，但这也大大降低了市场对于美联储在6月加息的预 期。”世元金行高级研究员沈汇川也表示，虽然美国失业率走低至4.7%，明显低于前值的5.0%和预期的4.9%，看似劳动力市场转好，但通过分析该报告 的其他数据可以发现，劳动率参与率从62.8%降至62.6%才是失业率表现“亮眼”的最重要原因。

天风证券固收总部资深分析师张静静指 出，美联储货币政策目标主要有两个：就业和通胀。“上周五公布的美国5月就业数据中，新增非农就业人数仅3.8万人，去年该指标平均数超过20万人，而市 场对该数据的预期也均在10万人以上。这一数据在震惊市场的同时，彻底关闭了美联储6月加息的可能性，成为美元重挫、黄金大涨的关键。”

CME集团的FedWatch工具显示，市场预期美联储6月加息概率仅为4%，7月加息概率为34%，9月加息概率为46%，相比起非农前都有了较大幅度的降低。因此，美元指数出现暴跌，进而推动了贵金属市场的整体上涨。

上周五，美元指数大幅下挫，跌幅高达1.73%，失守94点。

空头止损平仓 多头尚未发力

虽然一夜之间多空大转换，但黄金多头似乎并未找回曾经的热情。持仓数据显示，最近几周黄金非商业多头方向资金开始松动，有空头流入迹象，但由于市场行情并不流畅，因此空头也相当谨慎。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的数据，上周COMEX黄金投机净多头头寸骤降13715手至155776手，为最近四周来第三次下降，进一步偏离上个月刷新的4年半以来的最高水平。同时，白银的情况也不乐观，上周COMEX白银投机净多头头寸降低5203手至53671手，这也是连续第三周出现净减持。

金策黄金高级研究员王琎青认为，黄金多头在金价回调过程不断撤退，同时COMEX期金的持仓量也整体呈现回落态势。上周五金价的大涨，但持仓量 并没有回升，反而是出现了回落，这说明黄金的反弹很大程度上来源于空头回补，即空头的止损平仓盘，而多方并未出现发力加仓的举动。