为抑制商品市场过度投机，近日交易所监管重拳轮出，期货市场立马像打了一剂镇定剂，黑色系前期的狂热急速降温。据统计，上周焦炭跌幅达到11.11%，焦煤跌10.21%，螺纹钢跌9.46%，均创各自启动交易以来的最大单周跌幅。

大商所出招：多品种交易手续费实行差异化收取

狂热褪去之后，大商所再次发文，将多品种交易手续费恢复至收紧监管前的水平。

大商所5月6日发布通知，自5月10日起焦炭、焦煤、铁矿石和聚丙烯品种非日内交易手续费标准恢复至原成交金额的万分之0.6，上述四品种同一合约当日先开仓后平仓交易手续费标准继续维持万分之7.2（焦炭、焦煤）、万分之3（铁矿石）和万分之2.4（聚丙烯）的现有水平不变。

大商所新闻发言人表示，此次对日内和非日内交易手续费实行差异化收取措施，意在于抑制相关品种过于频繁的短线交易、防范过度投机风险同时，避免对正常的非日内交易造成冲击，确保市场运行效率，保障期货市场价格发现和避险功能的发挥；下一步交易所仍紧抓监管不松懈，重点加大市场稽查工作力度、严厉打击违规违法行为，确保市场安全稳健运行。

黑色系暴跌探秘：监管措施or现货基本面

昨日（5月9日），大宗商品遭遇“黑色星期一”， 热卷、螺纹、铁矿、锰硅、硅铁5品种跌停，焦炭跌6.91%、焦煤跌4.32%。分析人士指出中国黑色系期货周一暴跌，或因大商所表示将对焦炭、焦煤、铁矿石等品种实行差异化手续费。

有业内不具名人士表示，大商所对交易手续费实行差异化收取，日内短线仍保持调后的高手续费标准，恢复了非日内交易手续费标准恢复至原成交金额的万分之0.6，这些措施避免了对长线操作的影响，增加了对持仓的吸引，能够有效降低换手率，保持市场厚度。市场需要适度的流动性与套保匹配，同时流动性过低价格波动容易变大、交易风险也就加大。交易所的意图很明显，即控制短线交易，增加持仓量，从而降低换手率，在抑制过度投机的同时保证市场交易的活跃性。

恒泰期货首席经济学家江明德（博客，微博）在接受和讯期货采访时表示，市场行情最终的走势还是由市场基本面来决定的。大商所实行差异化手续费措施，限制投机及短线操作，最主要的原因可能是本着恢复期货市场服务实体经济的功能的宗旨。他表示，期货市场很大的功能还是为实体经济服务，参与期货市场成本的高低对于实体企业参与期市是有直接影响的，交易所的这种调整反映了这种为实体企业服务的思路。

2016年4月下旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢171.93万吨，比上期增加3.14万吨，增长1.86%。据此估算，本旬全国日产粗钢231.44万吨，比上期增长1.51%。2016年4月，我国钢材出口908万吨，较上月减少90万吨，环比减少9.0%。2016年4月，我国铁矿砂及其精矿进口8392万吨，较上月减少185万吨，环比减少2.2%，同比增长4.6%。有分析认为，从黑色系产业链来看，大跌行情主要受周末钢材现货价格大跌影响，再加上钢厂产量增加和出口减少，钢坯价格一天下调150。昨日，各地螺纹市场报价基本都在3000元/吨以下，随着唐山钢坯价格再次下跌100元，市场商家抛售套现情况越发增多，市场恐慌心态蔓延，螺纹价格再次出现疯狂下跌。

江明德也认为此次下跌与现货基本面关系巨大，在江明德看来，市场对黑色系此次的暴跌应该是有心理预期的，他主要提到了两个方面。首先，前期现货钢材市场价格上涨之后，很多钢厂都在复产，产能恢复接近80%，他认为，不论最终的产能恢复如何，对市场的信心都形成了打击；第二个方面是螺纹钢进入消费淡旺季切换的时间节点，5月中下旬进入消费淡季，终端需求减弱。他认为，前段时间的上涨，主要是供需错配导致现货市场价格上涨，期现价差大，从而出现期货向现货价格回归的过程。从这个角度去看，江明德指出，现在现货市场价格下跌，期货以跌停板的形式回应，这还是与现货基本面相关。

短期内钢价或延续回落 但大幅下跌概率不大

相关机构分析认为，当前，支撑前期国内钢价大涨的几大重要因素均已逐步发生变化：一线城市楼市降温，钢厂复产加快。随着市场预期发生转变，商家对手中前期获利资源将加快出货套现，短期内钢价回落的趋势仍将延续。

昨日，螺纹钢15万手封死跌停板，业内人士感叹它如何涨上去就会如何跌下来。对此，江明德认为黑色系继续大幅下跌的可能性不大，他以螺纹钢为例，螺纹钢从最高点下跌至今，几乎回吐了之前一半的涨幅，之后回归至原点的可能性不大。

江明德最后提到，昨日《人民日报》报道指出，政府相关部门预期未来很长一段时间内经济运行既不是V型也不是U型，而是L形，经济很快复苏起来的可能性不大。