凤凰iMarkets讯 据彭博社报道，为了解决地方政府堆积起来的约超过4万亿美元的债务困境， 中国领导人目前还留有一张王牌，这个选择有助于限制发生金融危机的可能。

总理李克强领导的政府可以直接通过发行国家债券援助各省市区，而无需采用当前鼓励银行继续放贷的政策。

由于债务占国内生产总值的比率不到美国的一半，与瑞士持平，中国中央政府有空间承担借贷。鉴于中国在全球经济的地位不断上升，全球都有兴趣买入人民币资产，意味着上述举措可以为无风险证券创建一个有深度的新市场，并有助于人民币国际化。

相反，中国的决策层目前打算通过降低国家隐形担保，至少允许部分借款人违约，尝试向中国的金融体系引入风险定价。

总部位于北京的春华资本集团主席、曾任高盛大中华主席的胡祖六认为， 地方债务国有化很可能是最利落的解决方案；但是另一方面，如果政府只是清扫了地方债务，将造成道德风险。

在当前计划下，监管机构希望地方政府将收益率高的短期贷款置换为成本更低、期限更长的地方债券。想法是迫使地方政府将其借贷合理化。

债券购买

为了让计划成功，政府正刺激银行购买新发债券，阻止信贷紧缩。政府还正禁止银行削减去年年底之前已被批准项目的信贷。

虽然地方债务存量置换计划能够缓和借贷成本，延迟还款期限，但对解决潜在的债务积累的作用微乎其微。如果财政收入由于经济减缓和房产市场缺乏活力而仍然受压，这可能带来持续挑战。

曾任职惠誉评级的香港Autonomous Research Asia Ltd公司的合伙人朱夏莲表示，如果情况真的恶化，中央政府可能将选择吸收大部分地方债务， 但目前的环境还未受压到此种地步；中央政府需要向地方官员输入新的管治思想，救助的恶习与此目的背道而驰，而且与反腐行动相反。

实施经济刺激政策

在2008年金融危机时，是中国领导人首先鼓励了后来的创纪录信贷扩张。 时任总理温家宝的政府在11月9日宣布了4万亿元人民币的经济刺激计划， 按当时的汇率换算为5860亿美元。5天过后，中央政府宣布只提供总额的四分之一，其余资金各地自己筹集。

受法律规定限制债券发售的各省市区争相设立表外工具从银行筹集资金， 并且利用影子银行等其他资金来源。

最终，地方政府承担的债务超过最先设想的额度。据瑞穗证券亚洲估计， 地方政府债务或已达25万亿元人民币（4万亿美元）。国家审计局2013年6 月估算为17.9万亿元人民币。