环球央行“放水”潮持续扩大，亚洲也不例外，其中印度于今年首季两度突然宣布减息。

笔者认为，印度此举显示当地央行在现任行长拉詹的领导下，无论在独立性和决断能力方面都有改善，预料减息行动将陆续来临，进一步提升印度股票在中长线的投资潜力。

印度在今年1月及3月先后两次减息，将作为指标利率的回购利率降至7.5％。这两次减息都是在央行常规政策会议以外，临时召开货币政策会议紧急决定，因此令市场感到意外。

但事实上，当局一直认为，减息要出其不意才能得到理想效果，而常规政策会议是用作更正式地检讨状况。印度果断的减息决定，反映当地经济增长动力略为放缓，当局因此需要采取更积极的行动。

根据印度央行的声明，部分经济环节表现疲弱及通胀放缓，都是减息的原因。当局预计，通胀在上半年保持疲弱，然后在下半年回升，但相信可维持在低于6％的水平。

虽然央行尚未对日后行动作出明确指引，但鉴于目前当地借贷利率达10％，通胀率则仅约5％，两者差距正在拉大，印度央行尚有空间减息。

油价下跌助宽松政策一臂之力

我们的研究团队相信，印度应会进一步调低利率，整体亚洲放宽货币政策的周期仅处于初步阶段。

除了印度之外，中国已在过去半年两度减息，并推出降低存款准备金率等宽松措施；印度尼西亚、泰国与韩国也在近月相继降息，显示不少亚洲央行均抓紧油价疲弱导致通胀下降的机会，推出更宽松货币政策以振兴经济。

印度是石油进口国，油价下挫既有助减轻通胀压力，又可减少政府补贴、推动消费，以及提升企业盈利能力，进一步改善经常账目赤字及整体经济形势，纵使美国日后加息，印度受到的冲击也不如之前预期那么大。

2012年第四季，印度经常账赤字占国内生产总值（GDP）高达6.5％，之后逐步回落，上季度降至仅约1.6％的水平。

笔者相信，印度有机会在截至2015年3月底的季度重新录得经常账盈余。

投资组合中偏重印度股票

改革也是推动印度经济中长期增长前景的重要因素。去年以高票当选总理的莫迪，自上任以来已采取多项措施促进经济良性循环，早前公布的首份财政预算案，又提出在税制、基建、补贴和吸引外资等各范畴的改革，应有助于未来经济增长。

笔者认为，目前应继续在投资组合中较为偏重印度股票。印度经济增长速度正开始回升，官方在调整GDP计算方式后的统计数字显示，印度经济增长已由2012／13年度（截至2013年3月底的财年）的5.1％，增至2013／14年度的6.9％，官方预期2014／15年的增长将升至7.4％。

随着印度经济增长及通胀回落，企业盈利有望改善，进一步提升当地股票的价值。我们相信印度股票可继续提供理想的投资回报，尤其是受惠于经济动力及商业投资复苏的行业值得看高一线。

（作者是贝莱德亚洲股票团队主管）