欧洲央行行长德拉吉又一次被推上了风口浪尖。近日，欧元兑美元跌至一年来新低，原因是欧洲央行可能推出量化宽松。2012年德拉吉在伦敦做出要对成员国进行无限购债的承诺，这一承诺遏制了南欧国家国债收益率飙升的态势，稳定了欧元最脆弱的环节。虽然欧洲央行并没有实施这一计划，但德拉吉却成为挽救欧元的最大功臣。现在欧元区又陷入了双重的危机：全面通缩即将来临，经济增长徘徊不前，复苏疲软。德拉吉还能扮演救世主的角色吗？

德拉吉能够帮助南欧国家阻击投机资本，但未必能够扭转欧元区的通缩预期。货币政策毕竟还是总量控制，而且货币政策有自己的边界。现代经济的一个悖论是，大多数经济要素已经货币化了，但是又不是货币当局能够控制的，比如劳工政策、福利制度等。经济结构调整以及经济增长更多的要靠财税系统，欧元区的高福利加上僵化的劳动力市场抑制了市场的活力，不利于企业创新，导致通缩与疲软的恶性循环难以打破。

德拉吉不是欧洲的救世主。即便德拉吉要学习美联储，欧洲也缺少一个统一的财政系统与之相匹配。量宽不是万能膏药，痛苦而漫长的经济结构调整才是欧洲需要面对和应对的。