随着美国经济活动不断提速，市场对美联储及其货币政策正常化的意向越来越关注。由于美联储可能于2015年开始提高利率，亚洲各国货币将在升息前几个季度感受到美元走强的冲击。我们的经济学家认为，美联储会于2015年6月将利率从0~0.25%提高至0.25%，随后将以每季度50个基点的速度于2015年底将利率提高至1.25%，于2016年底达到3.25%。这表明美联储将有一系列加息举动，非常类似2004至2006年美联储将利率提高425个基点的做法。

鉴于美联储加息步伐的相似性，对亚太地区各国货币来说，2015年是否会重演2004年的表现？在上次美联储加息前的6个月里，我们曾观察到亚太地区各国货币对美元走软的现象，但更有意思的是，当美联储开始其加息周期，亚太地区各国货币兑美元就迅速开始反弹。然而，投资者应当注意2004年与今天时局几个重要的不同之处，这些区别使我们认为2004年的表现将不太可能重演。