鉴于今年1至2月份的经济活动数据较预期差，我们已经将中国今年第一季度经济增长幅度预测值从年比增长7.2%下调到7.0%，而我们对全年经济增幅的预测值也从7.1%下调到7.0%。目前我们预期今年第二季度增长幅度将升至7.1%，然后在第三季度放缓到6.9%，在第四季度再回升到7.0%。

为抵消经济增长动力的放缓，我们预期中国政府将会在近期加紧出台货币及财政宽松政策。今年1至2月份的数据显示，制造业领域活动萎靡不振，这可能是因为价格下滑延后库存、需求疲弱和产能过剩所致。

另外，尽管中央政府大力推动，持续进行中的反腐败运动以及地方政府资金压力问题，也妨碍了基础建设投资增速，不能有效促进经济经济增长。

中国房地产市场的放缓，人民币增值，以及仍然高企的借贷成本，都将对经济增长带来压力。

今年3月份中国政府推出了一些宽松措施，但受到春节假期等因素的拖累，预计在激活经济活动方面，难以起到实质的作用。

虽然今年一开始，经济数据就令人失望，但我们预期，中国经济不会出现硬着陆，我们可看到一些经济可能在第二季度好转的迹象。

鉴于中国政府稳增长的决心和充裕的落实更多宽松政策空间，我们预估中国今年经济增长仍可达到7.0%的目标。

基于目前经济增长的萎靡不振，以及低通胀，我们预期中国政府将推出更多宽松措施来刺激需求和推动增长。

我们预期有更多的货币宽松政策，截至今年底，预估将有两次降息和三次降准。在今年第二季度，将会降准50个基点以及降息25个基点。中国人民银行将会进一步出台改善流动性的措施，引导银行间利率下行。信贷供应也将因此加速。

这些措施，加上融资加速以及地方政府债务改革，应有助于融资成本的逐步走低。

在财政政策方面，正朝越来越积极的方向走，今年有效财政赤字将占国内生产总值（GDP）2.7%左右，去年为1.8%。

此外，中央政府也很可能通过政策银行和公私合作伙伴，为主要项目提供资金，至于地方政府融资机制，若增加一些灵活性，将有助于地方政府的注资。

宽松货币政策，以及其他住房相关政策的放宽，还有户口及土地改革的推进，都将有助稳定房市。

（作者为美银美林中国经济分析师）

虽然今年一开始，经济数据就令人失望，但我们预期，中国经济不会出现硬着陆，我们可看到一些经济可能在第二季度好转的迹象。