周四（5月19日），行情走势回顾：周三国债期货低开低走，全天维持低位震荡，主力合约TF1609收于100.080，下跌0.16%，成交量维持低位，持仓量基本持平。央行公开市场操作：央行公开市场周三进行了700亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。

宏观基本面消息：

    （1）央行主管金融时报刊登文章称，MLF超额续做有助于稳定市场预期，公开市场操作转向小额净回笼对资金面影响不大，且企业缴税尚未进入高峰期，预计后续央行将灵活运用流动性工具，继续保持“逆回购+MLF”的组合操作。

    （2）民间投资下滑不容忽视。1-4月全国固定资产投资累计增速由去年底的10%略升至10.5%，其中，政府投资由去年底的9.5%猛增至20.6%，民间投资却由10.1%“腰斩”至5.2%。此次民间投资与政府投资间出现持续大幅背离，十年来尚属首次。

行情走势预期：央行公开市场周三进行了700亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有800亿7天期逆回购到期，央行公开市场当日净回笼100亿元。周末公布的宏观经济数据和金融数据双双明显弱于预期，期债却在本周的头两天表现的相当弱势，导致我们甚至怀疑是不是遗漏了什么，但是随后发现其实身边的各家机构都普遍看多，也并未出现消息遗漏的情况，唯一能解释的因素只能说是5月以来的涨幅本身也没有明确的原因推动，4月货币政策转向推动期债大跌之后，5月毫无理由的大幅向上回调导致价格中枢目前来看的确偏高，我们在上个月的月报中也一直在强调货币政策不再继续宽松制约宏观经济对期债的利好影响，全年看平期债走势，即使如此，如此明确的弱势宏观经济和金融数据未向上推动期债价格还是让我们觉得市场有效性有所下降，短期内市场预计难以形成一致走出震荡格局。